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电力业务盈利水平下降:公司是广州市最大的电力供应商,目前正在运营的电力专案权益装机容量达245万千瓦,未来权益装机容量可达400万千瓦左右。但由于今年前三季度全社会用电量需求不足以及公司部分机组检修,公司发电量同比下降了7%。上网电价今年9月份开始下调,公司下调幅度为2%左右。受发电量下降及上网电价下调的影响,我们预计今年公司电力业务营收将同比下降8%左右。15年发电量有望同比回升,预计公司发电量增速为5%,电力业务营收将同比增加3%左右。
盈利预测:预计公司2014、2015年实现净利润13.83亿元(YOY+34.55%)、16.63亿元(YOY+20.26%),EPS0.51、0.61元,当前股价对应2014、2015年动态P/E12X、10X,长期来看,依托燃气业务,公司业绩在未来三年内仍可维持增长,且公司属于广州国资改革范畴,我们给予“买入”建议,目标价7.50元(对应15年PE12X)。
长江电力:汛期来水回升,业绩好于预期
研究机构:招商证券(600999,股吧)分析师:张晨,彭全刚,何崟撰写日期:2014-10-31
前三季度,长江电力(600900,股吧)完成发电量同比增长11.83%,主要受此影响,公司归属净利润同比增长24.91%,好于上半年增速。除了自身盈利增长外,水电资产收购临近,装机规模和盈利有望实现外延式扩张。我们维持“强烈推荐”投资评级,目标价10.5元。
公司前三季度EPS为0.57元,好于预期。公司前三季度实现营业收入206.23亿元,同比增长13.52%,营业成本71.06亿元,同比增长2.01%,营业利润110.55亿元,同比增长31.07%,归属于母公司股东的净利润94.50亿元,同比增长24.91%,折合每股收益0.57元,好于预期。
前三季度实现发电量904.8亿度,同比增长11.83%。前三季度长江上游来水量为3541.52亿立方米,较上年同期偏丰15.21%,受此影响,截至2014年9月30日,公司前三季度总发电量约904.80亿千瓦时,较上年同期增加11.83%。其中,三峡电站完成发电量768.55亿千瓦时,较上年同期增加12.78%;葛洲坝(600068,股吧)电站完成发电量136.25亿千瓦时,较上年同期增加6.77%。
未来,三峡上游的溪洛渡、向家坝电站与三峡、葛洲坝电站将实现联合调度,发电量水平有望进一步提升。
三季度单季贡献利润超预期,四季度有望持续。公司第三季度单季实现收入109亿元,与前两个季度之和基本持平,但是实现的归属净利润为60.56亿元,是上半年归属净利润33.93亿元的差不多2倍,显示出汛期对水电企业利润贡献的重要性。三季度单季实现的归属净利润比上年同期增加28.36%,远高于上半年的增速。由于三季度以来三峡上游来水较好,我们判断四季度发电量和盈利有望持续较高增长。
向家坝、溪洛渡电站全面投产,未来存在收购可能。三峡集团所属的向家坝、溪洛渡电站均已全部投产,总装机容量达2026万千瓦。根据长江电力上市之初大股东三峡集团的承诺,三峡集团不从事与长江电力构成竞争的业务,现在两大电站都委托长江电力来进行运营发电,未来注入长江电力将是必然,可大幅增加公司装机容量,也将增加公司盈利。
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北极星氢能网获悉,近日,天津锦美氢源完成数千万元A轮融资。作为全球绿氢装备领域的创新引领者,该公司凭借自主研发的碳复合材料电解水制氢技术,持续推动绿氢降本增效,加速清洁能源规模化应用。锦美氢源坚信,煤不只是用来燃烧的,要用碳解决“碳”的问题,锦美氢源正推动绿氢从示范走向普惠,让清
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