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二、中压配网环节
——从2015 年高位显著回落,但仍好于历史水平
2015年8月能源局发布《配电网建设改造行动计划(2015—2020年)》,同年9月国网投放新增批次的配网设备招标。从统计看,当年配网设备需求量同比增长近50%。以配电变压器为代表性设备为例,2015年共招标共47万台,2014年为31万。然而,可注意到2016年配网招标又出现了明显回落。同样以配电变压器为例,统计2016年全年共招标34.8万台,同比下滑27%。
配网环节出现这种波动的原因,可能在于2015年投资增长主要兑现在农网改造环节。我国农网现存配电网架的基础确实薄弱,普遍存在设备老旧、容量不足问题。从国网发布的2015年农网指标来看,也与改造目标之间存在较大差距。结合这一背景,再考虑到农村停电施工影响小,我们可以看到去年以来农网投资的兑现情况非常好。2015年国网安排农网专项工程投资1223亿,同比提升近760亿,也基本构成了国网当年基建投资的全部增量。另外需指出的是,去年农网投资的增量资金来源主要是中央预算加配套政策贷款(既15年7月发改委批复的926亿的新增农网改造计划)。资金来源的性质也决定了此轮农网投资的波动性。而进入2016年,配网改造重点逐步转向城网。在城网方面,则与农网有较大差异,首先在现有网架的运行指标上,整体于“十三五”改造目标没有太大差距(除少数中心城市外);此外考虑停电施工的阻力,城网改造的难度很大。综合两方面因素,可以判断当前城市配网边际投资的效用低,电网公司改造的积极性较差。
对于2017年配网投资,我们认为不排除再次提升的可能,核心关注点主要有两个:1)电网公司新管理层上任后,是否会将配网建设当成一项政治任务去强力推进。这点可以参考即将召开的国网2017年度工作会议上的表述;2)伴随电力改革推进,105个增量配网改革试点2017年将开始陆续进入建设环节,社会资本涌入可能带来超前于用电负荷增长的网外配网投资提升。
三、用电信息采集环节
——招标下滑较为明显,本轮改造 周期接近尾声
智能电表2014级2015年招标量都保持高位,成为多家上市公司的“现金牛”业务。目前电网公司下辖范围内智能表计覆盖率已接近90%,判断本轮改造周期接近尾声。根据统计看,2016年共招标表计6570万只,同比下降27%。
目前国网已基本完成新一代的通信规约测试,同时考虑到表计正常更替年限为7-8年,判断未来会开展再一轮电表改造。不过在这个阶段中,判断有2年左右的招标滑坡。
四、特高压环节
——新核准量明显收缩,进入在手订单确 认高峰
2013年底及2014年初,受环保压力影响,国务院印发了《大气污染防治行动计划》,能源局则配套发布了包括12条跨区送电通道在内的专项电网规划。规划中以特高压项目为主(9条),要求2017年底之前全部投运。
我们跟踪来看,上述线路集中在2014年及2015年进行了核准。而对应项目核准进度,上市企业在特高压市场的新增订单在2015下半年及2016年明显放量(其中交流高点预判为2015年,直流为2015年底至2016)。判断2016至2017为订单的集中交货期。
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