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未来预判。(1)新能源:2014年开始公司AP1000产品陆续交货,公司核岛在手订单220亿元,我们预计每年核岛收入40亿元左右;考虑到风电每年30多亿的销售收入,公司新能源板块年收入70亿元左右。风电产品价格逐步回升,预计该板块毛利率逐渐回升。(2)高效清洁能源:2013年上半年国内火电招标量同比大幅增长,主要招标高容量机组,1-6月公司火电订单同比高增长;燃气发电需求旺盛,公司是少数能够成套化生产燃气轮机、燃气余热锅炉的企业。预计未来两年高效清洁能源板块收入稳定增长,毛利率维持稳定。(3)工业装备:考虑到房地产略有回暖,以及公司即将进入特种电机领域,我们预计工业装备产品将是公司增长较快的板块。
盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长2.31%、12.70%、12.97%,每股收益分别达到0.22元、0.24元、0.28元,10月30日收盘价对应2013年动态市盈率为16.77倍。公司受益于核电重启、煤改气、上海国资改革等多项政策,结合公司的成长性,我们认为公司合理估值为2013年15-18倍市盈率,对应股价为3.30-3.96元,维持公司“增持”的投资评级。
盾安环境:合同能源管理业务梳理调整未来仍是主要增长动力
电子膨胀阀开始放量传统阀门业务保持稳定。1-10月份,我国空调行业总销量9690.6万台,同比上升6.2%,产量9316.8万台,同比增长8.26%,10月份以来,经销商进入备货旺季,由于目前渠道库存较低,预计全年空调产量将保持稳定增长。虽然下游需求小幅回升,但是公司对传统截止阀、四通阀业务进行了一定的调整,放弃部分利润较低的订单,预计2013年公司截止阀销量和去年基本持平,四通阀销量小幅下降。由于变频空调行业能效升级,公司今年大力开拓电子膨胀阀业务,预计全年电子膨胀阀销量将达到300万只以上,同比增长100%,随着公司对电子膨胀阀出口市场加大开拓力度,预计2014年销量将可能继续保持翻番,电子膨胀阀将成为公司传统业务新的增长亮点。
合同能源管理业务未来将保持快速增长。2013年是公司合同能源管理业务的调整年,目前正在开展的主要项目包括莱阳、武安、原平、鹤壁四处,预计全年合同能源管理业务收入5亿元左右,其中供暖收入接近1亿元。由于目前余热供热仅用于冬季供暖,为提高能源利用效率,未来公司将向“供热”、“发电”“蒸汽”三联供方向逐步,莱阳项目已经在进行三联供改造,预计明年完工。公司将人员、资金以及管理平台搭建完毕之后,预计2014年合同能源管理业务收入增速将至少达到50%以上,随着未来几年,我国对环保行业的投入不断加大,公司前期项目逐步完成后,合同能源管理业务将保持快速增长。
盈利预测及估值:预计2013年、2014年公司的每股收益分别为0.30元、0.35元,对应的动态市盈率分别为31.1倍、26.7倍,预计未来公司传统制冷阀门业务将随行业稳定增长,核电空调、基站空调等专业制冷设备业务将逐渐发力,合同能源管理业务将成为公司持续增长动力,维持“买入”投资评级。
东方 电气:经营效率提升加大新能源布局
三季度业绩缓慢回升,工程服务业务板块利润率增长明显。公司前三季度收入304亿,同比增长2.32%,归属上市股东净利润18.4亿,同比增长3.48%;单季度盈利能力回升明显,毛利率21.5%,同比提升1.7个百分点,环比提高2.3个百分点,水能及环保、工程服务板块毛利率提升是主要因素,其中工程和电站服务毛利率同比上升5.22个百分点,贡献较多。
强化内部管理,现金流改善明显。2013年公司强化内部管理,加大交货和项目回款力度,前三季度的经营活动现金净流入6.25亿,较去年同期流出22亿大幅改善。强化费用控制,前三季度期间费用总额与去年同期持平。
订单增长乏力,整合资源重新进入风电领域。前三季度公司新签订单282亿,较去年同期361亿下降22%,其中燃机订单下降幅度较大,较去年同期减少87亿,主要是由于燃气价格调整,下游发电企业推迟燃气电站招标建设所致。公司近期整合集团风电产业资源,在经历几年行业低迷期后,公司完成了产品优化,准备重返风电市场,目前国家减排压力巨大,风电消纳问题改善,市场竞争趋缓,公司重返此市场有利于缓解订单压力。
