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本期行情回顾
2018 年 5 月份，电力及公用事业板块表现略输大盘，CS 电力及公用事业指数本月上涨 0.12%，沪深 300 指数上涨 1.21%，电力及公用事业行业跑输大盘 1.09 个百分点。从三级子行业看，5 月份 CS 火电上涨 5.06%，CS 水电上涨 4.37%， CS 其他发电下跌 3.58%，CS 电网下跌 3.37%。
行业重点数据
5 月份，全国全社会用电量 5534 亿千瓦时，同比增长 11.40%。1-5 月全国全社会用电量 2.66 万亿千瓦时，同比增长 9.8%。截至 5 月底，全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 17.15 亿千瓦，同比增长 6.1%。其中，水电 3 亿千瓦、火电 11 亿千瓦、核电 3694 万千瓦、并网风电 1.7 亿千瓦。1-5 月全国发电设备平均利用小时为 1539 小时，比上年同期增加 61 小时，同比提升 4.1%。火电平均利用小时为 1776 小时，比上年同期增加 99 小时，同比提升 5.9%；水电平均利用小时为 1156 小时，比上年同期减少 6 小时，较上月收窄 20 小时；核电平均利用小时为 2915 小时，比上年同期增加 99 小时；风电平均利用小时为 1001 小时，比上年同期增加 149 小时。
利用小时数 VS 煤价，利用小时数占据优势地位
华能国际和华电国际利用小时数平衡煤价均为 4 元/吨（利用小时变动 1%与综合煤价同向变动 4 元/吨，作用相反，大小相同）。1-5 月火电利用小时数提升 5.9%，综合煤价比去年上涨 19 元/吨。火电利用小时数提升 5.9%可以平衡掉 23.6 元/吨煤价上涨带来的成本增加。利用小时数提升不仅可以完全平衡掉煤价对火电业绩的不利影响，还可以分别为华能和华电带来 11.7%和 14.6%的业绩增长。
核心观点及投资建议
火电利用小时数持续提升，料将会引领此轮火电业绩反弹。
1-5 月份火电利用小时数提升不仅可以完全平衡掉煤价对火电业绩的不利影响，还可以分别为华能和华电带来 11.7%和 14.6%的业绩增长。我们预测 2018 年全社会用电量增速将达 8%，火电发电量增速为 7.4%，火电利用小时数同比将提升 5.2%，保持高速增长。并测算了四种煤价情况，火电板块业绩均可以实现大幅上涨，确认了我们关于火电目前处于底部的论述。目前，无论是历史 PB 和业绩比较，还是与沪深 300 PB 比较，火电板块被相对低估，华电国际 PB 仅为 0.93 左右，处于历史低位。
丰水期来临，水电开始发力。
1-5 月水电发电量同比增长 2.7%，利用小时数比上年同期减少 6 小时，较上月收窄 20 小时。随着南方进入汛期，来水将得到改善。雅砻江流域两河口和杨房沟水电站预计 2020 年开始投产。黔源电力业绩持续高增长，且乌江流域水电站存在资产注入的预期。
电网业绩有所提升，涪陵电力是配电网节能稀缺标的。
公司 2016 年 4 月收购配电网节能业务，凭借行业天然壁垒及国网背景，在手订单充足，多数项目有望于 2018 年进入收益期。 建议关注核心组合华电国际、华能国际、国投电力、川投能源、黔源电力、涪陵电力 风险提示全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快风险；来水不及预期
一、2018 年 5 月行情回顾
（一）行业市场表现对比
2018 年 5 月份，电力及公用事业板块表现略输大盘，CS 电力及公用事业指数本月上涨 0.12%，沪深 300 指数上涨 1.21%，电力及公用事业行业跑输大盘 1.09 个百分点。中信一级行业分类板块中，食品饮料及餐饮旅游等 12 个行业上涨，国防军工及钢铁等 16 个行业下跌，电力及公用事业板块微涨 0.12%，处于 28 个行业中游。中信三级行业分类板块中，CS 火电上涨 5.06%，CS 水电上涨 4.37%，CS 其他发电下跌 3.58%，CS 电网下跌 3.37%。
