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【投资动态】
国内风电行业转机降至今后风电运营商或跑赢设备商
2016年限电或成为风电行业的隐忧,但预计2017年情况将逐步改善
倾向风电场运营商胜过设备制造商
首次覆盖龙源电力、华能新能源、大唐新能源和金风科技
电价下调对风电运营商影响有限
中国风电上网电价将于2016年逐步下调,一至三类风区电价下调人民币0.02元/千瓦时,四类风区则下调人民币0.01元/千瓦时。由于降息和特高压的发展可改善利用小时,我们预计电价下调对风电运营商的影响有限。我们的敏感性分析显示,利率下降50个基点或利用小时增加50小时,将可以抵销电价下调人民币0.01元/千瓦时的影响。
2017年起运营环境有望改善
虽然限电率可能在2016年进一步上升,但随着特高压线路的发展,我们相信一至三类风区的限电问题能够得到解决,而限电情况也将从2017年起将逐渐得到改善。我们相信风电运营商的应收账款天数将会减少,因为受到可再生能源附加费可能增加所推动,2017年可再生能源补贴的赤字可能会收窄。
倾向风电运营商胜于设备制造商
就股价表现而言,2015年设备制造商跑赢了风电场运营商。然而,我们预期2016年情况将会逆转,风电场运营商现价处于估值低谷(其中大部分低于历史平均水平2个标准差),而其基本面将有可能改善。此外,设备制造商目前的估值已接近历史平均水平,但由于订单下滑的风险变大,和行业竞争加剧将促使其平均售价下跌。考虑到华能新能源在四类风区装机比重最高,而此区限电率最低,因此风电装机容量的蓬勃增长将在未来几年推高公司的盈利增长,首推华能新能源。
【国内】
云南发布陆上风电光伏上网电价:风电0.6元/千瓦时
近日,云南省发展和改革委员会发布《云南省物价局转发国家发展改革委关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策文件的通知》(以下简称《通知》),规定云南省陆上风电上网电价2016~2017年执行0.6元/千瓦时,光伏发电项目上网电价执行0.88元/千瓦时。
《通知》指出,云南省陆上风电上网电价执行全国统一标杆电价政策,即2016年1月1日以后,2017年12月31日以前核准的陆上风电项目按每千瓦时0.6元(含税)执行,2018年1月1日以后核准的陆上风电项目按每千瓦时0.58元(含税)执行。两年核准期内未开工建设的项目不得执行该核准期对应的标杆电价,2016年前核准但2017年底前未开工建设的陆上风电项目,执行0.6元(含税)上网标杆电价。
同时,《通知》还指出,云南省光伏发电项目上网电价执行全国统一标杆电价政策,即2016年1月1日以后备案并纳入年度规模管理的光伏发电项目按每千瓦时0.88元(含税)执行,2016年以前备案并纳入年度规模管理但2016年6月30日以前仍未全部投运的光伏发电,执行0.88元(含税)上网标杆电价。
我国风电运维总支出2015—2022年或达1052亿元
到2022年,中国风电运维年均费用预计将增至30亿美元(约合人民币197亿元),2015—2022年间,中国风电运维支出总计或达160亿美元(约合人民币1052亿元)。
按质保期五年计算,近几年将有大批风电机组相继出质保期。业内专家算了一笔账:单台风机年满发收入约160多万元左右,但若发生一次重大事故,比如齿轮箱重大故障,其更换费用总和可能突破百万元。倘若这样的损失发生在质保期外,对于业主来说更是雪上加霜。
要知道,昂贵的维修费用衍生出来的是巨大的市场利润,目前包括开发商、制造商和第三方公司在内等风电运维公司正积极备战,欲啃食这块大蛋糕。
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