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虽然不受经济周期的影响,但是水电的行情存在一定的短周期,而短周期主要与来水的丰枯相关。来水偏丰助长水电投资防御性能。若无其他因素影响,来水偏枯将弱化水电投资防御性能。装机增长提升水电发展预期,对投资防御性有积极影响。
水电行业虽然与经济周期无关,但受到天气因素的影响,业绩存在着不规律的“天气周期”,并一定程度上影响到了水电的防御性能。然而该情况并非一成不变,如果期间有大型水电机组持续投产,也可以缓解天气因素带来的负面影响,让水电板块的行情走势持续走强。
防御性行业的主要防御性能来自行业自身业绩的稳定性,不随经济周期变化而波动。水电行业虽然满足业绩不随经济周期变化而波动的特性,但本身受到天气因素的影响,业绩存在波动性。水电利用小时的变化对于行业整体的防御性能存在一定的联系,在无其他因素影响的情况下,来水偏枯会对水电的投资防御性造成负面的影响。
然而在水电公司中,不同的公司由于旗下电站所处流域、水库调节能力以及消纳环境不同,其业绩受来水量影响的幅度也不相同,也会造成不同水电公司在同一时期表现出不同的投资防御性能的现象。一般情况下,不同流域的来水波动本就不尽相同,再加上有部分公司旗下水电站所在流域上存在调节能力良好的大型水库,能够平滑不同月份、季度甚至年份之间的来水波动,加强业绩的稳定性。
另外,我们将水电板块与传统的防御价值型行业——食品饮料及医药,以及防御成长型行业——银行板块作出对比,对比的时间窗口仍为我们选择的滞涨期及衰退期中市场行情下跌的时期,对比的市场指数为沪深300指数。
通过对比可以发现,水电板块在历史上的下跌行情中表现十分显著,在2008年的金融危机中,水电超额收益冠绝全板块达到30.64%。在2012 年的股市下跌时期以及2015年的股市快速下挫时期,水电板块的超额收益与中信28个一级行业相比排行第二,在其他的下跌行情中也有着不俗的超额收益表现。
投资建议
当前煤价处于相对高位,未来若开启下行,将有望利好火电的业绩和行情表现。火电方面我们推荐关注煤价和电价方面业绩敏感性相对较高的华能国际和华电国际两大龙头。水电的发展在2017年持续受到政策的支撑,包括拟调降增值税和推进建设外送通道及龙头水库。水电方面我们推荐关注业绩稳定性较高、未来有望进一步实现装机增长的企业。
华电国际是我国五大发电集团之一华电集团旗下火电资产主要上市平台,公司目前拥有控股装发电机容量达到4933.01万千瓦。其中,燃煤发电机组装机容量为3920万千瓦,占比79.46%;燃气发电机组装机容量为442.65万千瓦,占比8.97%;可再生能源机组装机容量占比11.56%。虽然近几年公司可再生能源装机容量占比持续提升,但燃煤发电机组仍然占据总装机容量中的主导地位。
华能国际的控股股东华能集团同为我国五大发电集团之一,截至目前华能国际旗下拥有股发电装机容量达到10432.1万千瓦,是当前我国装机容量最大的发电上市公司。其中,燃煤发电机组装机容量为8732.5万千瓦,占比83.71%;燃气发电机组装机容量为1125.24 万千瓦,占比10.79%;可再生能源机组装机容量占比5.51%。
华电国际目前正在加快布局清洁能源项目,一批燃气、风力和太阳能发电等清洁能源项目获得核准、备案或在建,有序推进重点电力项目发展。
截至目前,公司主要已核准、备案或在建机组合计1,590.73 万千瓦,其中煤电机组808.4万千瓦,燃气发电机组431万千瓦,水电机组49.2 万千瓦,风电机组213.5 万千瓦,光伏88.63 万千瓦。公司当前项目储备丰富,新机组的投产有望进一步调整公司电源结构,业务规模有望随装机容量的提升而持续增长。
相较于华电国际的内生增长,华能国际的外延发展同样值得期待
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资产证券化正在成为电力央企高质量发展的重要法宝。中央多次明确强调要“更好发挥资本市场枢纽功能”。实际上,这些年来电力央企在资本市场上动作不断,国家电投、华能、华电、中广核等旗下的港股上市新能源平台陆续启动私有化退市并回归A股重新上市,部分电力央企频繁对旗下多个A/H股的上市公司进行了
一、招聘机构及岗位(一)技经中心(经济技术咨询分公司)技经中心(经济技术咨询分公司)是集团公司项目投资决策的支撑平台、项目建设的技术咨询平台、造价管理平台,为集团公司项目开发(含并购)、工程建设、生产技改等工作提供技术与经济咨询服务,主要业务包括项目立项评估及后评价、项目可行性研
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5月16日下午,淮河能源电力集团燃气发电滁州公司二号机组投产移交签字仪式在该公司集控楼一楼会议室举行。电力集团党委委员、副总经理程东林出席仪式致辞并宣布二号机组正式投产移交。程东林对燃气发电滁州公司2号机组正式投产表示祝贺,对一线职工及各参建单位的辛苦付出表示感谢,并提出燃气发电滁州
5月4日21时29分,四川能投广元燃机项目集控室响起热烈掌声,#1机组燃气轮机首次点火定速3000转一次成功,开始余热锅炉蒸汽管道吹管工作,为下步整组启动打下坚实基础。在四川能投集团正确领导和大力支持帮助下,四川能投广元燃气发电有限公司与各参建方团结一致,齐心协力,在安全、质量、进度、投资、