拟发行可转债,加大海外和研发投入。公司拟发行40亿可转债,用于海外工程和研发能力提升,此举有利于改善公司现金流,增强海外市场竞争能力。
维持“审慎推荐-A”投资评级:我们认为未来国内火电、核电以及燃机市场仍将维持一定的规模,重返风电和加大海外拓展有利于订单增长,管理改善提升公司盈利能力。我们预计2013年、2014年EPS1.16元和1.31元,对应当前股价PE10x和8.8x,维持审慎推荐-A投资评级。
风险提示:海外市场复苏缓慢,风电市场重返受阻。
久立特材:共襄油气与核电产业成长
LNG等油气产业高景气催生高端管材蓝海。我们预计,14-15年我国有望建成约2700万吨LNG接收能力,复合增速超50%。据此测算,14-15年国内LNG接收站用管材消耗量可达5.4万吨,年均2.7万吨;14-15年我国船厂LNG船建造量40艘左右,需特殊管材1万吨左右,年均0.5万吨。除行业景气因素外,此类高端管材此前基本依赖进口,随着公司等国内少数几家企业取得突破,有望迅速展开进口替代。
核心核电部件供应商,受益国内核电市场高速复苏。我们预计,14年国内核电新增装机容量有望达6-8GW,同比13年增速超200%。核电领域技术壁垒高、认证时间长,目前仅公司、宝钢银环等少数几家企业具备核电部件生产资质。
公司通过多年积累,在核电领域布局已成熟且获得市场认可,发展空间打开。
公司凝汽器焊接钛管12年已实现批量供货,全年销量约550吨,已迅速实现进口替代。目前公司蒸汽发生器800U形管已实现批量供货,开始展开进口替代,690镍基合金U形管也已试制成功,很快有望实现批量供货。
在手订单充足,14-15年CAGR有望超30%。目前公司产能利用率总体维持在90%左右,在手订单充足,保持3-4个月水平。我们预计,随着油气与核电等项目的市场开拓及产能释放,公司管材产销量有望快速增长。随着LNG管、镍基油井管、核电管等高端产品比重的逐步提升,公司营收与业绩增速有望取得显著高于销量增速,我们预计14-15年公司归属母公司所有者净利润增速有望达37%、24%,CAGR有望超30%。
投资建议。未来几年,随着油气与核电产品等项目的推进,公司业绩高增长确定性较高。短期来看,核电市场的高速复苏有望获得市场关注,有望带动公司估值提升。我们预计,14-16年公司每股收益分别为0.96/1.19/1.44元,对应动态PE约19.6/15.8/13.1倍,首次覆盖给予增持评级。
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6月21日16时30分,在华能昌江核电、中核工程和中核咨询的共同见证下,由中核五公司承建的海南昌江核电3号机组核岛机械模块引入顺利完成。此次吊装引入的模块包含一次侧冷却器模块3RNS001MM、二次侧冷却器模块3RNS003MM,两个模块均位于核岛负5.3米层。为保障模块顺利引入,在现场各单位的整体协同下,
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生态环境部东北核与辐射安全监督站(以下简称东北监督站)组织开展了徐大堡核电厂4号机组穹顶吊装控制点检查和释放工作。华北核与辐射安全监督站、生态环境部核与辐射安全中心、中机生产力促进中心等单位的有关专家参加现场检查。检查组通过文件审查、人员访谈和现场踏勘等方式,重点对营运单位许可证
6月21日,中核二三承建的徐大堡核电3号机组稳压器顺利吊装就位至31UJA厂房稳压器支撑上。稳压器作为一回路反应堆冷却剂系统的关键主设备之一,属于核安全一级设备,主要起到对一回路的压力进行控制和超压保护的作用。为确保3号机组稳压器的顺利吊装引入,徐大堡项目部高度重视,成立党员攻坚队,积极开
6月20日15时52分,“华龙一号”批量化建设工程漳州核电1号机组安全壳打压试验顺利完成。随着漳州核电1号机组人员闸门的缓缓打开,历时195小时的试验结果表明,漳州核电1号机组安全壳整体密封性良好,结构强度符合设计要求,此次试验圆满成功,为后续机组装料、临界、并网发电奠定了坚实基础。至此,承
