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核电进入并网大年 2018年至今13GW核电装机商运

2019-01-14 09:04来源:浙商证券关键词:核电装机三代核电核电机组收藏点赞

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近 13GW 核电装机于 2018-2019 年商运,替代效应将显著提升

2018 年 2 月以来,以首批三代核电示范机组为主力的近 13GW 核电装机在 2018 年和 2019 年陆续商运,核电机组 进入并网大年。根据此前各运营商信息披露,及我们对于核电机组在建进度的跟踪,我们判断 2018 年国内核电新增商 运装机为 8.3GW,2019 年新增核电商运装机为 4.3GW,或更多。从装机分布来看均位于沿海地区,其中广东地区新 增装机最多为 5.67GW,山东地区其次为 2.71GW,浙江合计 2.5GW,江苏为 2.25GW。具体投产节奏如表 20 所示。 我们判断,截至 2018 年底,我国大陆已投运核电机组 44 台,装机容量44.65GW。

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由于核电装机的密集并网、商运,将对沿海地区火电装机产生较大替代效应,煤电、气电均会受到影响。由于核 电装机利用小时数一般为 7500h 以上,所以 1GW 核电装机商运可相当于近 1.8GW 的煤电装机,相当于以上沿海 4 省 电力装机在近两年新增约 23GW。截至 2017 年底,以上 4 省电源装机规模分别为 109GW、126GW、89GW 和 115GW, 近两年核电新增装机规模约等效为其 2017 年底装机规模的 9.4%、3.9%、5.1%和 3.5%,核电商运产生的替代效应在广 东、浙江、山东、江苏四省依次减弱。鉴于此,我们认为,此前基于沿海电厂日耗推测宏观经济运行的逻辑在 2018 年下半年和 2019 年上半年或将失效,但是日耗对煤炭需求的强弱表征作用仍然有效。

时隔逾三年,核电新项目重启

据报道,2018 年 11 月 2 日, CAP1400 示范工程的开工申请已经国务院常务会议讨论、核准,CAP1400 示范工程成为 3 年来、也是“十三五”期间首个获批开工的三代核电项目。 两轮核电重启具有一定相似性,均处在核电建设青黄不接的时间点。

上一轮核电项目核准可追溯到 2015 年,彼时受福岛核事故影响,国内核电建设基于安全性角度,进行了一系列的自查与标准提升,导致 2011 年无核电新项目建 设,而此后 2012-2014 年之间也主要是消化前期厂址存量的二代核电项目,至 2015 年国内核电在建工程规模达到阶段 性低点,随后红沿河 5/6、福清 5/6、防城港 3/4、田湾 5/6 等 8 台核电机组相继核准,国内核电建设从 消化二代存量项目向启动三代自主技术建设转型。

不同于上一轮核电重启,本轮核电重启将全面开启三代核电建设,并将启动更多新厂址。2015 年核准的 8 台核电 机组中有 4 台为存量的二代核电项目,剩余 4 台为三代华龙一号项目,自 2016 年中田湾 6 号机组开建后,国内新建核 电项目都将采用更高的三代标准。随着三门、海阳的首堆示范项目逐步投入商运,以及福清 5/6 号机组的顺利建设, AP1000 与华龙一号的成熟性将逐步得到验证,为后续核电机组建设提供了更多的选型方案。此外,根据中核、中广 核、国电投三大运营商的厂址储备情况来看,与上一轮核准不同,新一轮潜在核准的机组中更多的是新厂址,如国核 示范一期、徐大堡一期、陆丰一期等。考虑规模效应及现有厂址经验,单一厂址的机组数量均在 6 台以上,新厂址的 启动将为后续项目建设储备基础。

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