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【深度】如何理解年初以来的煤炭价格上涨?

2016-09-09 13:57来源:能源杂志作者:张树伟关键词:煤炭市场煤炭行业燃煤发电收藏点赞

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导语:上半年煤炭市场,无论是国内还是国际的价格的涨幅是明显的。虽然,相比起过去的价格高点,这一反弹的水平还差的很远。

2016年上半年乃至到现在,国内外的煤炭价格都经历了一轮明显的上涨。国内市场方面,中国煤炭协会的信息显示,主产地市场动力煤价格比年初回升约60元/吨。而作为观察中国煤炭总体价格标杆的秦皇岛港5500大卡市场动力煤,7月份平仓价超过420元/吨,8月份则超过450元,比年初回升90元/吨以上。优质炼焦煤价格今年4月份以来回升约150元-200/吨。而作为煤价先导指数的期货价格,在7月份就达到450元以上,近期有所回调。这些回升的程度,代表了超过20%以上,甚至接近40%的涨幅。

国际市场方面,过去2年煤炭整体价格水平的大幅下滑,使得对高质量煤炭的支付能力增强,优质高热值煤炭变得更受欢迎。相比其他大宗能源商品,煤炭每年的贸易量仅在10亿吨上下,并且区域市场特征明显。北美煤炭市场在天然气的强烈竞争下,日益萎缩,标杆价格维持在45美元/吨以下。欧洲、亚太的煤炭价格上涨均清晰可见。欧洲的煤炭绝对需求尽管在持续下降,但是上半年煤炭仍然上涨到50美元/吨的水平,相比2月份的低点上涨50%;主要供应亚洲市场的澳大利亚高阶动力煤,近期 60-70美元的价格,相比年初上涨超过25%。

相比电力以及气体能源,煤炭作为方便储存、运输的贸易品种,其每年的价格波动大部分都小于一倍,即使在2008年金融危机时期,也只是跌掉一半到2/3的程度(相比电力,一天就可以波动10倍甚至更多)。可以说,2016年上半年煤炭市场,无论是国内还是国际的价格的涨幅是明显的。虽然,相比起过去的价格高点,这一反弹的水平还差的很远。

国内市场煤价上涨——生产干涉政策的角色与影响

从生产侧来看,上半年全国规模以上煤炭企业原煤产量16.3亿吨,同比减少1.75亿吨,下降9.7%。从月度产量变化看,4、5、6月降幅分别为11%、15.5%和16.6%,降幅逐步扩大。与此同时,初步估算,全国煤炭消费量在2015年下降3.7%的基础上,今年上半年消费18.1亿吨,同比减少8800万吨,下降4.6%。上半年全国煤炭进口净进口10336万吨,相比2015年增长6%。5月-6月以来进口大幅增长,进口同比增长1/3。

《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出276工作日制度,如果所有煤矿按照此规定安排生产,意味着减少了16%以上的产能(工作时间的有效缩短,如果没有伴随着工资水平的大幅下降,可能在一定程度上意味着休息福利的上升,具有长期价值)。可以看出,生产的降幅要大于消费的降幅,特别是进入5月份以来,这显示了这一规定在5月份之后开始发挥明显的作用。但是可惜的是,政府可以勒令本国的煤矿减少生产,但是对国外的厂商却没有这种作用范围与作用力。进口的大幅反弹显示了这一点。

要理解国内煤炭库存下降、价格上涨的综合性原因,量永远是比价要重要的因素,因为没有量支持的价格是不可持续的,而过去实现的价格上涨,伴随着各种库存水平的下降,显示了这种上涨具有一定的可持续性。

国际市场煤价上涨——供应、需求还是美元?

欧洲亚太的煤价上涨如何理解,需要很好的理论与方法论,其相关的因素起码包括:

比预期更加疲弱的美元,使得以其他货币计价变得便宜。2016年上半年,一再拖延的美元加息预期,抑制了美元汇率的有效上涨,构成了大宗商品价格上涨的一个因素。

石油价格翻番,对其他能源产品产生了带动作用。过去的能源价格变动显示,不同能源品种之间具有或多或少的联动性,特别是在不存在明显结构变动(比如页岩油气异军突起)的情况。

持续的市场不景气,有效产能与新增投资已经大幅下降,而需求在某些地区维持增长。美国、欧洲的煤炭行业在持续萎缩,就业人数下降,主要煤炭企业在陆续破产关停;印度、东南亚的需求仍在增长,而产能增长低于预期;而我国更是推出了凌厉的关停与暂缓建设计划,尽管其决策依据与价值标准是不清晰的。

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