【全面】德国四大电力巨头发展战略分析

（三）能源转型战略

早在德国电力市场自由化改革之前，德国就在探索用可再生能源替代传统能源的方法。1990年颁布的《电力上网法》就已经规定了可再生能源的相关补贴促进政策。2000年《可再生能源法》颁布，德国能源转型正式启动，它对不同可再生能源发电的补贴费用及年限给出了明细化规定，并确立了未来可再生能源电力供给的目标。此时德国光伏度电成本高昂，约为5.5元人民币，但高额补贴激励光伏迅速发展。2010年联邦经济能源部颁布《面向2050年能源规划纲要》明确到2050年可再生能源发电占比达80%的目标，全面推进能源转型战略。

德国能源转型成效卓著，2015年全年德国发电总量6518亿千瓦时，其中，可再生能源发电1959亿千瓦时，占发电总比重的30%，其中尤以风光发电为主，分别占比13.3%与6%。

2015年德国可再生能源发电占比

众所周知，能源转型成为当下德国政府实施最重要的能源政策。提高可再生能源比重、大幅降低温室气体排放是德国正在向世界描述的能源转型情景。随着可再生能源比例的提高，德国电力结构发生的转变也给逐渐成熟中的电力市场带来新的冲击。德国计划到2025年使其电力需求的40%～45%由可再生能源发电承担，到2035年这一比例将提高到55%～60%。针对未来绿色能源结构全面实现的情况，进阶版的电力市场2.0设计被提上日程。对于正在不断调整和完善的电力市场而言，2.0的提出代表了未来的发展方向。

二、发电企业基本情况

从1998年至今，历经近20年的电力改革，作为传统的电力能源企业，意昂、巴登-符腾堡州能源公司、莱茵能源公司、大瀑布公司至今仍然主导德国能源市场，在输电资产完全剥离后，他们依然涉及发电、配电和零售等环节。

德国电力市场改革后，电力企业数量不增反降，其主要原因是大企业之间为了应对市场竞争进行了合并、收购或整合。1997年德国主要有8家全国性电力公司，发电量占全国总发电量的79%；到了2004年，仅有4家全国性电力公司，市场份额上升至95.6%。

改革前后的德国电力市场结构

（资料来源：Nageletal.(2016),Renz(2001);ownfigure.）

（一）意昂集团（E.ON）

意昂集团（E.ON）是一家欧洲控股公司，总部位于北莱茵威斯特法伦州杜塞尔多夫，是世界上规模最大的私营电力公司服务供应商之一。2000年6月16日Veba（费巴）和Viag（维尔格）合并成为意昂集团。2000年6月19日意昂将其在Schmalbach-lubeca的股份转移到新建的公司AVPackaging，自8月24日起意昂的投资人将主要从新的公司获取利润。2000年7月13日Bayernwork和PreussenElekla联合建立意昂集团，使之成为欧洲最大的电力公司。公司主要经营电力、化工和石油，兼营贸易、运输和服务业。

意昂是德国第一家敢于介入可再生能源产业的电力供应商。意昂在2016年财务报告中指出，公司与德国联邦政府就投资逐步淘汰核能达成共识。淘汰核能的融资将导致20亿欧元的减值。资产负债表充分体现了公司的新战略，同时记录了该公司有史以来最大的亏损。意昂目前正计划裁员，并采取进一步措施，在年中降低200亿欧元负债净额。意昂目前关注3项主要业务：能源网络、客户解决方案和可再生能源。

公司计划在未来3年内减少投资预算20%到80亿欧元。此外，意昂还将裁员1300名，其中1000名来自德国。目前，该公司大约有4.3万员工。对于未来，意昂表示期望2017年调整后的息税前利润为28亿欧元到31亿欧元，且调整后的净收益能达到12亿欧元到14.5亿欧元之间。

意昂集团在2016年度《财富》世界500强排行榜中公司排名第32位，较2015年退后10位。

（资料来源：《财富》中文网）

（二）莱茵能源公司（RWE）

德国莱茵集团（RWE）成立于1898年，拥有能源、采矿及原材料、石油化工、环境服务、机械、电信和土木工程7个分部。7个分部各自独立运作，但是他们的业务情况和财政结果均须向RWE集团汇报。现在，莱茵集团已发展成德国最大的能源供应商和国际先进的基础设施服务商。莱茵集团的构想是追求多元化公用事业，提出了欧洲能源市场的全新服务概念。

