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国投电力中报解读:营收下降12% 上网电量和上网电价双下降

2016-10-11 08:41来源:大生投资工坊作者:爱财君关键词:火电企业火电项目火电厂收藏点赞

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2、在建工程(442.95亿元)

去年底383.1亿元,报告期内在建转固定资产8.2亿,在建工程仍在继续增加。主要是现在雅砻江中游重点建设的两河口水电站,这部分见效益,还要再等上几年。

3、长期股权投资(62.7亿)

相对于去年底的26.4亿,对外投资增加较多,主要包括:参与赣能股份增发,21.6亿占股33.72%;收购英国海上风电项目Beatrice Offshore Wind Farm,11.2亿;收购新加坡Lestari Listrik Pte Ltd项目42%股权,8.1亿。合计新增投资40.8亿。现有长期股权投资,因为所投公司分红收益,投资成本下降4个亿左右。

说一下英国的投资, 公司通过收购Repsol Nuevas Energias UK Limited(现更名为 Wind Farm Energy UK Limited )100%股权,取得Inch Cape 100%项目100%股权和Beatrice项目25%股权,总计投资16亿左右,这两个项目都还没有正式开建,虽然,能不能获得正回报尚未可知,但是,大国企“走出去”的政绩工程,先坐实了。

利润表

1、雅砻江水电利润

雅砻江水电是国投和川投的主要资产,其中,国投占股52%,川投占股48%,川投把这部分资产放在长期股权投资,国投并表处理。

川投能源2016年上半年雅砻江的投资收益14.2亿,和去年同期(14.1亿)基本持平,反推雅砻江水电的利润为29.6亿,为国投贡献15.4亿。

川投能源2015年全年雅砻江的投资收益为37.4亿,反推雅砻江全年利润77.9亿。

2、投资收益(3.7亿)

其中3亿是前面提到的长期股权投资科目中的资产按权益法核算出来的收益,6千多万是可供出售金融资产的现金分红(国投财务有限公司12.75%股权)。

雅砻江贡献的利润15.4亿+投资收益3.7亿一次性计提的担保产生的预计负债5亿=14.1亿,相比于归属母公司股东的净利润14.9亿,除雅砻江水电以外的其他并表公司产生的利润也就几千万,当中大部分是火电厂,这部分利润去年同期是4个亿左右,这部分利润的下滑,是公司业绩下滑的主要因素。

3、财务费用(25.6亿)

主要是利息费用,去年同期30.3亿,在公司负债变化不大的情况下,2015年多次降息,为公司节省了利息支出。1000亿左右的负债,利率一个点的变动,对公司财务费用就是10个亿的影响。

现金流量表

1、经营活动现金流(77.3亿)

去年同期97.1亿,相对于营收和利润,下滑幅度稍大。

2、投资现金流(-125.6亿)

主要投向在建新电站的固定资产(83.1亿),另外,报告期内完成认购赣能股份定向增发股份,支付英国海上风电项目和印尼火电项目股权收购价款(总计30亿左右)。

3、筹资现金流(-2.98亿)

此部分金额相对较小,主要是8亿借款和支付分红10多亿。

原标题:稳中有忧,国投电力中报解读
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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