报告|2018年下半年成长行业高景气细分领域拾掇：电力行业预计6月社会用电量仍将处于高位-第2页-北极星输配电网

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2.1.2. 石油石化：6月预计原油价格关注OPEC会议结果

5月原油期货现货价格下降，预计6月全球原油价格在OPEC会议前保持震荡格局，行业整体景气与此前持平。5月布伦特、WTI原油期货结算价分别较上月上涨3.22%、下降2.23%，布伦特原油期货结算价增速较上月有所放缓。目前来看，油价波动的主要围绕由于伊朗和委内瑞拉被动减产与俄罗斯放量生产的预期展开。供给端，4月OPEC原油产量稍有增加至31,930.00千桶/天，较上月上涨0.04%;美国在线钻井平台数和原油产量持续攀升，美国原油产量的持续增长。库存方面，美国商业原油库存下滑至434,512千桶，环比下降0.33%，结束了自2月以来连续3个月上涨的趋势。需求方面，EIA数据显示，截至5月25日，美国成品油需求总量平均每天2065.4万桶，同比上涨1.3%。库存的持续下降而需求上升造成原油现货价格的增速上涨。随着夏季来临，出行季和旅游高峰的到来也将增大需求量。第三季度油价最终走向仍要关注6月22日OPEC会议的结果，建议关注其及相关产业。

2.1.3. 有色行业：6月建议关注镍价启动

5月LME有色金属库存和价格总体呈分化现象，美国经济复苏导致黄金价格继续下跌，预计6月行业整体景气较此前持平，建议关注镍。国际市场方面，LME有色金属3个月期货价格呈分化现象，LME锌和LME锡下降，跌幅分别为1.99%和1.43%，LME铅、LME铜、LME铝和LME镍价格分别上涨5.09%、0.20%，2.70%和10.46%。库存方面，LME有色金库存同样呈现分化现象，其中LME锌、LME铅和LME锡的总库存分别较上月上涨3.45%、1.85%和7.78%，而LME铝、LME镍和LME铜分别下跌10.10%、5.43%和6.91%。贵金属方面，COMEX黄金期货结算价格较上月下降1.10%，美国5月非农就业最新公布结果表明美国就业人数超过预期，失业率达到近50年最低水平，加强美联储月加息预期，黄金承受较大抛压，而COMEX银期货结算价与广义名义美元指数则分别回升0.35%和2.34%。值得注意的是，近期国内不锈钢由于环保检修问题频发，环保督察“回头看”启动等，带动镍价强势，且伴随着电池高镍化的长期趋势，镍价将处于上升通道。

2.2. 中游行业景气追踪

2.2.1. 钢铁行业：6月预计钢铁整体需求处于低位

5月钢价小幅上涨，结合环保督查组“回头看”行动全面启动，预计6月行业景气较此前持平。受供大于求的压力影响，本月钢价涨幅回落，其中Myspic综合钢价指数环比上涨1.30%。其中，热轧板卷、冷轧板卷价格小幅上涨，螺纹钢的价格小幅下跌，线材价格与上月持平。产量端，全国高炉开工率为71.96%，较上月上涨6.32%;唐山钢厂高炉开工率为75.61%，环比上升10.72%。近期第一批环保督察“回头看”将全面启动，钢产量有下行压力，下游需求稳定，钢价或有支撑。库存端，国内铁矿石港口库存小幅下跌，合计15889.44万吨，环比下跌0.12%，线材、热卷板和冷轧板库存下跌，分别环比下跌9.15%、2.46%和0.87%，降幅较上月有所减小。我们预计6月环保高压态势持续，叠加行业去库存化，短期内钢价或有支撑，行业景气较此前持平。

2.2.2. 建材行业：6月预计水泥价格继续小幅上行

5月水泥价格延续高位上涨趋势，6月价格或将继续小幅上行，行业整体景气保持强势，较此前持平。由于2018年的错峰生产政策延长了停产时长，严格控制供给，同时随着天气逐渐回暖水泥需求增加，5月国内水泥价格依然坚挺，全国水泥价格指数环比上涨4.36%。其中，除西北地区的水泥价格下跌4.13%外，东北、华北、华东西南和中南的水泥价格指数均上涨，较上月分别上涨3.04%、2.65%、7.70%、1.85%和0.35%。虽然6月份水泥将进入季节性淡季，但当前水泥行业产能控制能力加强，“熟料资源化”加速进行，结合目前水泥的库存偏低，我们预计6月份水泥价格或将继续小幅上行，行业整体景气较此前持平。

5月玻璃价格小幅下跌，受环保高压影响，6月价格下跌趋势或将持续，行业整体景气较此前持平。由于当前玻璃的利润率仍处于偏高水平，厂商仍有动力继续投产，供给过剩的问题依然存在，浮法玻璃生产线开工数和开工率较上月分别小幅上升0.87%和0.59%。受此影响，5月浮法玻璃现货平均价环比下跌1.09%，达79.81元/重量箱，中国玻璃价格指数环比下降1.09%，达1186.90。高库存和需求低迷将是影响目前玻璃价格的主因，短期的供需矛盾使得6月份玻璃价格下跌趋势或将持续，行业景气较此前持平。

2.2.3. 机械行业：6月预计总体销量将同比有所增加

4月主要机械设备投入量有总体增长，销量同比大幅增加，预计6月行业景气较此前持平。4月机械行业投入端保持上行，通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业和金属制品业的固定资产投资完成额累计同比分别为2.00%、6.50%、7.80 %和11.80 %。销量端，4月推土机、液压挖掘机、推土机、装载机和平地机销量全部上升，分别同比上涨53.23%、上涨11.76%、上涨48.98%、上涨36.08%，整体呈现大幅上涨的局面。主要的原因是由于下游行业复苏，固定资产投资额度增大，开工率较高，机械设备需求回暖，预计6月总体销量同比去年有较强上涨，行业景气较此前持平。

2.2.4. 电力行业：6月预计社会用电量仍将处于高位

4月用电需求温和上涨，全社会用电需求不减，6月预计社会用电量仍将处于高位，行业整体景气较此前继续改善。供给端，4月发电量5107.80亿千瓦，较去年同期上涨6.90%，其中火电3784.70亿千瓦时，同比上涨7.30%，水电701.80亿千瓦时，同比下跌2.60%。6大发电集团5月日均耗煤量同比继续上涨，突破79万吨/日，同比上月增幅达到18%。需求端，18年1-4月累计用电量达到17834.18亿千瓦时，同比增长7.92%;4月当月用电量达4528.79亿千瓦时，同比增长7.56%，较上月增速上升。4月，第一产业、第二产业、第三产业用电量分别为，54.63、3697.61和776.54亿千瓦时，同比增速分别10.77%、7.18%和10.82%。值得注意的是，国家发改委，财政部和国家能源局对于2018光伏发电事项的通知要求合理把握发展节奏，降低补贴强度等，再结合即将到来的用电旺季需求释放，6月预计用电仍处于高位，行业整体景气较此前继续改善，建议关注。