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电力体制改革推进有望助公司进入售电市场 维持公司“买入”评级
预计公司2015-2017年EPS 分别为0.455元、0.466元和0.478元,公司电力主业质地优良,伴随国企改革推进,公司的经营活力有望得到进一步激发。同时作为上海电力龙头企业,伴随电力体制改革推进,公司未来在售电领域业务拓展想象空间较大。维持公司“买入”评级。
粤电力:利润率改善 业绩小幅高于预期
2014年公司营业收入同比降5.8%至290亿元,归母净利润同比减2.7%至30亿元,对应EPS 为0.69元/股,小幅高于我们的预期。
业绩下滑主因系:电量下降和电价下调。14 年公司累计完成发电量689 亿千瓦时,同比下降4.2%。售电量减4.2%至649 亿度,然而电力收入下滑6%至287亿元,侧面显示售电均价下降。
发展趋势
火电利用小时继续承压。 2014年公司下属煤电机组利用小时从2013年的5,085 小时下降至4,525小时。主要源自外来电量的增加: 2014 年广东用电量增8%,但当地发电量微降1%。2015年水电投产+多发,火电市场份额继续受积压,利用小时下滑压力仍达,我们预测公司2015年利用小时同比降4%。
2015 年:在建项目陆续投产。 公司目前在建项目超过800万KW,全部投产后比现有产能扩张 50%+. 2015 年预计粤江发电(2*600MW)机组有望投产,带来产能、电量双提升。
盈利预测调整
下调 2015/16 年EPS 预测:2.1%和0.6%至29.3 和28.6亿元,对应EPS0.67 和0.65 元。目前股价下,对应15/16年P/E 分别为14x 和15x。此盈利预测尚未考虑2015 年上网电价调整。敏感性分析显示,若电价下调1%,公司2015/16 年净利润影响为-6%/-6%。
估值与建议
考虑市场估值水平提升,上调目标价5.5 元100%至11 元, 对应2015/16 P/E 为16x 和17x。未来关注点:1) 作为广东省最大的区域发电商,关注公司参与电力体制改革、大客户直供电的潜力;2) 公司现金充裕,负债率低于同行,具备收购扩张潜力。
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自2015年3月电改9号文发布以来,新一轮电力体制改革已进行了5年。但在电改专家侯守礼看来,这块最后的“硬骨头”还要啃3-5年。(来源:能见Eknower微信号:Eknower作者:阁佬)“从国外的电力市场改革经验来看,这个过程中一般来说都要经过2-3个监管周期,需要6-10年的时间,才能够改革完成。”侯守礼
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2025年2月9日,国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号),决定推进新能源全电量入市,实现上网电价全面由市场形成。为实现新能源入市的同时市场平稳过渡,文件明确在市场外建立差价结算机制,对纳入机制的电量,
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在电力市场化改革浪潮中,“市场力”监管已成为悬在中国大型发电企业头顶的达摩克利斯之剑。然而,现行监管框架存在显著的认知偏差与制度错配,对电力市场化进程形成掣肘。(来源:电联新媒作者:贺一)规模#x2260;垄断:破除“大即是恶”的监管误区当前监管逻辑存在一个根本误区#x2014;#x2014;将市场
6月19日,国家电网有限公司董事长、党组书记张智刚,总经理、党组副书记庞骁刚在公司总部会见国家能源投资集团有限责任公司董事长、党组书记邹磊。双方围绕全力服务经济社会发展大局,助力稳就业稳企业稳市场稳预期,统筹发展和安全,保证电力供应,保障能源安全,促进能源转型,深化电力体制改革加快
在祖国北疆,内蒙古乌兰察布广袤的大地上,成片的光伏板如蓝色海洋泛起涟漪。不远处,一排近百米高的风电机组擎天而立,勾勒出一幅壮美的绿色画卷。四个月前,蒙西电力现货市场转入正式运行。作为全国首个实现新能源全电量入市的现货市场,蒙西地区以“发用双侧全电量参与”“日前预出清+实时市场”等
为贯彻落实国家关于电力市场建设决策部署,加快完善湖南电力市场规则体系,近日,湖南能源监管办会同地方政府有关部门对湖南电力市场系列规则进行集中制修订并公开征求意见。本次规则集中制修订将构建以电力中长期、现货、辅助服务规则为主干,市场注册、计量结算和零售市场等规则为支撑的湖南电力市场
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北极星售电网获悉,6月27日,陕西电力交易中心发布关于公示含负荷聚合商市场注销的公告。依据《电力市场注册基本规则》《售电公司管理办法》有关规定,陕西电力交易中心受理了2家含负荷聚合商的市场注销申请,上述2家负荷聚合商由于企业自身原因,自愿退出电力市场经核实,上述2家负荷聚合商不存在未履
北极星售电网获悉,6月26日,四川电力交易中心发布四川新一代电力交易平台2025年需求侧市场化响应(售电公司侧)操作手册。详情如下:[$NewPage$]
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一图读懂丨江西2025工商业用电分时电价
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北极星售电网获悉,6月25日,山东烟台市发展改革委发布第144322号:关于“高质量推进烟台实施绿色低碳转型”建议的答复。答复提出,能源结构优化方面。一是打造清洁能源示范高地,全国首个大规模近海桩基固定式海上光伏项目成功并网发电,实现山东海上光伏发电零突破,4大核电基地建设梯次推进,222万
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