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火电业绩三因素全面向好+估值有望重塑
火电业绩三因素(电价/煤价/利用小时)有望全面向好,火电板块利润修复加速,叠加估值重塑,我们建议投资者超配板块。1)利用小时:经济增速超预期叠加18年夏季气温大概率偏高,倘若来水偏枯,火电利用小时会显著提升。2)电价:电力供需格局紧张的背景下(部分地区存在“电荒”可能),市场化交易折价有望进一步收窄。3)煤价:发改委为保证煤电出力应对“电荒”或将强力管控煤价。最后,电力供给紧张(甚至局部“电荒”)会修正投资者对火电产能严重过剩的误区,板块迎来估值重塑,火电企业有望迎来业绩+估值双升。
利用小时:需求高增长+来水偏枯
2018年1-4月份全社会用电量同比增长9.3%,增速创2012年以来新高。我们通过拆分发现,第一/二/三产业及城乡居民用电占比分别为1%/68%/16%/15%,对电力消费增量贡献率分比为-1%/45%/31%/25%,第三产业和居民用电成为驱动电量消费增长的新动能。根据国家气象局预测18年夏季气温大概率偏高,我们预计五月电量会在第三产业和居民用电量带动下达到8%左右的同比增速。根据国家防总披露气象信息,18年总体来水大概率偏枯,水电挤出效应或将减弱,火电作为保供首选,利用小时数有望超预期。
电价:市场化交易平均电价回升改善
17年以来电力需求增速较高,随着煤炭市场价格波动上升及发电市场竞争的理性回归,煤电市场电电价环比呈缓步回升态势。18Q1我国煤电市场化交易平均电价0.331元/千瓦时(同比+5.9%,环比+0.9%),在夏季气温大概率偏高+来水偏枯背景下电力供需格局预期偏紧,华东/华南部分地区甚至存在“电荒”可能,此背景下市场化交易电量(占比30%以上)折价有望进一步收窄。火电盈利侧对电价敏感性高,以华电为例,其18年净利润对电价(+0.01元/千瓦时)敏感性+42%。市场化交易电价的回升将有效促进火电企业盈利修复。
煤价:发改委强力控煤价保障火电出力
5月以来发改委多次发声稳定煤炭市场,并于5月21日召开煤电工作会议,要求6月10号前将Q5500动力煤月度长协价降到570元/吨以内。我们认为,相关部门旺季前出台举措调控煤价,也是基于对旺季电力供需偏紧的预期,控煤价保障旺季火电正常出力,一旦未来电力供需格局进一步趋紧,发改委或将有超预期控煤价措施,保障火电企业正常运营。
风险提示:1)电力供需格局宽松;2)煤价上行超预期。
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“思想作风明显变化,大家都紧着劲儿,把不可能变成可能,这业绩之前都不敢想呐!”“两个转变深入人心,在潜移默化中激励大家伙想干事、能干事、干成事!”“人心齐,风气正,个个都想争排头,没啥困难不能闯过去!”……大唐华银电力公司开展“转变思想,转变作风”大讨论以来,全体干部职工以“思想
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北极星售电网获悉,6月18日,河南能源监管办发布河南省2025年5月份电力供需情况通报。2025年5月,全省全社会用电量349.24亿千瓦时,同比增加3.81%;年累计用电量1731.56亿千瓦时,同比增加2.38%。全省发电量317.91亿千瓦时,同比增加10.52%;年累计发电量1537.62亿千瓦时,同比增加4.29%。一、电力生产
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北极星储能网讯:6月24日,江西省发展改革委发布进一步完善分时电价机制有关事项。提到,除了冬季之外,其他月份都将新增2小时午间深谷电价。深谷浮动比例由原平段下浮60%扩大到70%,全年高峰、平段、低谷浮动比例统一调整为1.6:1:0.4。上网环节线损费用、输配电价、系统运行费用、政府性基金及附加不
近日,内蒙古自治区发展改革委、能源局印发关于《深化蒙西电网新能源上网电价市场化改革实施方案》的通知。方案显示,蒙西电力市场2024年市场交易新能源电量占比已达92%以上。方案指出,推动新能源上网电价全面由市场形成。新能源项目上网电量全部进入电力市场。在集中式新能源项目上网电量已基本全部
北极星氢能网获悉,近日,新疆维吾尔自治区发展和改革委员会印发《关于提高新能源发展韧性加快构建新型电力系统的通知》(新发改能源〔2025〕327号,以下简称《通知》)。《通知》提出,优化调峰辅助服务交易和价格机制、科学平稳推动新能源电价市场化改革、鼓励有条件的企业和地方开展绿电直连等试点
在能源转型加速推进的关键阶段,行业格局正经历深刻重塑。随着136号文等政策的深入实施,光伏收益模式迎来从依赖固定补贴转向市场化交易电价的根本性变革,这导致上网电价波动加剧、消纳空间受限,传统储能的峰谷套利空间大幅收窄。面对电价不确定性、限电压力及负荷侧精细化管理的迫切需求,工商业用
北极星售电网获悉,6月24日,新疆维吾尔自治区发展和改革委员会发布关于印发《自治区贯彻落实深化上网电价市场化改革实施方案(试行)》的通知。文件明确,新能源项目(风电、太阳能发电,下同)上网电量全部进入电力市场,上网电价通过市场交易形成。新能源项目报量报价参与交易,分布式光伏项目可不
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6月25日,津投城开(600322.SH)发布公告,天津市国资委近日作出的《市国资委关于津投城开实施重大资产重组有关事项的批复》(津国资产权[2025]11号),同意公司重大资产置换、发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。据悉,津投城开拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买天津津能股份有限公司
6月25日,湖南省能源协会、省能源规划研究中心联合发布《湖南省能源发展报告2025》。报告显示,湖南能源实现生产能力加速提升、低碳转型全面提速、利用效率持续提高等高质量发展态势。此报告是在省发改委、省能源局指导下,自2020年以来连续第六年发布能源年度报告。全省能源供应能力持续增强。2024年
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6月25日,湖南省能源规划研究中心、能源碳中和发展研究中心(以下简称“中心”)和湖南能源协会在长沙联合发布《湖南省能源发展报告2025》(以下简称《报告》),湖南省能源局局长汤吉鸿、国家能源局湖南监管办党组成员李德刚,中国能建中电工程湖南院法定代表人、党委副书记、总经理、中心主任雷远华
盛夏来临,热浪席卷大江南北,多地用电负荷屡创新高。面对严峻的保供“烤”验,国家电力投资集团有限公司(以下简称“国家电投”)各区域公司员工坚守一线,以高度的责任感和科技化手段,打响迎峰度夏能源保供攻坚战,全力守护万家清凉与经济社会运转的“能量血脉”。一线鏖战稳发保供:传统能源与新能
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广州珠江电厂2×600MW级煤电环保替代项目初步设计中标结果公告中标人:中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司,中标价:10880000元。广州珠江电厂2×600MW级煤电环保替代项目工程勘察设计咨询服务中标结果公告中标人:中国电力工程顾问集团华东电力设计院有限公司,中标价:5500000元。
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国家电投分宜发电厂2×1000MW机组扩建工程第三批辅机B批次设备招标公告
大唐浙江分公司大唐金华天然气发电项目(2x741MW)基于全厂5G技术的智慧应用建设招标项目招标公告
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