登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
4.3.盈利预测
基于以上经营假设,通过模型测算得出平高电气2018/19/20年营收分别为90、105和130亿元,增速为0.1%、16.7%和23.9%;归属母公司所有者净利润分别为4.39亿元、7.18亿元和11.81亿元,增速分别为-30.3%、63.3%和64.6%;对应EPS分别为0.32/0.53/0.87元。公司当前股价为6.48元,对2018/19/20年估值分别为20/12/7x。
5 估值分析与投资建议
5.1. 估值分析
平高电气以研发制造高压、超高压、特高压交直流开关设备为主,未来将往配网、储能等领域做重点拓展。与公司业务类型比较相近的公司主要有国网系的许继电气、国电南瑞以及网外的中国西电、特变电工、新东北电气、长高电气等,我们选取前四家公司作为公司的可比公司做估值参考。
由于特高压设备交付主要集中2019/20年,业绩也主要体现在这两年,以2019/20年的动态估值水平及当前公司的PB情况来看,当前估值处于较低位置。而参考公司历史PE/PB Band及特高压核准与交付时点的估值水平来看,公司当前估值也处于历史低位。
5.2. 投资建议
特高压将带来极大的业绩弹性,配网有望增强业绩持续性。公司是国际领先的电气开关龙头,公司在特高压GIS开关领域技术实力突出市场占有率长年保持在40-45%。特高压产品毛利率水平高利润贡献大,此次电网基建提速14条高压/特高压项目规划出台,预计将在未来2-3年内陆续建成投运。公司当前特高压在手订单约40亿元,新增规划项目预计将会给公司带来60亿以上的特高压项目订单,在不考虑“十四五”新增核准特高压线路的前提下,公司将在2019/20年呈现出快速增长势头。若考虑到未来特高压环网建设、配网补欠帐及电力装备出海顺利推进,我们认为公司的业绩持续性还会进一步增强。
投资建议:首次覆盖给予“买入-A”投资评级,6个月目标价9.00元。基于过往电网基建对特高压相关公司的影响来看,每一波特高压建设高峰都伴随着相关公司经营业绩的大幅提升和股价的快速上涨。考虑到此次电网基建节奏超预期,数量多交期短,我们建议重点关注平高电气。首次覆盖,给予公司“买入-A”投资评级,6个月目标价9.00元。
6 风险因素
6.1. 行业层面
1、项目核准时间延后。特高压项目的核准一般在能源局批复之后仍需要国家发改委核准,此次14条项目按照国家能源局规划将有3直6交在18 Q4得到核准,另有4直1交将在2019年得到核准,如果项目核准因内外部原因滞后则将影响项目的开工及设备交付,直接影响相关公司的业绩。
2、大宗原材料价格大幅上涨。电气设备产品主要使用铜、银、钢等金属原材料,根据长江有色数据铜材价格从2017年中的4.5万元/吨一直上涨,18年上半年达到了5.5万元/吨,近期则维持在5万元/吨。未来电网基建整体提速,对于铜、银等原材料需求会增加,如果未来这些原材料价格出现大幅上涨则会影响相关公司的盈利能力。
3、行业竞争加剧。特高压产品领域的新进入者仍有一定的增加,特交GIS领域山东日立已经取得一定的订单,在直流换流阀领域荣信汇科和特变电工新疆新能源在2018年8月底招标的昆柳龙三端柔性直流输电工程中分别中标8.6亿元和6.9亿元柔直换流阀。
6.2. 公司层面
1、订单中标率低于预期。我们根据过往公司在历次特高压项目中的中标情况对公司在未来14条项目中的可能中标间隔数进行了预估,如果未来行业环境发生变化公司中标率低于此次历史数据,则将会影响公司的业绩。
2、订单交付延期。基于增加电网基建稳增长的背景下,能源局此次集中批复14条线路,这些线路将在未来2-3年内形成交付。从核准的数量和节奏上来看,均超过企业预期。此前的特高压项目核准开工及招标,公司都有预期并会提前备货。如果未来公司产能不足或因其他因素影响导致无法按期交付,则将会影响公司的合同规模与业绩体现。
