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四、启示
(一)企业收购要遵照市场规律
据EDF2015年半年报披露,上半年资产减值4.74亿欧元,全年资产减值35亿欧元主要发生在下半年(30.26亿欧元),这与法国政府主导的由EDF和阿海珐进行重组的决定有很大的关联。根据安排,EDF将以约25亿欧元价格全资收购阿海珐NP公司,收购价格还会和阿海珐NP公司2017-2018年财务状况挂钩,收购金额浮动区间可能达3.5亿欧元。此项政府决定无疑干预了EDF正常的生产经营,给其带来了较大的资金压力。为缓解收购带来的资金压力,EDF有出售旗下企业资产的迫切需求,2015年进行资产大幅减值处理就是为了下一步顺利出售资产的正常行为。
(二)合理安排现金流,维持公众信心
EDF面临巨量资金需求,一是EDF正在运营的老机组需要升级改造,预计花费550—1,000亿欧元之间;二是收购阿海珐需支付约25亿欧元;三是中法合作在英计划建设的欣克力(Linky)核电站计划投资180亿—250亿英镑;四是和废物处置装置深地质处置Andra项目的成本,由原计划200亿欧元增加至300亿欧元。
基于上述原因,社会各界以及资本市场普遍对EDF未来经营业绩持悲观态度,造成EDF信誉下降、股价快速下跌,从2014年4月的每股29欧元,下跌至目前12欧元附近,资产缩水超过50%,这对EDF的融资带来了不利影响。对于上市公司而言,合理安排现金流,维持公众信心,维护资本市场上公司形象尤为重要。
(三)善于利用汇率、跨国税收政策等手段,获取收益
根据EDF2015年一季度财务报告,一季度由于欧元兑英镑的贬值,汇率的变化带来了3.69亿欧元的利润。2015年受跨国税收政策的影响,EDF经营所得税支出大幅下降13.56亿欧元,对净收入贡献极大。如果没有汇率和税收政策的影响,EDF2015年净收入将为负数。可见对于跨国公司而言,合理利用汇率、税收政策等能够带来额外收益。
(四)结合公司长远发展需要,合理使用会计和财务处理方法
法国政府主导的EDF收购阿海珐事件,给EDF带来了较大的资金压力。2015年EDF经营情况较好,出于长远战略发展的需要,在符合会计政策和税法要求的情况下,EDF对旗下资产进行了大量减值处理,提前消化了收购阿海珐事件带来的资金压力,这种会计处理方法和技巧也值得上市公司学习和借鉴。
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