电改看广东 | 广东完成16年竞价电量目标全国电改加速-北极星售电网

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广东电力体制改革的示范效应已显现；放开增量配电网投资、输配电价改革及开展区域售电，是全国电改持续推进的主要任务。

近期市场动态

1）广东第三批最终列入名单售电公司共47家，第四批最终列入目录售电公司共37家。

2）广东9月售电竞争市场交易完成，成交量40.0亿kWh，再创新高，结算平均价差为-37.42厘/kWh，电厂让利情况持续改善。

投资要点

集中竞价电量持续扩大，但需求方竞争不断加剧

2016年9月广东集中竞价电量再创新高，达到40亿kWh，3-9月份累计成交电量达到159.8亿kWh，超过全年140亿kWh的原定竞价电量目标。我们认为，2016年广东售电市场竞价交易取得了一定的示范效应，将在一定程度上利好该省及全国其他地区售电市场改革推动。

广东售电市场竞争格局变化不大，报价策略依然是短期决胜因素

9月售电市场竞价交易中，粤电、华润、深圳深电等优势售电公司表现依然抢眼，其中9月份粤电电力销售公司在该细分市场份额为14.6%，卫冕第一；华润、深圳深电和肇庆大旺紧随其后，份额分别为14.0%、13.6%和8.4%。总体来看，9月份成交售电公司数目大幅增加，售电市场竞争激烈性已经有所体现。我们坚持此前报告观点：短期内同时拥有发电资源和售电资源，能够减少售电公司参与报价过程的信息不对称情形，一定程度上助力最终成交；长期来看，售电公司利润水平将趋于稳定，具有配套服务业务、拥有用户资源的售电公司，值得关注。

发改委密集批复13个地区电改方案，全国电改进程将持续加速

近期国家发改委、能源局密集批复了北京、海南、甘肃、福建、黑龙江、湖北、四川、辽宁、陕西、安徽、河南、新疆、山东等13个地区的电改方案。加上之前获得批复的广东、重庆、云南、贵州、山西、新疆生产建设兵团、广西等7个地区，至此南方电网全区纳入改革试点，国网区域电改全面提速。我们认为，随着广东电改的持续践行，以及国内其他地区的电改进程的持续加速，电改关注程度将进一步提高；京津唐、江苏、福建、重庆等地区的电改将率先取得突破，建议关注福能股份、东方能源、涪陵电力等潜在受益标的。

风险提示

电改推进或不达预期；政策落实或不达预期；售电模式或将调整。

1广东9月售电市场分析

1、月度成交电量再创新高，售电公司成交量占比维持高位

2016年9月21日，广东电力交易市场月度集中竞价交易完成，全网总成交量达到40.0亿kWh，再创新高，如图1所示；结算平均价差为-37.42厘/kWh，电厂让利情况持续改善。其中供方（发电厂）38家企业参与报价，总申报电量达50.0764亿kWh，37家最终成交，成交企业平均申报价差为-65.750466厘/kWh；需求方（大用户与售电公司）共166家参与报价，总申报电量56.0002亿kWh，142家最终成交，成交需求方平均申报价差为-9.091678厘/kWh。其中售电公司总成交电量为30亿kWh，月度成交电量稳中有升。