（二）个股表现
5 月份，中信三级行业中火电公司有 19 家上涨，16 家下跌，1 家横盘。其中，涨幅前三名的公司分别是华电国际（+21.93%）、华能国际（+14.02%）、广州发展（+13.86%）；跌幅前三名的公司分别是红阳能源（-12.61%）、豫能控股（-11.65%）、天富能源（-7.55%）。
5 月份，中信三级行业中水电公司有 4 家上涨，6 家下跌，0 家横盘。涨幅前三的公司分别为桂冠电力（+6.75%）、川投能源（+6.22%）、长江电力（+6.21%）。跌幅前三的公司分别为梅雁吉祥（-8.31%）、湖南发展（-7.83%）、甘肃电投（-7.37%）。
中信三级行业中其他发电公司有 3 家上涨，2 家下跌，1 家横盘。嘉泽新能上涨 12.78%、节能风电上涨 3.31%、天能重工上涨 2.63%，中国核电下跌 8.25%、太阳能下跌 2.95%。
中信三级行业中电网公司有 4 家上涨，6 家下跌，10 家横盘。涨幅前三的公司分别为岷江水电（+2.40%）、文山电力（0.87%）、广安爱众（+0.21%），跌幅前三的公司分别为涪陵电力（-12.13%）、桂东电力（-5.21%）、三峡水利（-4.71%）。
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1—11月，全省能源生产供应总体平稳有序，能源工业增加值同比增长3.6%，能源工业固定资产投资增长9.0%。一、电力生产供应平稳有序1—11月，全省全部发电量4288.04亿千瓦时，同比增长11.4%。全省规模以上发电企业发电量4036.77亿千瓦时，同比增长10.6%。其中：水电2906.25亿千瓦时，增长6.5%；火电542.5
北极星售电网获悉，12月27日，安徽省能源局发布10月、11月全省能源运行情况。电力方面：10月份，全社会用电量270亿千瓦时，同比增长8.1%；1－10月，全社会累计用电量3007亿千瓦时，同比增长13.5%。截至10月底，全社会累计发电装机达1.21亿千瓦。11月份，全社会用电量271.8亿千瓦时，同比增长5.4%；1—1
11月份，全省全社会用电量83.44亿千瓦时，同比下降1.81%。全省全口径发电量101.33亿千瓦时，同比下降0.67%。全省原油产量27.90万吨，同比下降2.53%；原油加工量75.61万吨，同比下降2.33%。天然气产量1.52亿立方米，同比下降3.5%；天然气消费量3.14亿立方米，同比下降5.9%；原煤产量67.86万吨，同比下降
12月23日，浙江全社会最高用电负荷达到1.01亿千瓦，创历史新高，这是浙江冬季负荷首次超过1亿千瓦。连日来，浙江面临持续低温天气，导致全省取暖负荷攀升，推动浙江全社会最高用电负荷创历史新高。为保障电力可靠供应，浙江持续加快电源建设。7月1日以来，浙江电网新增装机容量超800万千瓦，包括国能舟
2024年11月，全省全社会用电量315.79亿千瓦时，同比下降0.86%；年累计用电量3939.77亿千瓦时，同比增加6.39%。全省发电量266.63亿千瓦时，同比下降0.13%；年累计发电量3403.9亿千瓦时，同比增加9.86%。一、电力生产情况（一）发电量情况。11月份当月，全省发电量266.63亿千瓦时，同比下降0.13%。其中水
北极星售电网获悉，今年1至11月，河南省可再生能源发电量达1070亿千瓦时，同比增长16.5%，占同期全社会用电量比重超四分之一，年内累计发电量首次突破千亿千瓦时。据悉，河南省可再生能源发电装机由2019年年底的2256万千瓦，增长至2024年11月底的7562万千瓦，占电源总装机的比重达到51.5%、突破50%（其
12月19日，国家能源局发布11月份全社会用电量等数据。11月份，全社会用电量7849亿千瓦时，同比增长2.8%。从分产业用电看，第一产业用电量104亿千瓦时，同比增长7.6%；第二产业用电量5399亿千瓦时，同比增长2.2%；第三产业用电量1383亿千瓦时，同比增长4.7%；城乡居民生活用电量963亿千瓦时，同比增长2.