3、跨国经营风险。海外电网工程项目也是公司发展的重点业务,当前公司在手海外订单超过20亿,如果海外市场出现经营环境恶化或汇率大幅波动,则可能会影响公司海外业务的拓展和盈利能力。
4、新业务商业模式风险。公司正在积极推进配网租赁、变电站运维、配网节能、电厂/电网/用电侧储能等新业务,这些新业务的模式不同于过往国网/南网集招集采,将增加公司的经营管理难度。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
2025年1月2日,工信部公示关于卓越级智能工厂(第一批)项目。其中包括施耐德万高(天津)电气设备有限公司的敏捷高效柔性的电气机械智能工厂、特变电工沈阳变压器集团有限公司的特高压变压器敏捷交付智能工厂、正泰电气股份有限公司的全链输配电高端装备绿智一体化智能工厂、浙江天正电气股份有限公司
2024年12月31日,有投资者在投资者互动平台提问平高电气,该公司营收超过一半来自国家电网,经营上是否太过依赖单一客户等问题。对此,平高电气表示,国网公司是国内电网投资的最大参与主体,公司作为电力设备的供应厂家,产品范围涵盖特高压、超高压、常规高压开关设备及配电网设备等,为电网提供全系
12月13日,河南省平顶山市召开电气装备产业链暨平高集团产业园项目协调工作专班推进会,会议上平高集团产业园项目做出建设情况汇报。平顶山市市长李明俊指出,电气装备产业是平顶山市7大产业集群和12条制造业重点产业链的重要组成部分,同时指出,平高集团充分发挥盟会长企业作用,共同推动一批重点企
10月15日,河南平高电气股份有限公司发布2024年前三季度业绩预增公告。经财务部门初步测算,公司预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为85,000-87,000万元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加29,757-31,757万元,同比增长53.87%-57.49%。预计2024年前三季度实现归属于母公司所有者
9月14日,中国西电公告称,中国西电电气股份有限公司董事会于近日收到公司董事长赵启先生递交的书面辞职报告,赵启先生因工作变动,申请辞去公司第四届董事会董事长、董事,以及战略规划及执行委员会主席、委员,提名委员会委员职务,辞职后不再担任公司其他任何职务。9月13日,中国西电董事会同意提名
平高电气公告,公司董事会近日收到朱琦琦提交的书面辞职函,朱琦琦因工作变动原因,申请辞去公司第九届董事会董事,公司总经理,第九届董事会发展战略与ESG委员会主任委员、第九届董事会提名委员会委员等职务,辞职后将不在公司担任任何职务。公司董事会会议同意聘任张国跃为公司总经理。公司董事会会
平高电气8月30日发布半年度业绩报告称,2024年上半年营业收入约50.42亿元,同比增加4.5%;归属于上市公司股东的净利润约5.34亿元,同比增加60%。研发投入变动原因说明:公司贯彻高压、配网板块高质量发展战略,加大“卡脖子”技术攻关力度,加快新产品布局,持续提升新型电力系统建设技术创新及新型装
“正在建设的川渝1000千伏特高压交流输电工程,是我国海拔最高的交流特高压工程。在工期紧张、气候条件差、高原反应严重和试验难度大的重重压力下,工作人员在高温下向着‘一次试验合格、一次带电成功、长期安全稳定运行’目标全力冲刺。”7月8日至10日,一场别开生面的党员实践活动——平高集团客服中
5月30日,平高电气发布第九届董事会第九次临时会议决议公告,选举孙继强先生为公司第九届董事会董事长。
近期,中国电气装备集团下属公司董事长职位出现频繁变动。许继电气原董事长孙继强和平高电气原董事长李俊涛均在短短数日内辞任,原因均为工作变动。日前,许继电气与平高电气又相继发布公告。5月7日,许继电气公告,曾在平高集团深耕多年的李俊涛已成为公司党委书记,以及许继集团的党委书记兼董事长。
