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国网筹谋4条跨国电网通道 10家龙头企业风仪尽显

2015-08-10 11:04来源:映象网关键词:国家电网特高压平高电气收藏点赞

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思源电气(18.79停牌,咨询)14年报点评:业绩相符预期,关注海外和特高压进展

类别:公司研究机构:中国民族证券有限责任公司研究员:马光耀日期:2015-03-24

投资要点:

思源电气宣布2014年年度申报,公司14年实现营业收入36.7亿元,同比增长8.44%。实现归属净利润4.56亿元,同比增长31.59%,实现扣非后归属净利润2.97亿元,,同比增长6.03%。

2014年,公司昔时新增贩卖订单50.89亿元,新增订单量低于年初公司订定的58亿元的目标,主要原因是受到宏观经济影响,市场竞争加剧,产品交付放缓,影响了收入确认。市场拓展方面,现有产品在国家电网和南方电网等主要客户的市场占有率进一步提升,积极开拓企业用户,胜利得到了一些特大型企业电力设备投标资质;海外市场取得订单3.2亿元。

2015年国网计划投资4202亿元,公司预计2015年实现新增订单56亿元,同比增长10%,收入40.5亿元,同比增长10%。结转至2015年订单43.94亿元,在手订单确保15年业绩的稳定增长。随着公司海外市场的鼎力开拓和特高压直流产品的放量,我们预计2015年公司订单增速约在20%以上。2015年公司费用管控力度继承加大,将带动公司盈利才能的提升。

一季度业绩预告,公司预计盈利3000-3900万元,同比增长250-350%,业绩增速有所超预期,主要原因是收入确认进度加快,公司严控各项费用,14年第一季度基数较低,仅867万元。投资建议:我们预计公司15-17年净利润分手为4.57,5.33和6.17亿元,对应估值分手为21.4倍,18.37倍和15.86倍。15年海外业务将继承鼎力推进,特高压板块业绩的放量,给予“增持”评级。

风险提示:电网投资不达预期,海外业务开拓低于预期。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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