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又一个电改配套新政出台倒计时 这些企业已抢先布局了

2015-10-12 09:33来源:北极星输配电网整理关键词:电力体制改革蒙西电网电力企业收藏点赞

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华电国际:燃料成本下降显著 优质资产注入可期

1.事件

公司公布 2015 年中报业绩。公司 2015 年上半年实现营业收入305.81 亿元,同比下降 9.48%; 归属净利润 35.05 亿元,同比增长 30.89%;实现每股收益 0.398 元,去年同期为 0.363 元。

2.我们的分析与判断

(一)电量电价双降造成收入下滑

公司营业收入下滑的主要原因是受到发电量同比下降及上网电价下调的双重因素叠加所致。公司上半年完成发电量 815.26 亿千瓦时,同比下降约 7.29%;上网电量完成 763.11 亿千瓦时,同比下降约 7.33%。电量下降的主要原因系全国经济增速放缓及本集团火电机组所在区域电网整体利用小时下降的影响,公司火电机组发电量同比降低约 8.67%。另一方面,公司新能源机组发电量增速较快。得益于新能源机组及利用小时增加,风电及太阳能发电量同比增加约 77.27%。

(二)燃料成本下降显着推动利润增长

成本方面, 公司上半年营业成本为 210.20 亿元, 同比减少约 17.42%,主要原因是发电量同比下降及燃料价格下跌。 据我们测算,公司上半年燃料成本下降超过 15%,抵消了电量和电价下调的不利因素。另外,受到降息及借款减少的影响,公司上半年财务费用为 29.02 亿元,同比下降7.37%。

受益于燃料成本大幅下降,公司盈利能力持续提升。 公司上半年毛利率达到 31.26%,第二季度达到 32.81%,较去年同期增加 6.61 个百分点;上半年净利率达到 14.2%,第二季度 14.88%,较去年同期提升 4.05 个百分点。

(三)大股东注入优质资产可期

公司做为大股东整合常规能源发电资产的最终整合平台,华电集团承诺将在 2014 年 3 月起 3 年左右时间,将符合上市条件的资产(包括煤电和水电业务)注入公司。华电集团目前拥有约 5600 万千瓦的装机规模未注入到上市公司里,其中有近 2000 万千瓦是水电资产,包括金沙江中游水电项目。

公司目前已于 2014 年年底启动了非公开增发方案: 拟以不低于 4.77元/股发行不超过 14.18 亿股,募集资金不超过 71.47 亿元。用于重庆奉节(2*60)和十里泉(1*60)项目。发行对象为包括公司控股股东华电集团公司在内的不超过 10 名特定投资者。申请于 2015 年 8 月 7 日已获中国证监会核准。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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