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6月18日13时10分,海阳核电3号机组汽轮发电机定子顺利吊装就位,历时5小时02分,整个过程安全、有序、可控。3号机组常规岛汽轮发电机定子安装于常规岛20厂房16米层运行平台,净重445吨,为常规岛单重最大的主设备,其吊装就位是汽轮发电机安装关键工序之一。上海核工院推行清单化管理办法,完成了吊装
6月18日6点48分,中核集团旗下中国核电(股票代码601985)投资控股的徐大堡核电4号机组顺利实现穹顶吊装就位。至此,国家重点能源项目徐大堡核电3、4号机组全部进入设备安装阶段,为进一步高质量稳步推进工程建设奠定基础。徐大堡核电3、4号机组于2021年5月19日在习近平总书记视频见证下开工建设。三年
6月16日18时18分,国家电投广东廉江核电项目一期工程1号机组冷却塔下环梁一次浇筑完成,标志着1号机组冷却塔筒壁工程进入全面施工阶段。冷却塔下环梁为筒壁第一节,1号机组冷却塔下环梁底部中心标高16.28米,底部壁厚2米,进风口上沿内半径81.114米。整个浇筑过程历时56小时,共浇筑混凝土1588立方米。
近日,为加强核电常规岛建设工程质量监督管理,南方能源监管局在中核昌江海南核电有限公司召开核电常规岛质量监督工作会议,听取质量监督机构和建设单位工作汇报。会议指出,国家能源局高度重视电力建设工程质量监督工作,相继出台电力建设工程质量监督实施程序和质量监督机构考核管理制度等文件,不断
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当地时间5月29日,日本原子力规制委员会批准,由关西电力公司运营的高滨核电站3号和4号机组可以延长运营20年。到2025年1月和6月,这两个机组的运行时间将分别达到40年。福岛核事故后,日本将核电机组运营年限原则上定为40年,但经过原子力规制委员会的审查同意,可以允许延长20年运营年限。明年6月开始
2024年5月9日,国内首个采用无粘结预应力的核电机组——田湾核电站7号机组预应力张拉施工完成。田湾核电站7、8号机组反应堆厂房内安全壳预应力系统采用后张法无粘结预应力,是无粘结预应力在国内核电站反应堆厂房内安全壳上首次应用,并在预应力张拉施工中第一次应用了单根张拉的施工工艺。安全壳预应
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“根据WANO年度运行安全业绩指标统计,近五年来,我国核电厂具备统计WANO综合指数的核电机组中,综合指数为满分的机组占我国运行核电机组总数的65%,占世界满分机组总数超过40%,核电运行安全总体水平持续位居国际先进行列。”4月15日,在国际原子能机构(IAEA)主办、中国国家原子能机构指导、中国核
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2023年我国核电发电量居全球第二。《中国能源报》记者4月15日在中国核能行业协会2024春季核能可持续发展国际论坛上获悉,截至目前,我国商运核电机组共55台,总装机容量5703万千瓦,居全球第三;在建及已核准核电机组38台,总装机容量4480万千瓦。“2023年,中国核电机组发电量为4334亿千瓦时,位居全
福建、辽宁、海南省核电发电量占比超过20%,分别为27.3%、23.4%、22.7%。中国核能行业协会4月15日发布的《中国核能发展报告(2024)》(以下简称《报告》)显示,2023年,我国商运核电机组继续保持安全稳定运行,全年新增商运核电机组2台,数量达到55台,额定装机容量5703万千瓦,位列全球第三;全年核
北极星电力网获悉,4月9日,中国广核披露2024年第一季度运营情况。2024年1月至3月份,中国广核及其子公司运营管理的核电机组总发电量约为550.80亿千瓦时,较去年同期上升0.39%。总上网电量约为518.14亿千瓦时,较去年同期上升1.83%。2024年1月至3月份发电量及上网电量详情如下:注:1.本公告中提供的数
