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年关将至 火电厂却在苦苦挣扎:盘点煤和电的那些爱恨情仇

2019-01-21 09:04来源:扑克投资家作者:产融人士的加油站关键词:火电厂火电企业水力发电收藏点赞

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【图】煤—电行业毛利率变动

(来源:Choice 注,发电行业当季毛利率数据来自火力发电上市公司毛利率的算术平均值)

2008-2015年,煤炭行业毛利率见顶后就一路下滑,到2015年见底,在15%左右;2016年供给侧改革的推进,煤炭行业毛利率快速反弹,目前处于历史高位,达到30%左右;

与煤炭行业毛利率走势呈现负相关性的火电行业,受益于煤炭价格的单边下行,火电行业的毛利率水平从2011年到2015年呈现快速上升态势,一度接近35%的历史最高水平;从2016年开始火电行业毛利率水平快速回落,目前处于历史低位。

1)2018年:趋势还在继续

据报道,今年电煤价格全程高于国家发改委规定的绿色区间,当下供暖季局部地区出现供应吃紧的态势。而受累于此,火电行业亏损面接近一半,预计全年累计亏损数百亿。

作为煤炭市场风向标,环渤海动力煤价格指数今年来高位波动运行。11月28日最新一期报收于571元/吨,环比上涨1元/吨。

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中国电力企业联合会发布的《2018年前三季度全国电力供需形势分析预测报告》(下称《报告》)显示,根据中国沿海电煤采购价格指数,反映电煤采购综合成本的CECI5500大卡综合价前三季度波动区间为571-635元/吨,各期价格都超过了《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中规定的绿色区间上限。

事实上,从去年起我国煤电企业亏损情况已经颇为严重,国家发展改革委不断对建设风险进行提示。根据中电联统计,2017 年五大发电集团到场标煤单价比上年上涨34%。测算出2017 年全国煤电行业因电煤价格上涨致使电煤采购成本比上年提高2000 亿元左右。受此影响,2017年全国规模以上火电企业仅实现利润207亿元,比上年同期下降83.3%;受此影响,发电企业利润同比下降32.4%,重点发电企业煤电板块已出现全面亏损。

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2)火电企业近半亏损 累计超百亿

近两年煤炭供应偏紧,导致煤价一路上涨,尽管长协煤的价格明显低于市场价,对市场稳定起了很大作用,但也在不断攀升。例如,上都电厂长协煤价格约为140元/吨,电厂生产成本不断增加,利润空间正在被压缩,不少电厂都处于亏损状态。据初步测算,前三季度全国发电行业因电煤价格上涨导致电煤采购成本同比提高近400亿元。叠加电价调整滞后、利息压力加大、产能利用率低等原因,1—8月,火电行业资产利润率仅为1.1%,全国火电亏损面为47.3%。

中国(海南)改革发展研究院课题组调研的山西省火电企业中,有83%亏损。此前有媒体报道,四川火电处于全行业亏损的状态,至少一半电厂的负债率达到100%,其中部分企业超过150%,安全、环保改造等日常运维的资金缺口巨大。

2016年下半年至今,我国电煤供应形势从宽松转为偏紧,部分地区煤价大幅度上涨,导致煤电企业经营形势严峻。中电联常务副理事长杨昆表示,煤电企业的可持续发展,正面临巨大挑战。

菜贵伤民。上一轮煤价上涨周期出现在2008—2011年,期间五大发电集团火电板块连亏四年,累计亏损额高达921亿元。据了解,煤价高位游走两年半来,煤电行业当前亏损面已接近一半,其中,五大发电集团2017年火电板块已经亏损132亿元,预计2018年全年火电板块亏损额将在140亿元左右,亏损面将超过50%。

年关将至,电企却频频“哭穷”,连央企也难以独善其身。寒冬之下,电企还能过得好这个年么?这还要从电厂的成本讲起。

3.发电成本的秘密:一度电要多少钱才不会亏本?

常用的度电成本计算公式如公式1:

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其中,Cn:第n的成本支出;

Qn:第n年的发电量;

N:机组运行年限。

公式表达的含义是,在发电厂经营期内发生的全部成本与全部发电量的比值。

但公式1未考虑资金的时间价值,若考虑资金的时间价值,度电成本计算公式可以表示为公式2:

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其中,r:内部收益率(定为8%),或称折现率。

公式2中,成本和发电量都通过折现率进行折现。

考虑资金的时间价值计算得出的度电成本更具参考意义。从公式可以看出,不同年度的成本和发电量的折现系数不同,因此需要计算不同年度发电厂的成本和发电量。

首先,考虑电厂的技术参数。

1)技术参数

机组容量是火电厂最重要的技术参数,直接影响电厂的投资成本、煤耗率、年发电量、占地面积等参数。

计算度电成本过程中涉及到的技术参数如下表所示:

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项目总投资包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、其他费用、建设期利息、脱硫脱硝系统费。

原标题:年关将至,火电厂却在苦苦挣扎:盘点煤和电的那些爱恨情仇
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