5月5日,许继电气发布公告,董事会近日收到董事长孙继强提交的书面辞职报告,因工作变动,孙继强提出辞去公司董事长、董事及董事会专门委员会的相关职务。5月1日,平高电气发布公告称,公司董事会近日收到李俊涛先生提交的书面辞职函,李俊涛先生因工作变动原因,申请辞去公司第九届董事会董事、董事长
2月28日,甘肃省发布2025年省列重大建设项目名单,其中包括多个电网建设项目。续建项目包括甘肃陇东直流配套火电750千伏输变电工程、甘肃东西部电网补强工程、疆电入渝、宁电入湘特高压直流过境电力外送能力提升工程、陇东至山东±800千伏特高压直流工程(甘肃段)、甘肃至浙江±800千伏特高压直流输电
2月24日,国网甘肃超高压公司信息通信中心正式向国网信通公司提交±800千伏庆阳换流站通信电源满载测试可靠性验证资料,标志着国家电网系统内首次特高压换流站通信电源满载试验圆满完成,填补了特高压站点通信电源满载运行数据空白。随着通信设备负载逐渐增多,对通信电源可靠性提出更高要求。为验证极
北极星输配电网获悉,中国电力企业联合会统计与数据中心副主任蒋德斌在2月26日播出的《新闻联播》中提到,今年我国还将开工陕西至河南、西藏至大湾区等4条特高压工程,总投资将首次超过8000亿元。这些电力“高速路”,将把西北地区的风、光能源,源源不断地送往东部。陕西~河南±800千伏特高压直流输电
2月20日,陕北—安徽±800千伏特高压直流线路工程皖3标段正式开工,标志着安徽特高压工程全面复工。今年,安徽电网将同期建设陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程(以下简称“陕皖工程”)、甘肃—浙江±800千伏特高压直流输电工程、平圩电厂四期1000千伏送出工程3项特高压项目,线路总长760.83千米
2月25日,浙江滨海500千伏输变电工程复工,标志着春节假期后浙江重点电网工程全部复工,浙江正式吹响电网建设冲锋号。2025年,浙江电网投资将超450亿元,以匹配全省高速增长的用电负荷。其中,仅甘肃-浙江特高压以及全省超高压工程年内投资就超百亿元,全年计划开工500千伏及以上重大电网项目19项,投
日前,在天津1000千伏海河变电站,国网天津高压公司首次应用自主设计的1000千伏断路器液压碟簧机构检修工装车完成T022断路器C相分合闸导向块更换作业,应用机械化设备提高了特高压变电站检修效率。据了解,1000千伏液压碟簧断路器机构重量超1吨,传统作业方式下需要使用吊车更换,大约6~7小时才能完成
2月19日,国网山东省电力公司组织开展±800千伏陇东—山东特高压直流线路工程山东段及接地极线路工程竣工验收工作。此次验收包括259基铁塔及对应档导地线。国网山东超高压公司共投入7个专业大组、37个小组、131名验收人员,应用多项新技术、新手段为现场作业提供支撑。高空作业人员应用“无人机+挂架+
2月26日,由中国华电集团有限公司投资建设的全国规模最大、总投资最大、新能源占比最高,包含海拔最高的超超临界火电项目的“沙戈荒”新能源外送基地电源项目——青海省柴达木格尔木东沙漠基地电源项目在海西州格尔木市开工。柴达木格尔木东沙漠基地电源项目总投资约800亿元,建设总规模1924万千瓦,按
记者从国网内蒙古东部电力有限公司获悉,随着3.5亿千瓦时的内蒙古送北京年内最大单笔绿电交易成交,截至2月20日,2025年内蒙古通过特高压电网外送北京的绿电已超10亿千瓦时,是2024年全年交易电量的2倍,相当于近30万户家庭一年的用电量。记者从国网内蒙古东部电力有限公司了解到,为提升绿电交易总量
截至2月18日,国网湖北超高压公司1000千伏荆门特高压变电站经过前期消缺,已实现“零缺陷”运行一个多月之久,有力保障了春节、复工复产时间段的电力可靠供应。1000千伏荆门特高压变电站是我国首条特高压交流试验示范工程的端点站,随着2024年11月华中“日”字形特高压环网的建成,该站已成为地位重要
