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聚焦|受益新项目审批重启 核电运营收益高且稳定

2018-07-02 11:52来源:川财证券作者:杨欧雯关键词:核电站核电建设三代核电技术收藏点赞

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四、估值评级:给予“增持”评级

关键假设:1)公司在建机组未来三年按计划陆续投产,2018-2020 年公司发 电量分别同比增长 20%、19%、9%;2)公司度电成本保持不变;3)公司在 运核电站未发生重大事故停机。

盈利预测:我们预计 2018-2020 年公司营业收入分别为 407、487、536 亿元, 归属于上市公司股东的净利润分别为 57、69、79 亿元,对应 EPS 分别为 0.37、 0.44、0.51 元/股。

公司是核电行业领导者,中核集团旗下核电运营平台,受益于行业景气度回升, 公司盈利能力有望改善,若核电新项目审批重启,公司将持续受益。公司 2018 年业绩对应市盈率为 15 倍,考虑行业平均估值水平,公司合理的市盈率区间 为 16-18 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 

风险提示

在建核电项目进度不及预期

公司在建核电项目若不能按期投产,则公司营业收入将受影响。

在运核电站发生重大事故

若公司在运核电站发生重大事故,可能导致公司机组停机,在建机组停工,公 司业绩将受到影响。

电力需求不及预期

全社会用电量增速不及预期,公司营业收入将受到影响。 

 

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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