聚焦丨陈宗法：发电集团再现困难时期的盈利格局-北极星火力发电网

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近期，国家统计局亮出2017年上半年我国经济成绩单：GDP增速6.9%，“稳的格局更加稳固，好的态势更加明显”，不仅超出国内外预期，而且也鼓舞了世界。那么，作为发电行业风向标的五大发电集团交出了一份什么样的业绩答卷呢?用一句话“十二个字”概括，就是“不容易，不理想，不合理，逆大势”，再现了2008~2011四年困难时期的盈利格局。

接近完成国资委业绩考核目标“不容易”

2017年由于发电行业面临的宏观环境、政策导向、市场形势错综复杂，煤价等减利因素大幅度增加，在年初五大发电集团编制全年预算时，业绩很不乐观，总体是个亏损盘子。国资委为了保增长，仍然给五大发电集团下达了253.5亿元的利润考核目标。

截止6月30日止，五大发电集团实际完成利润121.8亿元，超过48%，基本达到“时间过半，任务过半”，总体上略好于年初预期。而且，运营中还出现一些不同于前两年的可喜因素：

发电量出现恢复性增长(6.02%)，新电改下电力市场竞价降幅减小，营业收入扭转前两年连续负增长的局面，提质增效、瘦身健体、处置特困企业、压减管理层级等专项工作力度空前，煤电发展几乎停摆、新项目“清一色”清洁能源。

华能集团“营业收入、利润总额、EVA、综合利用小时、标煤采购单价、主要能耗指标保持行业领先”。

华电集团“归属于母公司净利润、净资产收益率、资产保值增值率、资产负债率等指标继续保持同行业前列”。

国家电投“上半年利润32亿元，净利润13.48亿元，均位居五大发电集团前列”。这实属不易，是全体发电人面对电煤价格高位震荡、电力市场普遍过剩、火电板块严重亏损、资金供需矛盾尖锐等严峻经营形势，坚守央企使命和社会责任，顶住压力，攻坚克难，顽强拼搏的结果。

但是，纵横对比，理性分析，五大发电集团上半年的利润构成透着“隐忧”，出现区域或企业“分化”。

盈利水平急剧下滑，而且很“不理想”

从2015-2017短短三年，五大发电集团经营业绩将剧烈上演“置顶──腰斩──掉地板”三步曲，而且预测2018-2020年：不容乐观。

2015年

五大发电集团全年共实现营业收入10200亿元、利润1098亿元、净利润714亿元、归属于母公司净利润196亿元。反映盈利能力的营业毛利率、营业净利率、净资产收益率、资产报酬率等四项指标分别达到26.45%、7%、10.49%、5.81%，无论在中央企业行列，还是与上市公司比较，都处于前列。

2016年

五大发电集团受多重利空因素共同影响，盈利能力出现大“跳水”：实现营业收入9734亿元、利润636亿元、净利润393亿元、归属于母公司净利润75亿元，营业毛利率、营业净利率、净资产收益率、资产报酬率分别下降到22.19%、4.03%、5.20%、4.13%。

2017上半年

尽管实现利润121.8亿元，但降幅巨大，总额很小，火电整体亏损，下半年能否止跌启稳，全年完成国资委253.5亿元的利润考核目标和负债率控制目标还需要进一步观察，各发电集团必须要有“超常规措施和超常规力度”。随着盈利能力的快速下降，发电行业偿债能力、运营能力以及成长能力都受到严重影响，西南等一些区域或老小火电企业又出现“生存难、发展难”问题。

盈利模式不正常，利润构成“不合理”

一是居于发电板块“霸主”地位的煤电整体亏损。截止2016年底，五大发电集团实现装机6.99亿千瓦，占全国装机的42.46%，其中：火电装机4.92亿千瓦，超过70%;水、核、风、太阳能等清洁能源2.07亿千瓦接近30%。但盈利结构不合常理：煤电板块发生巨额亏损，拖累集团整体盈利水平，资产占比不大的清洁发电却成盈利支柱。以某发电集团为例：在上半年发电板式实现利润中，气、水、风光电等利润占比206%，煤电则是整体亏损负贡献。近年来，煤电板块利润忽高忽低，盈亏交替，极不稳定，受政策性因素、煤炭市场影响很大。

原标题：观察丨陈宗法：发电集团再现困难时期的盈利格局

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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