2月21日,四川省召开全省能源工作会议,明确了2025年能源工作重点和具体目标。其中在电网建设方面,阿坝州将成为关注重点。会议透露,将重点推进阿坝—成都东1000千伏特高压交流工程建设,提速推进攀西特高压交流工程前期工作、力争年内核准开工,积极争取甘孜中、甘孜南和阿坝北等特高压交流加强和延
2月20日至21日,国家标准《城市配电网规划设计标准(送审稿)》审查会议在广州召开。来自住房和城乡建设部、中电联标准化管理中心、南方电网公司的代表,有关单位的专家以及编制组全体成员参加会议,南方电网公司战略规划部主持会议。城市配电网规划设计标准是近年来南方电网公司牵头编制的首个规划领域
——广州电力设计院创新驱动电网机械化施工侧记2024年11月,南方电网成功举办了2024年电网工程机械化施工设计比武比赛,广州电力设计院精心创作的“输、变、配”4个机械化设计方案作品从164个方案作品中脱颖而出,斩获了比赛一、二、三等奖。为全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神,落实《质
2月25日,重庆市北供电公司首次应用无人机机巢开展配网架空线路无人机远程自主巡检,实现农网线路巡检自动化、智能化,有效提高线路巡检效率。春节前夕,市北供电公司无人机管控班已完成农网适航区所有重载运行线路的无人机红外测温工作。为进一步加强对线路运行情况的监测和巡查,该公司输电运检中心
2月21日,从国网甘肃省电力公司2025年配农网工程开复工动员会获悉,2024年,国网甘肃电力供区城中村、老旧小区低电压、重过载问题实现动态清零。城中村、老旧小区的供电可靠性和用电安全问题对客户用电体验至关重要。城中村及老旧小区存在多重用电隐患:房线矛盾导致线缆密布,表箱破损易引发漏电风险
近日从中国电力科学研究院有限公司获悉,截至2月19日,新一代配电网多环网系统保护和自愈装置在电网投运数量已达3000套,新型配电网高可靠保护技术正为居民安全稳定用电提供支撑。随着新能源电源的规模化接入以及用电负荷愈发密集,配电网供电路径规划和建设日益多元化,配电网拓扑结构由单向辐射型简
2月25日,广东电力通信科技有限公司2025年第一批配网通信建设项目EPC总承包框架采购招标,预计采购金额3.37亿元。广东电力通信科技有限公司在广东地区建设新型电力系统示范区配网通信网,满足电网及上下游企业用户各类业务需求。公司计划构建“全覆盖、泛在化、大带宽、高可靠、技术先进”的配电通信网
2月22日,国网河南省电力公司物资质量检测中心员工应用该公司自主研发的物资质量数字化管控平台,即时获取该公司12家物资检测中心新一批配电网物资检测数据及检测报告。2024年以来,国网河南电力开展物资质量监督管理再提升专项行动,通过提升物资检测能力、优化检测方式、强化监督考核等举措,提升配
在冀北,非遗是文化根脉的呼吸,传统工艺中往往藏着祖辈的执着:一炉火候、一味卤汤、一道錾痕,都是文化写给土地的故事。而今,这些故事里有了新的注脚,电网的纵横、电流的嗡鸣、电器的多元,正为非遗传承按下“快进键”。希冀公众号全新专栏——非遗探“电”局,带你探一度电如何让传统工艺跳出“博
2月18日,南方区域首个覆盖全省乡镇层级的分布式光伏管理工具——分布式光伏可开放容量公布平台在云南省能源局官网正式上线。云南省内居民、工商业用户可在线上查询所属区域的电网承载能力,便于将自建光伏项目发出的电能并网出售。该平台由云南电网公司开发,通过实时发布电网可接入容量、动态预警消
固定资产投资1750亿元,南方电网经营区域内非化石能源电量占比达52%、新能源装机达2.3亿千瓦、可再生能源发电利用率达97.5%……在南方电网公司2025年战略规划专业会上,一系列振奋人心的预期目标重磅发布。为实现这些预期目标,公司发布了今年战略规划重点工作。加快落实国家重大发展战略作为能源电力
国网重庆市电力公司2025年新增第一次配网物资协议库存流标项目公开招标采购推荐的中标候选人公示
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!