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习近平出席第四届核安全峰会并发表重要讲话介绍中国核安全领域新进展宣布中国加强核安全举措4月1日,第四届核安全峰会在美国首都华盛顿举行。国家主席习近平出席并发表题为《加强国际核安全体系,推进全球核安全治理》的重要讲话。新华社发4月1日,第四届核安全峰会在美国首都华盛顿举行。国家主席习近
4月1日,第四届核安全峰会在美国首都华盛顿举行。国家主席习近平出席并发表题为《加强国际核安全体系,推进全球核安全治理》的重要讲话,围绕构建公平、合作、共赢的国际核安全体系,全面阐述中国政策主张,介绍中国在核安全领域取得的新进展,宣布中国加强本国核安全并积极推进国际合作的举措。这次峰
据日媒报道,日本首相安倍晋三为出席从3月31日起在美国首都华盛顿召开的核安全峰会,于当地时间30日下午启程飞往华盛顿。据悉,有50多个国家的首脑等将出席此次核安全峰会。会上除讨论该如何应对核恐怖活动外,有鉴于在比利时发生了连环恐怖袭击,与会各方还将讨论针对极端组织伊斯兰国的应对方策等议
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【特别关注】2016年核安全峰会于3月31日至4月1日在美国首都华盛顿举行。自2010年核安全峰会首次举行以来,中国国家领导人出席了历届峰会,中国在推动核安全全球治理、构建国际核安全体系等方面发挥了重要作用。在恐怖主义势力不断做大、核安全及打击防范核恐怖主义重要性日益凸显的今天,中国国家主席
据新华社消息,外交部发言人陆慷3月23日宣布,应美国总统奥巴马邀请,国家主席习近平将于3月31日至4月1日出席在美国华盛顿举行的第四届核安全峰会,此次中方受邀参会,体现出世界发达国家对我国核电技术的认可及对未来核电发展的进一步展望。核电发展空间广阔国产设备或成大势所趋机构研报显示,2015年
北京3月23日电外交部发言人陆慷23日宣布:应捷克共和国总统泽曼邀请,国家主席习近平将于3月28日至30日对捷克进行国事访问。应美利坚合众国总统奥巴马邀请,国家主席习近平将于3月31日至4月1日出席在美国华盛顿举行的第四届核安全峰会。习大大在荷兰海牙第三界核安全峰会上的讲话(全文)(2014年3月24
2015年12月9日,在阿拉木图出席2016年核安全峰会第四次协调人会期间,外交部军控司司长王群应约会见美国核安全峰会协调人、白宫国安会高级主任霍尔盖特。双方就峰会筹备工作、中美核安全合作等问题深入交换了意见。
随着中国外交的转型升级,中国也开始积极地为国际社会提供新的理念。比如,习近平在主旨演讲中用“普罗米修斯与火种”的比喻来提醒各国注意到使用核能的两面性;用“短板效应”强调各国在应对核安全问题时相互协作的重要性2014年3月24日至25日,以“加强核安全、防范核恐怖主义”为主题的第三届核安全峰会在荷兰海牙举行。此次峰会不仅是中国国家主席习近平首次出席大型国际安全会议,也是习近平主席任上首次访欧,其在世界上首次提出的中国核安全观获得了国际舆论的广泛认同。此外,中美领导人在此次峰会上进行的
中国欲建世界首个ADS嬗变系统 实现核能“中国梦”在这个核电的春天里,中国科学院在国家战略核能利用领域正在扮演越来越重要的角色。除了牵头组织实施国家“十二五”期间优先部署重大科技基础设施“加速器驱动嬗变研究装置”项目之外,中科院在“核寒冬”期间布局核能安全技术,成立核安全所,今天看来,是极具战略眼光的重要举措。进入中国科学院核能安全技术研究所(以下简称核安全所)的实验大楼,记者的眼球立刻被一个“大家伙”塞满——
“世界正在变得更加安全。”第三届核安全峰会25日在海牙落幕。峰会达成共识,决定继续减少核材料数量,同时加强国际合作降低发生核恐怖的可能。中国核工业集团董事长孙勤表示,中国已经开始切实行动提高核设施安全、降低高浓铀的民用。一国政府目前还是核安全的第一责任人,而中国政府一直不断加强实体保护。孙勤介绍说,从本世纪初以来,我国就按照国际标准建设新的核设施,同时对老旧设施进行评估改造优化升级。在福岛核泄漏事件后,中国政府对核安全和核安保提出了新的要求。“以前以人防为主,现在注重机防、技防,我国至今未发生过与核材料、核设施有关的
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