大唐新能源去年风电装机5718.55MW 发电量增长26.87%

12. 流动性及资本来源

于2013年12月31日，大唐新能源持有现金及现金等价物为1001.39百万元，而于2012年12月31日则为2103.83百万元，降幅为 52.40%。大唐新能源的业务资金来源主要为售电收入。于2013年12月31日，大唐新能源借款为39177.85百万元，而于2012年12月31日则为38161.85百万元，增幅 2.66%。其中短期借款为5412.19百万元(含一年内到期的长期借款2957.98百万元)，长期借款为33765.66百万元。上述借款包括人民币借款为38971.72百万元，美元借款为206.13百万元。

于2013年12月31日，大唐新能源已获承诺未动用的银行机构的授信额度约为15099.43百万元，其中约450.00百万元需于大唐新能源财务报表获批的 12个月内续期。

13. 资本性支出

2013年，大唐新能源资本性支出为3809.86百万元，而2012年则为5722.56百万元，降幅为 33.42%。资本性支出主要为购建物业、厂房及设备、土地使用权及无形资产等工程建设成本。

14. 净债务资本率

2013年，大唐新能源的净债务资本率(净债务(借款总额减现金及现金等价物)除以净债务与权益总额之和)为76.29%，比2012年的 75.82%上升0.47个百分点。

15. 重大投资

2013年，大唐新能源无重大投资。

16. 重大收购及出售

2013年1月21日，大唐新能源与大唐山东发电有限公司(以下简称大唐山东)及大唐山东电力检修运营有限公司(以下简称大唐检修)就解除收购大唐莱州新能源有限公司(以下简称大唐莱州)及大唐文登清洁能源开发有限公司(以下简称大唐文登)的权益分别签署协议。根据该协议，大唐新能源将收购的大唐莱州及大唐文登的100%权益分别退还给大唐山东及大唐检修，交易价款分别为166.00百万元、38.00百万元。

17. 资产抵押

大唐新能源部分银行贷款和其他贷款以物业、厂房及设备、无形资产及电费收费权作为抵押。于2013年12月31日，用于抵押的资产账面总净值为5282.25百万元。除此之外，于2013年12月31日，大唐新能源以其持有的对子公司内部借款1910.60百万元用于银行借款抵押。

18. 或有负债

于2013年12月31日，大唐新能源无重大或有负债。

四. 风险因素和风险管理

1. 政策风险

自2005年以来，中国政府不断加强对可再生能源行业的政策扶持，施行了一系列支持国内风电项目发展的优惠措施，其中包括强制性并网、上网电价补助以及增值税减免或退税50%的税务奖励。尽管中国政府已多次重申将继续加强扶持发展风电行业，但不能排除其在无提前通知的情况下变动或废除目前优惠措施、有利政策的可能性。

2. 限电风险

大唐新能源部分风电场建设和电网建设速度不匹配，难以传送风电场满负荷运行时可能产生的全部潜在发电量，影响大唐新能源项目建成后的电量送出。此外，如果风电场满负荷运行时产生的全部发电量无法就地消纳，也可能削减公司的发电量。

3. 技术风险

能源行业发展迅速并且竞争激烈。技术进步可能引致不同类型能源开发成本的降低，并可能使现有风电项目及技术失去竞争力或过时。如未能及时采纳新开发的技术，将可能对大唐新能源的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。

4. 竞争风险

目前国内开发风电项目的投资主体增多，都在积极抢占资源，竞争日益激烈。对此，大唐新能源将继续科学布局，巩固已有资源储备，拓展新资源领域，不断扩大资源储备量，同时公司将利用已有优势，加大科技创新和管理创新力度，不断提高核心竞争力。

5. 清洁发展机制 (CDM)项目开发风险

2013年，由于欧洲经济危机并未得到有效缓解，导致欧洲二级市场的碳减排量交易价格和交易量长期低迷未见起色，这一方面加大了存量碳资产的买家违约风险，另一方面也增加了增量碳资产的销售风险。同时，国内碳市场的试点地区已在年内启动排放权交易，但作为影响价格的主要因素，各试点地区配额发放的松紧程度而造成的供需关系有待进一步观察。但长远来看，《京都议定书》第二承诺期已确认延续到2020年，并且到2015年国家将逐步探索并建立全国统一碳市场。因此大唐新能源将密切跟踪政策和市场变化，制定切实可行的工作思路和实施方案，有效保障大唐新能源的碳资产收益。

