深度丨洪荒之力PPP-第3页-北极星火力发电网

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对此，长江证券表示，PPP模式若要长久发展，仍然需要顶层设计逐步清晰，立法落地。

PPP大潮来袭

中金公司表示，PPP在中国真正开始推广是在2014年下半年，但推出初期各方围观心态浓重，落地项目寥寥无几。这主要是由于PPP作为一种新生事物，政府和社会资本都需要一个学习过程。具体来说，初期影响PPP落地的原因包括谈判周期长、对政府违约的担忧、项目收益不高、退出机制不明确、融资困难等。

项目谈判周期长：在PPP项目中，政府和社会资本要就风险和收益的分配达成一致，PPP项目方案设计复杂，没有标准化，涉及部门众多，谈判周期显著增长，但在谈判中，建筑企业的主观能动性可以发挥。

担忧政府违约：目前对PPP模式推广积极的很多是财政实力并不够强的三四线城市、县级的政府，它们希望引入社会资本参与当地基础设施建设，由于PPP项目合作期少则10年，多则30年，投资周期较长，作为社会资本，出于对政府违约的担忧，不想参与经济不发达地区的基建项目。

项目收益不高：一般情况下政府不会拿出质量效益最好的项目与社会资本合作。目前推出的多数项目收益情况一般，这些项目往往需要更长时间的谈判和磋商。在风险和收益分配不能调和的情况下，项目落地就成了一大难题。

退出机制不明确：目前PPP模式的退出机制还不明确，很多以前做BT类投资的基建公司并不做运营环节，对运营也抱着比较谨慎的态度。而PPP项目的合作期较长，因此希望在到期前退出，而目前国内尚未形成完善的退出机制。

项目融资成本较高：在目前PPP项目推广过程中，社会资本要求的PPP项目收益率一般不低于6%，而信托或者基金等社会资本介入PPP项目中，资金成本往往也在6%以上，地方政府通过PPP项目融资的成本远高于银行贷款利率。项目融资成本的差异，造成财政实力强的地方政府采用PPP模式积极性并不高。

针对PPP模式推广过程中碰到的问题，国家发改委、财政部出台了大量政策，以提高私人部门参与热情，加快项目落地。

针对项目落地慢的问题，明确示范项目条件。财政部在2015年6月组织PPP示范项目申报工作的时候，明确将建立“能进能出”的示范项目机制，对已列入示范名单的项目，如果一年后仍未进入采购阶段，将被调出示范项目名单，以此来加快PPP项目落地。

针对缺少操作经验、案例指导问题，公布典型案例。国家发改委在2015年7月发布政府和社会资本合作典型案例，包含13个项目，涉及水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域，涵盖BOT、TOT、BOO等多种操作模式。2016年初财政部已经建立PPP综合信息平台，加快推进专家库和项目库建设在示范项目实施全过程中，财政部相关司局及PPP中心将进行跟踪指导，推动示范项目顺利实施。

针对PPP项目融资难、融资贵问题，推进国开行贷款、PPP产业基金建设等。国开行和发改委2015年3月发布“关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知”，其中提到“对符合条件的PPP项目，贷款期限长达30年，贷款利率可适当优惠”；国务院《基础设施和公用事业特许经营管理办法》提及国家鼓励金融机构为特许经营项目提供财务顾问、融资顾问、银团贷款等金融服务，对符合条件的项目，最长贷款期限达30年；财政部2015年9月出台了PPP项目前期专项补助基金暂行办法征求意见并拟设立1800亿元的PPP融资支持基金，目前山东、江苏等省市已成立了PPP产业基金。

针对担心政府违约问题，要求进行PPP项目财政能力论证。2015年4月财政部发布《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》中规定每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%，这样可以防止地方政府盲目上马PPP项目，最终不能支付，有利于保障社会资本利益。目前在PPP项目完成后，会到发改委或财政厅公开备案，接受社会监督，违约率将有大幅下降。

2016年以来，除财政部之外，能源局、文化部乃至保监会都开始密集出台PPP相关政策。其中，能源局和文化部等部委的加入将PPP模式从传统的大基建向体育、教育、科技、文化类扩散，打开PPP模式想象空间。而保监会在7月发布的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》中明确保险资金投资PPP项目，从资金来源上为PPP再添动力。

中金公司的报告显示，随着支持PPP的相关政策不断出台，2015年四季度上市公司公告的PPP 项目中标量开始快速增长，截至2016年1月、3月、6月底，财政部PPP示范项目进入执行阶段的数量比例分别为28%、32%、45%，财政部项目库中非示范项目进入执行阶段的数量比例分别为4%、5%、7%，呈现明显的加速落地的态势。

据全国PPP综合信息平台项目库二季报显示，截至6月末，全国PPP全部入库项目9285个，总投资额10.6万亿元，入库项目呈逐月增加趋势，月均增加457个。3月末，全国进入执行阶段的PPP项目达369个，6月末则增加至619个，总投资金额已达1万亿元。

二季度比一季度新增250个落地项目，增长67.7%，项目落地率已达23.8%，表明入库项目正在加速落地。从财政部两批232个示范项目落地情况来看，截至2016年6月30日处于执行阶段项目105个，落地率达48.4%，与3月末相比，项目落地呈加速趋势。

中金公司表示，目前财政部、发改委PPP项目库规模分别达到12万亿元和4.2万亿元，各省市项目库规模更大。根据PPP项目采购金额不超过一般公共预算支出10%来测算，未来10年PPP项目总投资q金额有望达到30万亿元以上，PPP年均投资金额占到基建投资的13%左右。

从上市公司来看，根据民生证券的统计，2014年6月以来，A股市场有74家公司参与PPP项目。从所属行业看，涵盖20个行业，其中建筑行业22家，电力及公用事业16家，两者占比最大，合计占51%；从公司性质看，民营企业和国有企业数量最多，其中民营企业51家，国有企业16家。

原标题：洪荒之力 PPP

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