【解读】后补贴时代的新能源汽车-北极星储能网

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政策调整有方向：优胜劣汰，注重质量，重点在乘用车和高能量密度电池。预计年底调整完成;产业短期有波动，长期高成长无虞。产业压力将滞后政策调整1-2个季度集中释放，2017H1新能源汽车产业将迎来波谷，2017H2基本面将逐步好转，2018年有望再次爆发。

来源：中国汽车工业信息网 ID： autoinfoweb

优胜劣汰，更加注重质量

过补使得商用车销量呈现爆发式增长。新能源客车2015年达到10万以上，今年整车厂的物流车订单超过16万;

新能源车技术含量并没有实质性提升。补贴力度大导致套利空间较大，尤其是商用车领域，行业逆向开发普遍，低价劣质车型开始大量推向市场;

2016年多项政策意在提升质量。电池目录、新能源整车准入门槛等。

国家补贴盘子向乘用车方向平衡，利好乘用车

商用车过度占用补贴资源。国补总盘子3000亿，每年稳定在500亿，按照现有政策推算，2015-2020年，商用车总补贴2566亿，占总补贴的68%，商用车技术含量较低，却占据了大部分补贴资源，一定程度上不合理;

乘用车单车补贴额度最小。乘用车平均单车补贴4万元，是专用车的63%。客车的13%，达到十三五规划500万辆保有量的目标，花钱最少;

乘用车才是市场的主体。乘用车是量的主体，2015年乘用车销量超2000万，商用车400万;用车技术含量相对更高。

地补淡化，积分制跟上，托底新能源乘用车

“国补+积分制”政策组合更为合理。“国补+地补”组合带来过补和地方保护难题，不利于产业健康发展，“国补+积分制”淡化地补，同时让劣势车企补贴优势车企。

积分制托底乘用车的量：2018年67万辆，2019年83万辆，2020年100万辆(假设燃油乘用车年销量2500万辆，平均每辆车分数3分)

双积分要点：

目标-从供给端解决补贴下坡之后新能车中期发展的动力问题;

节奏-2016年底施行，2017年考核油耗积分，2018年考核双积分;

积分价格与单车成本-价格没有明确，部委指导价中值5000元/分，单车机会成本1.65万;

影响-自主和合资推出新能车节奏会加快，2017年，尤其是2018年大量新能源车型上市。

电池政策逐步修正，优质三元存在机会

电池目录可能松绑。电池目录可能不会明文与补贴挂钩，但有可能还会卡合资电池;

三元有可能在客车上解禁。纯电客车可能按电池能量密度分档定补贴标准，客车三元解禁逻辑上将变得通顺，如果解禁将新增3Gwh优质三元需求;

目前的政策更加明显地倾向于支持高能量密度的电池，优质三元仍然存在投资机会。

新国补进展：商用车补贴调整，11月底可能出意见稿

客车补贴改为度电，纯电与电池能量密度挂钩，插混与节油率挂钩

插混客车按节油率补贴，利好龙头大厂。按照节油率分为40-50%，50-60%和60%以上三挡进行补贴，目前大部分客车插混节油率在30%-50%之间，只有龙头大厂才能将插混节油率做到50%以上;

纯电客车补贴，利好三元。按电池能量密度分为80-110Wh/kg、110Wh/kg-120Wh/kg 和120Wh/kg以上三档进行补贴。目前磷酸铁锂电池包的能量密度只有90Wh/kg，只有使用三元电池才能拿到更高档的补贴;

6-8米客车影响较小。我们测算，相比4月的补贴标准，此次补贴调整对8米以上客车影响较大，6-8米客车影响最小。

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