解密特斯拉：光鲜外表下暗藏危机-第4页-北极星储能网

投稿

我要投稿

4. 未来发展空间广阔

4.1. 加快产能爬升，满足交付需求

特斯拉通过逐步增加半自动生产线来应对生产线和供应链的瓶颈问题，生产线的最大问题在于总装配和喷漆线上。在2018Q2，特斯拉通过停工一周来升级生产线，最终实现了Model 3产能的快速爬坡，其中专为Model 3设计的全新GA4生产线投入使用，在Q2最后一周承担了大约20%的周产量，约生产了1007辆。

未来，特斯拉将继续加快生产速度，尤其是Model 3的生产。其中，GA4有效产能的提高将有助于Model 3周产能的进一步爬升。预计Model 3产能将于9月底达到8000台/周。

2018Q2特斯拉总共交付了40740辆车，Model 3、ModelS与ModelX的交付量分别为18440辆、10930辆、11370辆。特斯拉通过改变不同车型配比的季度生产模式，确保可以满足交付需求，此前特斯拉提出的今年总共交付10万台Model S和Model X的目标不变。第二季度末期，剩余未交付的Model 3订单量大约为42万辆左右，目前已经累计交付了28386辆Model 3，Model 3的逐批交付可以使得特斯拉快速获得营业收入，改善现金流状况，能够打消人们对于新能源汽车行业的怀疑。

若特斯拉实现盈利，则意味着新能源汽车行业将减少融资需求以及对于政府补贴的依赖，实现可持续发展。

4.2. 加快海外布局，扩大细分市场

中国新能源汽车市场在全球新能源汽车市场中占有举足轻重的地位。2018年4月，国家发改委表示，新的外商投资负面清单将把制造业开放作为一项重点，汽车行业将分类型实行过渡期开放，2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制;2020年取消商用车外资股比限制;2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期，汽车行业将全部取消限制。

同时，中国也是特斯拉的主要市场，占比达到18%，仅次于美国本土市场。

图16中国新能源汽车销量全球占比很高

数据来源：工信部，国泰君安证券研究

因此，特斯拉也加快了在我国的布局。2018 年5月10日特斯拉(上海)有限公司成立，注册资本10000万人民币，注册地址浦东新区，主要从事电动汽车以及零部件、电池、储能设备、光伏产品领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让，以及上述同类商品的批发、佣金代理以及进出口业务，提供相关配套服务，电动汽车展示以及产品推广。

特斯拉在中国建厂，可以减少关税并降低运输成本。有利于进一步提升其销售量，吸引我国中端、中高端新能源汽车方面的消费者，也有利于提升我国新能源汽车产业链技术水平。2018年6月5日特斯拉全球销售总监任宇翔在股东大会上表示，特斯拉将在上海设立名为“Dreadnought(无畏舰)”的首座美国之外的海外工厂，同时生产动力电池单体并进行车辆组装。

4.3. 加快中端车型研发，扩大产品类型

同时，特斯拉还进一步推出SUV、电动卡车等其他产品类型，并进一步推动Model 3的量产。

图17特斯拉推出电动卡车

数据来源：特斯拉官网

Model 3搭载了特斯拉在电动化、智能化方面的各种先进技术并可选配Autopilot自动辅助驾驶系统，起售价仅为3.5万美元。2018年5月2日特斯拉称，截至2018年第一季度末Model 3的预定量已超过45万辆，远多于2017年特斯拉所有车型销量之和，甚至多于其所有车型历史销量之和，因此，推动Model 3的量产是未来特斯拉发展的关键。

4.4. 进一步提升研发投入

2015-20178年，特斯拉的研发投入逐年上升，2017年研发投入达到13.8亿美元。但目前，随着其他传统车企，包括国外的通用、福特等，以及我国的长安、吉利等车企在研发上的发力，特斯拉的领先优势并不明显。尤其在自动驾驶技术方面出现落后，Autopilot的更新低于预期

图18特斯拉研发投入

数据来源：公司年报，国泰君安证券研究

未来，特斯拉应进一步加大研发投入，维持其领先优势。考虑到整车续航里程和智能网联两个方面的需求仍然较高，特斯拉应把研发重点放在更高能量密度的电池Pack系统技术和可实现的更高级别自动驾驶的智能网联技术上，继续引领产业发展。

5. 马斯克尝试私有化但最终未能实现

马斯克发表推特及公开信，宣布希望以420美元每股的价格对特斯拉私有化。

5.1. 马斯克认为上市带来弊端重重

5.1.1. 大量关键信息被披露

特斯拉是行业先驱，技术是其核心竞争力之一。上市使得大量的信息被披露，不利于进一步扩大市场份额。

5.1.2. 长期亏损，资本市场质疑增加

特斯拉目前仍然处于高速发展不断亏损的状态。特斯拉在过去不断延迟承诺的生产目标达到时间，债务负担沉重，并且尚未有正的现金流，新车型进展并不顺利。因此，资本市场对其质疑也不断增加。

5.1.3. 做空影响

特斯拉受到做空的影响，不利于公司长期发展。特斯拉作为新能源汽车的先驱，备受关注。各种消息对股价的影响剧烈，短期内市场容易被操控。

5.2. 私有化有利于特斯拉长期发展

私有化能使特斯拉更关注长期决策，而不是做“本季度最好的事”，摆脱短期的产能和业绩压力。举例来说，近来，特斯拉为实现其Model 3的产能放量，修建了帐篷内的临时生产线，并进行长时间的加班，投入了大量的人力物力。退市之后，特斯拉能够按照自己的发展节奏进行发展，而不是为迎合市场来实现某几个指标的优化。

当然，应该注意到，特斯拉曾多次发行可转债，18Q2资产负债率已达81%，若通过举债融资，则将大幅提升加权资本成本(WACC)，困难较大，联合机构投资者股权融资或许是更有利于后续发展。私有化后，公司的杠杆率依旧很高，业绩依旧存在较大的不确定性。并且在上海、欧洲的厂房建设，可能需要银行贷款等借债方式来获得资金，造成杠杆率的进一步提升。

5.3. 私有化因种种原因取消，集中精力实现盈利

马斯克在与股东及董事会讨论后，最终放弃私有化。主要原因还是无论是股东也好董事会也好都认为特斯拉作为一家上市公司更符合公司利益，上市公司也更方便相关股份的持有和交易。

特斯拉后续的任务是集中精力加快Model3的生产，进而实现盈利。资金问题始终是特斯拉的核心关键点，能不能尽快实现造血能力关系重大。我们判断后续特斯拉将集中精力放在Model3车型的生产和销售上，以期尽早实现盈利，保证公司的可持续发展。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

订阅北极星周刊，精彩内容不再错过！

特别声明：北极星转载其他网站内容，出于传递更多信息而非盈利之目的，同时并不代表赞成其观点或证实其描述，内容仅供参考。版权归原作者所有，若有侵权，请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创，转载需获授权。

阅读下一篇

中电博瑞中标深圳供电局潭头变电站5MW/10MWh电池储能系统项目

特斯拉查看更多>储能查看更多>电动汽车查看更多>

姓名：
性别：
出生日期：
邮箱：
所在地区：
行业类别：
工作经验：
学历：
公司名称：
任职岗位：

解密特斯拉：光鲜外表下暗藏危机

中电博瑞中标深圳供电局潭头变电站5MW/10MWh电池储能系统项目

登录注册

绑定账号

想要获取更精准资讯推荐？建议您完善以下信息~

订阅成功

想要获取更精准资讯推荐？建议您
完善以下信息~