当地时间5月1日,中国能建总承包的乌兹锡尔河燃机项目顺利完成吹管工作,标志着联合循环整套启动前的最后一个关键节点完成,为机组整套启动奠定了坚实基础。作为乌兹别克斯坦政府吸引外资投资开发的首个IPP项目,乌兹别克斯坦锡尔河1500MW燃气联合循环电站项目采用目前世界上燃烧温度最高、单体功率最
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乌兹别克斯坦当地时间4月10日9时18分,由哈电国际承建的锡尔河二期1600MW联合循环项目破土动工,标志着项目主体结构施工正式拉开序幕,向项目如期发电加速推进。为了最大程度缩短工期,锡尔河二期项目部提前与业主团队协调沟通,据实研判,不断优化施工方案。作业过程中,充分发挥施工单位经验优势,协
3月30日,气电集团自主研发的燃气发电机组新型调峰调频控制系统正式上线,并在阜宁电厂成功应用。传统的燃气发电机组协调控制系统(机组AGC)存在调节精度差、一次调频不合格、辅助调频能力偏低等不足。同时,燃气蒸汽联合循环发电机组控制系统对汽温、锅炉水位等控制要求存在响应调峰调频需求不及时的
3月31日,乌兹别克斯坦苏坎达亚1600兆瓦燃气联合循环电站项目NTP(开工令)正式签发,标志着项目正式进入建设阶段。该项目为单体联合循环电站,位于乌兹别克斯坦南部苏尔汗河州铁尔梅兹市以北12公里处,项目配置两台9000HL燃气轮机,两台余热锅炉,一台蒸汽轮机,一套风冷式凝汽器以及500kV/220kV升压
5月17日,工信部发布《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录(2024年版)》。其中包含机械行业节能降碳技术、煤炭清洁高效利用技术、工业绿色微电网技术、氢能制取及利用技术、工业降碳技术等,详情如下:中华人民共和国工业和信息化部公告2024年第8号为加快推广应用先进适用节能降碳技术装备
5月10日,南方能源监管局联合海南省发展改革委监管约谈了今年以来发电机组频繁非停的发电企业,督促企业深刻汲取教训,有效防范类似事件再次发生,确保海南迎峰度夏期间电力安全可靠供应。会议听取了被约谈企业关于发电机组非停事件经过、处置情况、暴露问题、下一步防范措施的汇报。会议要求,当前海
2024年1—4月份,全国固定资产投资(不含农户)143401亿元,同比增长4.2%(按可比口径计算,详见附注7),其中,民间固定资产投资73913亿元,同比增长0.3%。从环比看,4月份固定资产投资(不含农户)下降0.03%。分产业看,第一产业投资2636亿元,同比增长1.9%;第二产业投资47634亿元,增长13.0%;第三
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4月份,规模以上工业(以下简称规上工业)原煤、原油、天然气、电力生产总体平稳。一、原煤、原油和天然气生产及相关情况原煤生产降幅收窄,进口明显回升。4月份,规上工业原煤产量3.7亿吨,同比下降2.9%,降幅比3月份收窄1.3个百分点;日均产量1239万吨。进口煤炭4525万吨,同比增长11.3%。1—4月份,
北极星电力网获悉,广东省发展和改革委员会广东省自然资源厅广东省住房和城乡建设厅发布关于明确能源建设工程施工许可和不动产登记相关事宜的通知,粤发改规〔2024〕2号,详情如下:各地级以上市人民政府,各有关单位:根据《中华人民共和国建筑法》《建设工程质量管理条例》《建筑工程施工许可管理办
北极星电力网获悉,四川省人民政府印发《四川省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》,川府发〔2024〕10号,增加循环利用标准供给,加快完善电池级锂产品等碳足迹、能耗限额标准。支持动力电池企业与国外电池回收龙头企业合作,共建海外电池回收利用基地,实现就地拆解、就地销售、就地利用。
营收在可比基础上与去年同期基本持平,达到192亿欧元(2023财年第二季度:194亿欧元)新订单额在可比基础上下降12%,为205亿欧元(2023财年第二季度:236亿欧元)实体业务(IndustrialBusinesses)利润总额为25亿欧元(2023财年第二季度:26亿欧元),接近上年同期水平净收益总计22亿欧元(2023财年第
4月23日,能源法草案提请十四届全国人大常委会第九次会议审议。4月26日,中国人大网公布能源法草案,自4月26日~5月25日面向社会公众征求意见。有分析指出,根据程序能源法有望年内正式出台。(来源:能源评论首席能源观文/李显冬徐哲赵建军)法律规范体系化已成近年来法规趋势党的十八大以来,我国能
5月15日,生态环境部、江苏省人民政府联合在江苏常州举办2024年“全国低碳日”主场活动。活动中,生态环境部正式揭晓2023年绿色低碳典型案例获选名单。为进一步提升全社会绿色低碳意识,生态环境部在2023年“全国低碳日”主场活动中启动了系列典型案例征集活动。活动共收到31个省(区、市)、新疆生产
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