【报告】“一带一路”引领电力设备行业新成长-北极星火力发电网

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本报告导读:“一带一路”战略为行业带来新机遇,参与海外电力项目“设计、建设和运营”用来边际改善,新能源发电/智能用电设备新增需求也将保证细分子行业稳定增长。

“一带一路”战略带来新机遇

三部委联合印发《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，提出“推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级与合作;积极推动水电、核电、风电、太阳能等清洁、可再生能源合作”。我们认为特高压、输配电网、新能源三大板块投资有望带来边际改善：1)“十三五”期间国家电网规划四条跨国直流输电通道(哈萨克斯坦、伊斯兰堡、俄罗斯、蒙古)，预计投资将接近1000亿，有望带动相关产业链设备企业出海;2)“一带一路”沿线大部分国家线损率超过20%，远低于我国6.64%线损率水平，电网改造升级有望拉动配网一二次设备企业海外市场需求;3)非水可再生能源持续提升，海外风电/光伏/核电市场新增需求不容小觑。

高端电气装备海外业务持续增长

2015年，主要输配电设备企业海外业务持续增长，特变电工、中国西电海外业务收入占比高达21.6%和10.9%;受益智能电网建设全球化推进，智能电表出口稳中有增，并涌现出海兴电力这样的龙头企业。我们认为电力设备企业“走出去”初期，大型电力设备集团和西部边疆地区地域优势更加突出，终端能源计量设备也占据一定市场空间;随着“一带一路”战略对电力能源基础设施升级与特许经营权模式推广，电力设备企业有望实现全面出海，更看好现金流充足、产品序列覆盖全面的企业，依托集团切入海外项目EPC和运营的商业模式，以及智能终端(电表/充电桩/能源管理系统)和新能源发电海外市场的新增需求。

从单一设备出口到海外项目特许经营权，看好提前布局海外市场渠道的上市公司

“十二五”期间我国用电量增长有所放缓，但是电网投资仍逐年保持稳定增长，国网投资占据全国电网投资80%左右，其下属企业业绩均呈现爆发式增长(平高电气、许继电气、置信电气)。我们认为随着电网投资增速放缓，为打开新的成长空间，践行“一带一路”战略是民营企业的重大机遇，看好已经提前布局海外市场渠道的上市公司，承接国家战略实现设备供应向服务商转型，以及对即将出海的企业带来边际改善。推荐标的：平高电气、许继电气、四方股份、炬华科技等，受益标的：特变电工、中国西电、海兴电力、中能电气等。

风险提示

“一带一路”沿线国家电力能源投资不达预期风险

(文章来源：微信公众号“电新深度观察” ID：dlsbxny 作者：王浩徐云飞)

1.“一带一路”战略带来新机遇

三部委联合发文提出“一带一路”愿景与行动，有望为电力行业发展带来新机遇。2015年3月28日，国家发改委、外交部、商务部联合印发《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，提出：

1)在设施联通方面，“加强能源基础设施互联互通合作，推进跨境电力与输电通道建设，积极开展区域电网升级与合作”;

2)在贸易畅通方面，“积极推动水电、核电、风电、太阳能等清洁、可再生能源合作，推进能源资源就地就近加工转化合作，形成能源资源合作上下游一体化产业链。”

我们认为“一带一路”战略有望为电网建设投资带来新机遇，加快国产化电力设备全球推广，促进海外清洁可再生能源市场需求增长。

1.1. 电网建设有望迎来投资新机遇

携手“一带一路”建设，特高压输电技术走出国门。国家电网中标巴西美丽山±800kV特高压直流输电项目，标志着我国特高压输电技术首次走出国门。国外特高压输电技术以直流输电为主，“十三五”期间国家电网规划四条跨国直流输电通道，哈萨克斯坦～河南南阳±1100kV、伊犁～伊斯兰堡±660kV、俄罗斯～河北霸州±800kV、蒙古～天津±660kV直流工程，预计投资将接近1000亿。我们认为在“一带一路”国家级战略规划的推动下，跨国输电通道建设有望助推特高压输电技术、装备和工程总承包走出去。

从劳动力输出向技术与管理跨越。国家电网从2007年开始积极倡导国家的“走出去”政策，不断开拓海外市场，从菲律宾、巴西等发展中国家向意大利、葡萄牙、澳大利亚等发达国家布局，从劳动力输出向技术与管理跨越。我们认为参股国外电力公司输配电网运营权，有利于推动国内设备厂商走出国门，与国内推行的增量配网电力体制改革有异曲同工之处，是有效打破垄断与设备输出的重要途径。

原标题：【国君电新*王浩/徐云飞团队】“一带一路”引领电力设备行业新成长

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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