1-11月，全省发电量1050亿千瓦时，同比增长14.4%。其中：水电468.7亿千瓦时，同比增长29.5%；火电112亿千瓦时，同比减少21.2%；风电149.3亿千瓦时，同比增长1.4%；太阳能320.1亿千瓦时，同比增长20.1%。1-11月，全社会用电量961亿千瓦时，同比增长3.9%，其中：第一产业用电量1.2亿千瓦时，同比减少0.8%
一、全省发电情况截至11月底，全省装机容量19956.59万千瓦，含统调电厂13987.55万千瓦，非统调电厂5969.04万千瓦。11月份，全省发电量516.47亿千瓦时，同比下降0.12%，年累计发电量6126.74亿千瓦时，同比增长7.78%。其中统调电厂累计发电量5331.30亿千瓦时，同比增长4.86%，非统调电厂累计发电量795.44
吉林省2024年1—10月全社会用电量768.83亿千瓦时，同比增长3.0%。工业用电量412.48亿千瓦时，同比增长0.2%。详情如下：2024年1—10月地区全社会用电量2024年1—10月地区工业用电量
11月，全省完成发电量180.16亿千瓦时，同比下降8.68%。1-11月，全省完成发电量2075.06亿千瓦时，同比增长8.42%。11月，全省全社会用电量149.88亿千瓦时，同比增长0.92%。1-11月，全省全社会用电量累计1583.53亿千瓦时，同比增长6.06%。一、全省全社会用电情况1.分产业用电11月，第一产业用电量1.63亿千
北极星售电网获悉，安徽电力交易中心发布2024年安徽省燃煤发电机组平均合同利用小时数的通知，2024年,安徽省内燃煤机组装机容量39671.5兆瓦，截止目前累计成交电量194003852.72兆瓦时，平均合同利用小时数4890小时。
随着以新能源为主体的新型电力系统加快建设，新疆新型储能项目连续上新。12月初，位于伊犁河谷的可克达拉经济技术开发区400兆瓦/800兆瓦时电网侧共享储能电站项目启动，将有效提升当地电力系统调峰能力和源网荷储协同调度的灵活性，为企业用电提供强力支撑。根据国网新疆电力有限公司调度数据，截至11
12月2日，四川省能源局发布公开征求《关于加快推动新型储能项目建设的通知（征求意见稿）》意见的函。文件提出：1）独立开发的新能源项目按要求配储，鼓励其他新能源项目合理配储。2）对配置新型储能（含租赁）不低于装机容量10%、时长2小时以上的新能源项目，支持在输电通道有空间的情况下优先调用，
11月29日，全国新能源消纳监测预警中心公布10月各省级区域新能源并网消纳情况，10月光伏发电利用率光伏96.2%，风电95.8%。详情如下：根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（国能发新能〔2021〕25号），为引导新能源理性投资、有序建设，现将2024年10月各省级区域新能源并
东方风电与川能投联手打造的淌塘风电场、沙马乃托一期风电场，机组年可利用小时数均超过了4400小时，打造了风电设备商与开发商紧密合作共铸精品的行业新典范。川能投淌塘风电场川能投淌塘风场位于四川省凉山州堵格镇北部山区，采用东方风电的山地风场特色解决方案，39台3.2兆瓦直驱风力发电机组，是四
10月31日，全国新能源消纳监测预警中心公布9月各省级区域新能源并网消纳情况，9月光伏发电利用率光伏97.9%，风电96.8%。详情如下：根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（国能发新能〔2021〕25号），为引导新能源理性投资、有序建设，现将2024年9月各省级区域新能源并网
7月31日，全国新能源消纳监测预警中心公布7月全国新能源并网消纳情况。7月光伏发电利用率97.6%，风电97.9%。原文如下：根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》（国能发新能〔2021〕25号），为引导新能源理性投资、有序建设，现将2024年7月各省级区域新能源并网消纳情况公布
截至8月12日，国能湖南新能源公司黄甲岭风电场年累计发电量达7825.7148万千瓦时，发电利用小时数达1630.36小时，成功突破1600小时大关，能源供应稳定有序。2024年以来，该公司认真贯彻落实集团公司“一个目标、三个作用、六个担当”发展战略和“41663”总体工作方针，将迎峰度夏能源保供作为首要任务，
【摘要】随着我国双碳目标的提出与电力需求增长的双重推动下，风电、光伏等可再生能源将迎来爆发式大规模增长。随着技术发展与迭代，客户对风力发电机组的发电性能和可靠性要求越来越高，对在役风电机组发电能效更加关注，如何提高风电机组发电效率成为行业首要关注点和竞争的关键点。本文从降低故障率