莱茵集团是德国四大电力公司之一，在全球范围内拥有2000万客户甚至更多，是德国同时经营煤炭与核能基础设施的公司之一。莱茵向来把重点放在自己的专业领域，有大约一半的员工在能源、化学以及房地产行业工作，另一半的员工则在鲁尔区从事采集矿石和开采煤矿工作。该企业在2016年度《财富》世界500强排行榜中公司排名第174位，较2015年退后20位。

（资料来源：《财富》中文网）

相对于同为德国能源巨头的意昂集团，莱茵集团不仅有较多的政府控股成分，供电面积也相对更加集中，地方色彩也更加浓厚。尽管莱茵集团一直宣称自己与意昂有本质区别，但在德国政府大力推动新能源发展的局面下，同样作为老牌传统能源企业的他们可能面临着相似的困境。

（三）巴登-符腾堡州能源公司（EnBW）

巴登-符腾堡州能源公司（EnBW）所在的巴登-符腾堡州位于德国西南，其人口和面积均为德国第三大联邦州，经济实力和竞争力在德国排名第二，在整个欧洲也名列前茅。巴符州的经济以制造工业为主，特别是与汽车相关的制造业，奔驰、保时捷、博世等国际知名公司总部及工厂都落户于此。

EnBW的营收主要来自售电（包含发电和用电端）和售气，输配电网运营的过网费收入为主要支撑。其电源结构仍以传统的非可再生能源为主。2016年，其可再生能源装机容量为3140兆瓦，非可再生能源（包括核电）的装机容量为10442兆瓦。截止到2016年，EnBW可再生能源发电装机容量仅占总装机容量的23.1%，而可再生能源发电量只占总发电量的15.6%，这两项指标都远低于德国平均水平。在德国能源转型革命中，EnBW面临诸多问题有待解决。

此外，EnBW是一家国有控股企业，巴登-符腾堡州州政府和州内地方政府共持有EnBW超过95%的股份，其员工享有类似于国家公务员的编制待遇，人员调整或裁员对于EnBW来说非常困难，公司的重要决策如公司拆分也会受地方政府的巨大影响。相比之下，作为民营企业的另一家巨头意昂集团在这方面就比EnBW灵活得多。

（资料来源：《财富》中文网）

（四）大瀑布公司（Vattenfall）

瑞典大瀑布电力公司（Vattenfall）是瑞典国家全资拥有的公司，是欧洲第五大能源公司，其德国子公司接管了柏林的能源公司和原东德地区的电力公司，现为德国四大电力公司之一，也是四大售电公司之一。这家100%瑞典国有公司，涉及了热电生产、销售以及配电各个环节。

据统计，Vattenfall在德国80%的发电量来自高污染的褐煤。2016年4月，瑞典政府全资控股的德国第三大能源供应商大瀑布电力宣布将逐步退出德国煤炭市场，目前已经开始脱手所持在德褐煤资产。此次出售囊括大瀑布电力在德国所有褐煤资产。大瀑布电力指出，如果继续持有这些褐煤资产，未来将记入更大规模的资产减记。

和德国传统公用事业公司一样，大瀑布电力也成为该国激进的能源转型政策的牺牲品，德国已经确定了弃核并逐步剥离化石燃料向可再生能源转型的目标，这让以传统发电资产为核心的公用巨头苦不堪言。剥离旗下煤炭资产是利润严重受损的大瀑布电力不得已而为之的举措。

近些年来，Vattenfall发生了两个比较重要的转变：一是发电业务板块向低碳转移，逐渐出售褐煤电站。二是从售电向能源服务转型。2012年，德国建立了比较健全的电力市场规则。从2011到2012年间，Vattenfall将煤炭、电力、天然气等交易都进入市场。并且以小时、日、十天为单位的市场需求确定一次能源的消费。

在德国汉堡，Vattenfall建立总的交易中心，在电力市场以每十五分钟出售，并且根据价格信息，调整发电站的出力。Vattenfall的交易无疑证明了一个成熟的能源市场，特别是电力市场，离不开一个成熟的中介平台。