6. 风电项目地理分布集中的风险

大唐新能源的风电项目主要集中在内蒙古及东北地区。尽管该地区可用作发展风电项目的风资源丰富，且当地政府准许风电公司收取的基准上网电价相比中国其他地区较低。但因为风电场建设和当地电网建设速度的不匹配，大唐新能源在该地区的风电项目正受到输电限制的不利影响。任何对内蒙古及东北当地风力条件、地方电网传输量、上网电价及政府政策产生不利影响的变动，均可能削减大唐新能源的发电量并且不利于大唐新能源的风电业务。对此，大唐新能源将根据业务策略、政府政策及其他因素的变化而及时更改项目组合。

7. 气候风险

大唐新能源风电场的商业可行性及盈利能力需高度依赖合适的风资源及相关天气条件。风电项目的发电量及营业收入很大程度上依赖于当地的气候条件，特别是风资源条件会随季节和地理位置出现很大差异，并难以预测。在达到一定的风速条件时，风机才可以开始运转;在超过某风速上限时，为避免机器损害亦必须切断风机。大唐新能源对每个风电项目的投资决定是基于对开始建设施工前的实地项目可行性研究结果。然而，项目场址的实际气候条件尤其是风条件可能会与可行性研究结果不一致，因此，大唐新能源的风电项目未必会达到预期的生产水平，从而可能对预测的盈利能力产生不利影响。

8. 工程施工风险

随着大唐新能源在南方沿海等地区风电项目范围的快速扩大，不利于建设风场的地区也进一步增加，风场建设土地及人工成本不断提高。在这种情况下，大唐新能源可能会遇到风电项目相对工期较长、总建设成本较高等风险

9. 安全管理风险

大唐新能源的业务已由单一的风力发电生产，转型为以风电为主，太阳能、生物质、煤层气、合同能源管理等多元化发展的格局。由于危险源、危险点不断增加，对这些行业的安全生产管理特点和规律还相对陌生，建立严密、完整、有序的安全生产管理体系尚需要一定的时间。对此，大唐新能源会加大科研力度，缜密研究，结合实践经验不断推进安全生产管理体系的建设和完善。

10. 利率风险

银行贷款利率波动导致利率风险的产生。利率变化对大唐新能源的资本开支构成影响，最终会影响经营业绩。因为大唐新能源高度依赖外部融资以取得投资资金、拓展风电业务，所以大唐新能源对取得该等贷款的资金成本尤为敏感。

11. 汇率风险

人民币汇率的波动可能对大唐新能源的财务状况及经营业绩造成不利影响。大唐新能源虽然在中国进行绝大部分业务运营，主要营业收入以人民币计值，但大唐新能源亦从销售核证减排量所得的外币取得收入。同时，也需将人民币兑换为外币以购买国外设备及服务、进行海外投资及收购，或向股东派付股息。

因此，大唐新能源须承受与外币汇率波动有关的风险。人民币兑外币的价值波动可能减少大唐新能源来自销售核证减排量的人民币收入，增加国外收购及外币借款的人民币成本，或影响大唐新能源进口设备及材料的价格。对此，大唐新能源会积极关注研究市场汇率变化，采取多种手段加强汇率风险管理。

12. 资产负债率较高的风险

大唐新能源的业务属于资本密集型行业，资本成本大幅增加可能对大唐新能源的业务、财务状况或经营业绩造成重大不利影响。大唐新能源有庞大的建设及资本开支需求，而收回风电场或其他可再生能源设施的资本投资需时较长。同时，开发及兴建风电项目所需资本投资一般会随必需的固定资产的成本而变化。

若大唐新能源风电项目的发展及建设成本大幅增加，将会对大唐新能源达成目标的能力及对大唐新能源的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。对此，大唐新能源会及时追踪市场情况并作出策略调整，同时开拓多种融资渠道，调整财务结构。

五. 大唐新能源面临的机遇

经历了2013年的低速档后，世界经济增长今年处在复苏轨道，但风险尚存。中国政府在2013年中央经济工作会议中提出2014年坚持稳中求进工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、推出一系列创新性政策措施。

随着国内环保形势日益严峻，国家对新能源产业的发展更加重视。国家能源局提出2014年将大力发展清洁能源，促进能源绿色发展。主要工作包括：有序发展风电，制订、完善并实施可再生能源电力配额及全额保障性收购等管理办法。2014年计划新增风电装机 1800万千瓦，太阳能光伏1400万千瓦，新能源行业存在着较大的发展空间。

2014年1月27日，国家电网公司建设的特高压线路新疆哈密南 -郑州直流 800千伏线路全部投运。它是首个大型火电、风电基地电力打捆送出的特高压工程。该线路打通了清洁能源大通道，为实现西北风电、光伏发电的大规模开发创造了条件。另外，国家电网公司在2014年重点工作中，还提出了力争核准并开工 6条交流和 4条直流特高压项目的目标。

国内碳减排市场建立等利好政策有望加快出台。以上这些工作都为新能源行业进一步发展提供了利好局面。