连日来，南京气温持续攀升，持续突破40℃大关，达多年来历史极值，社会用电量创近5年来新高。7月以来，南京电厂火力全开，合力攻坚迎战夏季用电高峰，做到机组稳发满发，利用小时数再创新高。该厂全面分析电力负荷趋势，制定详细的发电计划，并根据实际情况灵活调整，保障了电厂的高效运行；利用好考核
截至8月7日，国能湖南新能源公司芙蓉山风电场年累计发电量达14031.8861万千瓦时，发电利用小时数达1403.19小时，成功突破1400小时大关，安全生产稳定有序。2024年以来，该公司全面贯彻落实“安全第一，预防为主，综合治理”的安全生产方针，以安全生产为基石，以提质增效为抓手，以增发电量为目标，针
北极星电力网获悉，12月26日，中国能建公告，近日，中国能源建设股份有限公司所属子公司中国能源建设集团广东省电力设计研究院有限公司和中能建建筑集团有限公司组成联合体，中标国家电投揭阳前詹电厂2×1000MW燃煤发电工程项目EPC总承包项目，中标金额约为58.8669亿元人民币。项目总工期约为27个月。
（招标编号：CHDTDZ041/18-QT-181）一、招标条件汕头电厂2X1000MW燃煤发电扩建项目初步设计审查咨询服务项目已批准，招标人为汕头华电能源有限公司，项目资金为自筹。本项目已具备招标条件，现进行公开招标。二、项目规模和招标范围2.1招标采购项目地址：汕头市潮阳区海门镇。2.2项目规模：2×1000MW超
四川公司金堂公司#61、#62机组汽轮机通流改造EPC公开招标项目招标公告1.招标条件本招标项目名称为：四川公司金堂公司#61、#62机组汽轮机通流改造EPC公开招标，项目招标编号为：CEZB240513194，招标人为国能成都金堂发电有限公司，项目单位为：国能成都金堂发电有限公司，资金来源为自筹。招标代理机构
北极星电力网整理了2024年12月23日至2024年12月27日一周火电项目，涉及项目的核准、开工、投运等。陕煤信阳2×1000兆瓦高效超超临界机组工程开工12月16日，陕煤信阳2×1000兆瓦高效超超临界机组工程开工。陕煤信阳2×1000兆瓦高效超超临界机组工程为近区扩建工程，厂址位于河南省信阳市平桥区，西距信
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华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目主体施工A、B标段招标公告（招标编号：CHDTDZ065/18-SG-042）一、招标条件华电江苏能源有限公司相关项目华电望亭2×66万千瓦机组扩建项目主体施工A、B标段招标项目已批准，招标人为上海华电电力发展有限公司望亭发电分公司，项目资金为自筹。本项目已具备招标条件，现
近期，秦岭发电公司7号机组DCS系统自主可控改造后启动运行以来，机组保护投入率100%、主要仪表准确率100%，机组深调及满负荷各种工况控制参数处于优良状态，标志着陕西发电公司首台60万千瓦等级机组DCS国产化自主可控改造工程取得圆满成功。该公司在升级改造中，科学组织，精益求精，完成38对控制器、8
近期，能研院（上海成套院）陆续完成了吉电股份白城发电公司、贵州金元纳雍电厂、东北公司辽电运营以及河南公司南阳热电共计4台不同类型火电机组的DCS控制系统自主可控改造任务。这是继2023年完成国家电投集团第一批3个DCS自主可控试点项目改造后，能研院（上海成套院）取得的又一自主可控重要成绩。吉
据中央纪委国家监委驻国家发展改革委纪检监察组、内蒙古自治区纪委监委消息：国家能源局华北监管局党组书记、局长童光毅涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻国家发展改革委纪检监察组纪律审查和内蒙古自治区包头市监察委员会监察调查。（中央纪委国家监委驻国家发展改革委纪检监察组、内蒙
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12月20日、26日，山东院总承包建设的中煤平朔安太堡低热值煤热电新建工程1号、2号机组相继实现首次并网，6天内完成2项重大里程碑，开启电力输送新篇章。建设过程中，安太堡项目团队精心谋划、坚定信念，狠抓安全质量管理，统筹调试准备，落实调试资源，锚定“零尾工、零缺陷、零施工痕迹”目标不放松，
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