三聚环保王亚伟为何如此“豪赌”-第2页-北极星电力新闻网

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而三聚环保的胃口比这大得多，顺势直接切入了LNG市场。

2013年11月，三聚环保成立合资公司(控股51%)，拟投资6亿元，在内蒙古阿拉善建设2亿Nm3/年的焦化联产LNG及配套销售终端建设项目。这个战略转变对三聚环保而言，跨度非常之大，从一家综合能源净化服务商直接到清洁能源的供应商，而这一次不知道市场未来又会给三聚环保未来怎样的估值。

三聚环保拓展市场的脚步看上去是如此之大，而这还不是全部。

经过两年多的时间准备，三聚环保已经把脱硫的材料在美国进行认证，在美国策划建立运营系统，三聚环保高层披露，预计今年就可以在圣安东尼奥的页岩气的开采上规模应用其脱硫设备，更让投资者有些兴奋的是，根据披露，页岩气的开采脱硫需要的设备大，且更新频率高。

尽管未来充满诸多的未知数，但三聚环保在商业模式上，产业链及市场的拓展上，的确显得非常进取，相比其它国企控股企业，三聚环保可以说是一个较好的典型。

三聚环保，故事好，但不得不思考一下大布局下的风险。

一是涉入到不尽熟知的行业，公司可能缺乏这方面的专家人才，正是如此，公司2012年搞了股权激励计划，目的是稳住管理层和核心技术骨干，激发公司的干劲。根据最新的公司年报，公司2013年扣非净利润同比增长40%，满足了基本要求，成功迈过了第一行权条件。

涉入到不熟知的行业，还涉及到对生产工艺的摸索，比如锅炉煤气制LNG工艺的甲烷化和深冷化过程公司就未曾多着墨，公司可能是打算向市场上采购低温液化装置了。根据公司的介绍，公司对生产LNG项目信心满满，认为自己掌握了核心的“综合解决方案”，但是跨界涉足新领域必然会碰到很多自己未预想到的困难，目前A股市场很多化工企业新上马的装置出现问题的不少，特别是这种前沿的、新技术的装置，丹化科技的股价目前不还是躺在地上么?

二是增加了公司管理风险，公司同时开展多个项目，可以想象公司将像种萝卜一样营业，先找地，然后投资，期待投产，稳定运行，确认收入。但是，各个项目都有其特有风险，如果某个项目达不到原定效果，将带来不少风险。

而三聚环保经营现金流也是个大问题和风险所在。三聚环保过去数年业绩虽稳定增长，但经营现金流一直不乐观，应收账款相对收入比例过大，截至到2013年末，公司应收款余额接近10个亿，为2013年全年收入的82%。公司投资大量需要资金，而银行借款和发债使得财务费用不断上升，目前三聚环保6700万的财务费用吞噬可公司息税前22%的利润。如果战略扩张不到位，三聚环保财务风险将陡增。

企业为了求得发展，转型本无可厚非，现如今A股市场，大把公司正谋求转型突破，转型“秀”在不断上演，如果说做电视的改去做手机还可理解，卖变压器的改去烧多晶硅就有点远了。同样，三聚环保利用已有产品延伸产业链也可以理解，只是面对转型后的蓝海，公司能否真的走出一条海阔天空的康庄大道，这一切还是未知数。

当然王亚伟的入驻，天时人和的因素最终促使了三聚环保在2013年上半年的爆发。但也许正是各种风险和不可预测，三聚环保的股价一年多的盘整，显得有些“忐忑不安”。

世上没有不散的宴席，王亚伟终究会离开三聚环保。只是，这只曾经风光无限的一哥概念股，到底能不能续写王亚伟在公募时的辉煌，还是开始绵绵无休的私募沉沦，市场正在看着三聚环保。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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