特斯拉Q1财报：“Model 3周产能超2000辆” 股价扭跌大涨7%-北极星储能网

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正遭遇机构下调评级、自动驾驶致死事故、融资难等各种危机冲击，股价一路下跌的特斯拉，再一次险度难关。

北京时间4月3日，特斯拉公布Q1财报，Model 3周产能突破2000 辆。这虽然距离3月末2500辆/周的承诺还有差距，但是比起2017年最后一周793辆的成绩已经大幅提升。而这也帮助特斯拉的股价结束连日来的下跌态势，在4月3日以7.08%的涨幅报收。

此外，特斯拉在总的产能瓶颈上也获取了一些突破，具体成绩如下：

第一季度总产量34494辆，比2017年第四季度增加了40%，迄今为止特斯拉历史上量产最高的季度;

第一季度总产量 34494 辆，比2017年第四季度增加了40%，迄今为止特斯拉历史上量产最高的季度;

Model X/S两款车型的产量为24728 辆，Model 3产量 9766辆;Model 3产能提升达四倍，创造汽车史上最快产能增长纪录

特斯拉Q1共交付29980辆车，Model S占11730 辆，Model X 占10070 辆，Model 3占 8180 辆。(注：不包括在途运输数量，其中Model S/X 4060辆，Model 3：2040辆)

在过去七天特斯拉生产了 2020 辆 Model 3，也就是说 Model 3 第一季度周产量为2020 辆。

Model 3是特斯拉推出的一款平价车型，据特斯拉称，推出该款车型后来自客户的预订数量约达到50万辆，华尔街普遍寄希望于，特斯拉通过推动Model 3的量产交付，帮助公司扭转多年来的亏损局面。

因此，当Model 3巨大的订单量将特斯拉从一家科技公司牵引至一家量产汽车造车企业时，华尔街对其预期则发生了转变。但是自去年7月发布以来，Model 3即遭遇生产瓶颈，已经造成了生产和交付的延迟，加剧了公司对现金流的需求。

这也成为特斯拉头顶的达摩克里斯之剑，前不久华尔街日报发布阿特曼Z-score分数，特斯拉获得1.26分，通常这一分数低于1，公司在两年内就将走向破产。因此，从2018年Q1财报来看，马斯克似乎再一次化险为夷。

同时特斯拉通过财报披露向市场承诺：

1、Model 3 的生产工艺是我们所有产品中最好的，顾客对 Model 3 的满意度正是最好的表现，据调查 Model 3 的质量满意度高达 93 分，是特斯拉有史以来取得的最高分。

2、Model 3 订单的留存率还是很高的，取消订单的原因主要还是总体生产计划的延迟以及可选配置生产的延迟，尤其是双电机四驱版本或者较小电池组的选配车型，如上所述，Model 3 的拥有者幸福感还是很高的。

特斯拉的拳拳相劝也说明，该公司希望订购者对Model 3和特斯拉的交付能力保持信心，帮助特斯拉完成从高性能电动汽车公司到一家量产电动汽车公司的蜕变。

摩根大通：坚决做空特斯拉股价或跌至100美元

但摩根大通股市衍生品策略师Shawn Quigg认为，这只是“死猫式反弹”。一系列负面事件汇集已令其风险报酬动能出现逆转，不管一季度产量如何，特斯拉股债或无法逃脱被持续抛售的命运。

摩根大通建议客户在2.01美元买入6月特斯拉股价跌至100美元的看跌期权，因为市场可能没有充分计价入特斯拉的尾部风险。周二特斯拉交投接近267美元，代表摩根大通认为未来两个月特斯拉股价会深跌超60%。

研报称，综合考虑过去两周市场情绪的变迁(特斯拉累跌19%)，以及公司的资本支出指引，该行分析师认为，特斯拉未来任何债务再融资都会更困难和昂贵。

华尔街见闻总结了近期打压特斯拉股债的负面因素，包括市场持续担心Model 3产量无法达标、自动驾驶功能或导致加州Model X致死事故、穆迪上周二盘后下调公司及2025年债务评级、科技板块存在广泛疲软等。

综合说来，特斯拉的“烧钱能力”史无前例，去年消耗现金34亿美元，整体亏损近20亿美元;特斯拉的债务负担也很沉重，今年11月和明年3月分别有2.3亿和9.2亿美元的可转债到期。这令大多数分析师怀疑，公司近期就要大规模融资，来满足债务偿付和避免流动性崩盘。

摩根大通预计，特斯拉今年至少还要“烧钱”7亿美元，一年内将有近12亿美元的可转债到期。特斯拉可以选择减少资本支出来放缓烧钱速度，也可以抵押内华达州的超级电池工厂确保未来的债务再融资。但持续疲软的股价不仅令再融资更困难和昂贵，也会稀释现有股东的股权。

华尔街见闻曾提到，摩根士丹利分析师Adam Jones上周警告称，特斯拉股价或开启“自由落体”，对于一个需要外部融资来支持其战略的公司来讲，股价下跌容易形成恶性循环，导致股价波动性进一步加剧。摩根大通本周也持有相同的看跌理由。

摩根大通汽车及零部件分析师Ryan Brinkman就建议“低配”特斯拉，因为对股权稀释的担忧将加剧股价疲软，股价下跌又会强化对股权加速稀释的担忧，这便形成了一个自我强化的恶性循环。就算产量达标也可能不足以支持投资者的看涨情绪，“特斯拉的故事可能已经结束了”。

在公布一季度末Model S、X和Model 3产量及交付量的同时，特斯拉重申了二季度末Model 3周产5000辆的目标，并称三季度会“达到长久寻求的理想组合”，即拥有高产量、高毛利和强劲的正营业现金流，因此今年不需要再新增股权或债券融资。

不过上周下调特斯拉评级的穆迪认为，过去七天的Model 3产量业绩是全力冲刺所得，能否持续保持住产量水平尚不明确。特斯拉可能需要更多的现金来加速生产，预计今年晚些时候必须再融资来满足生产和债务需求。

穆迪分析师实际维持了上周对特斯拉的负面评语。也就是说，在一季度末周产量略微没有达标的问题上，投资者目前似乎是满意了，换来特斯拉股价单日上涨。但特斯拉在生产、融资、发债等方面的“大考”还远未结束。

原标题：特斯拉一季度末Model 3周产2020辆盘中大涨8%收涨近6%

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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