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上网电价方面,虽然2014年上半年水电上网电价并未发生变化,但为鼓励水电行业发展,有关部门分别于2014年2月和7月出台了《关于大型水电企业增值税政策的通知》和《关于完善抽水蓄能电站价格形成机制有关问题的通知》,对大型水电企业中符合标准的部分实行即征即退政策,并明确了抽水蓄能电站的定价机制,将有助于提升大型水电企业盈利能力。
整体看,2014年上半年我国水电装机陆续投产,发电量平稳上升,但发电利用效率略有下降。根据国家统计局发布的最新数据显示,2014年6月底,水电企业累计实现利润总额209.68亿元,较去年同期增加16.01亿元,利润总额平稳增长;行业资产负债率为70.35%,较去年同期小幅上升0.89个百分点。7月以来,我国西部四大流域省区来水集中,当月发电量大幅上升,发电效率降幅大幅收窄,预计下半年水电行业整体发电量及发电效率仍受来水量影响存在不确定性。
受弃风影响,2014年上半年全国风电行业设备利用效率有所降低,行业盈利能力略有下降;核电行业上半年整体运行平稳,行业整体盈利能力维持稳定
受弃风等因素影响,我国风电发电量增速及设备利用效率均较上年同期下降。截至2014年6月底,全国风电累计并网容量8,275万千瓦,同比上涨23%;新增风电设备容量为443万千瓦,比去年同期小幅增加33万千瓦;2014年上半年,全国风电累计发电量785亿千瓦时,同比增长12.00%,增去较去年同期降低27.30个百分点;风电设备平均利用小时数为986小时,较去年同期大幅下降115个小时。分区域来看,在我国风电装机超过200万千瓦的12个省份中,除甘肃、云南两省外,其它省份的风电设备利用小时数均有下降,其中新疆、山西下降幅度较大,分别下降307小时和471小时。上半年,我国风电行业的平均弃风率为8.5%,同比下降5.14个百分点。2014年7月,全国风电发电量为110亿千瓦时,较去年同期增长23.20%,当月增速同比下降13.49个百分点,截至2014年7月,全国风电累计发电量894亿千瓦时,同比增长13.10%,增速较去年同期下降25.13个百分点;截至7月末,全国风电设备平均利用小时数为1,117小时,同比降低109小时。
整体看,2014年上半年,受来风量偏少影响,我国风电设备利用小时数有所下降,导致风电行业整体盈利能力有所降低,债务负担仍维持去年同期水平。根据国家统计局发布的数据显示,2014年上半年,我国风电行业实现利润总额83.91亿元,较去年同期减少5.53亿元,资产负债率为64.76%,与上年基本持平。
截至2014年6月底,全国核电累计新增设备容量为329万千瓦,受此影响,2014年上半年我国核电设备发电量为566亿千瓦时,较去年增长16.90%;2014年7月,核电装机规模未变化,核电当月发电量为119亿千瓦时,同比增长14.60%,增速与去年同期持平。整体看,上半年核电行业运行平稳。相关政策方面,2014年8月19日,中国政府网发布《国务院关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》(以下简称“《意见》”),《意见》指出将优化东北地区能源结构,开工建设辽宁红沿河核电二期项目,适时启动辽宁徐大堡核电项目建设。并在年内有望重启或开工7个核电项目。同时,据公开资料显示,今年年内有望重启或新开工7个核电项目,沿海项目有望全面重启,但内陆项目仍处于暂停中。据国家统计局公布的数据显示,截至2014年6月,核电行业资产负债率为76.95%,整体债务负担仍较重,累计实现利润总额67.88亿元,同比小幅降低3.24亿元,行业整体盈利能力维持稳定。随着沿海核电项目的陆续重启开工,预计行业债务负担在短期内仍无法降低,整体盈利能力将维持相对稳定。
从主要已发债电力企业财务表现趋势看,2014年上半年火电企业盈利能力持续增强,债务负担继续下降;水电企业盈利能力存在一定分化,整体债务负担呈上升趋势;风电企业仍存在一定弃风现象,债务负担上升;核电企业盈利能力和债务负担基本维持稳定
主要发债火电企业方面,2014年上半年,已发债火电企业营业总收入规模基本维持稳定,受益于煤炭价格持续下跌,整体盈利能力大幅提升。据半年报数据显示,2014年1~6月,火电企业利润总额中位数为17.12亿元,较去年同期上涨3.94亿元,同比大幅增长29.89%,总体实现营业毛利率25.53%,较去年同期上涨2.13个百分点。受益于盈利能力的增强,火电企业总体债务负担有所降低,截至2014年6月末,已发债火电企业资产负债率中位数为64.35%,较去年同期下降0.48个百分点。
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