电力行业：19年煤炭供需转宽松煤价将走势偏弱-北极星火力发电网

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核心结论

行业策略：风电：本周国家电网发布《2018社会责任报告》，计划19年国网售电量达到4.5万亿千瓦时同比增长6.1%，其中市场化电量1.8万亿千瓦时，同比增长12.5%，19年计划弃电率计划下降至5%以下，较18年的5.8%继续下降。龙源电力和节能风电等运营商将受益于弃风弃光率的下降。火电：煤炭工业协会发布《2018煤炭行业发展年度报告》预测19年我国煤炭消费预计将保持基本平稳，增量不大；国内煤炭产能释放加快，全国煤炭市场供需将逐步向宽松方向转变。协会预计19年新增煤炭产量1亿吨左右。尽管本周因煤炭矿难事件煤价出现上涨。但19年煤炭供给总体宽松，预计两会后煤矿复产增多加上供暖期结束，煤价将走势偏弱，华能国际和华电国际等火电龙头将受益。核电：福建漳州核电厂1号机组计划于2019年6月30日核岛浇注第一罐混凝土，1号机组将在2024年6月投入商运。这是2015年之后全国首个核电开闸项目。中国核电和中广核电力将受益于新一批核电项目新开工。

周热点新闻：1）中国煤炭工业协会发布《2018煤炭行业发展年度报告》，预测2019年我国煤炭消费预计将保持基本平稳，增量不大；国内煤炭产能释放加快，主要煤炭铁路运输通道能力增加，煤炭供应能力进一步增加，全国煤炭市场供需将逐步向宽松方向转变。根据调查2019年企业排产新增煤炭产量1亿吨左右。（煤炭工业协会）

2）本周国家电网发布《国家电网有限公司2018社会责任报告》，2019年国家电网承诺完成售电量4.5万亿千瓦时，省间交易电量1.07万亿千瓦时；力争市场化交易电量达到1.8万亿千瓦时，力争新能源省间交易电量突破700亿千瓦时，确保弃风弃光率控制在5%以内，力争全年替代电量超过1400亿千瓦时。（北极星电力网）

行情回顾：2月25日-3月1日这周申万电力板块上涨了0.6%，跑输上证综指2.33个百分点，跑输沪深300指数2.09个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为岷江水电、深南电A、江苏国信、*ST凯迪和深圳能源，分别上涨47.58%、38.79%、22.22%、16.00%和14.18%。这周电力板块跌幅前四名公司分别为穗恒运A、国投电力、华能国际和嘉泽新能，分别下跌5.86%、1.57%、0.59%和0.18%。

交易数据监控：截至2019年3月1日，电力行业*ST凯迪等11家公司股价跌破净资产；大唐发电公司股价跌破最近1年定向增发价。

风险提示：电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告风险提示。