下游领域全面开花 尚纬股份2018年营收同比上升72.29%

尚纬股份2018年主要经营情况

2018年度公司实现营业收入157,521.01万元，同比上升72.29%，实现归属上市公司所有者的净利润5,797.68万元，同比增长243.40%，每股收益0.11元，同比增长266.67%；2018年末公司总资产224,619.53万元，同比上升24.08%，公司加权平均净资产收益率4.05%，比上年增加2.85个百分点；资产负债率36.98%，同比增加15.42个百分点。

(一) 主营业务分析

1. 利润表及现金流量表相关科目变动分析表

2. 收入和成本分析

2018年公司实现主营业务收入15.10亿元，同比增加68.07%，主营业务成本12.11亿元，同比增加61.28%，2018年主营业务毛利率19.85%，同比增加3.37个百分点。

(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况

(2). 产销量情况分析表                                                                      单位：千米

产销量情况说明

主要产品-其他主要是电缆附件及配件等。

(3). 成本分析表

核心竞争力分析

高质量的产品为公司市场竞争提供了坚强有力的保障。公司始终贯彻落实以“核电品质”作为全面管理要求的企业准则。通过贯彻执行核电厂质量保证安全规定和武器装备质量管理体系等极其严苛的品控体系和ISO9001：2008国际质量管理体系的各项标准，从产品的设计端到制造端，严格控制每道电缆工序，确保产品高安全性和可靠性。

（一）创新优势

公司以提升电缆产品质量为基础，致力于解决制约质量提升的深层次问题、机制性矛盾和关键性症结，通过运用新材料、新技术、新工艺等方式，从原材料到半成品、成品各个环节的严格把关，不断优化全面质量管理体系，提高产品在生产全过程的质量管理水平；着重培养技术人才，加强各方面长期合作，形成合力，不断提升企业的技术创新，提高产品附加值，以此来支持企业自身做大做强。

（1）技术优势

公司每年投入不低于销售收入的3%用于研发，拥有两大省级企业技术中心及工程技术中心，并与西安交通大学、哈尔滨理工大学、四川大学、上海电缆研究所等建立了稳定的产学研战略合作。公司拥有各类专业技术人员342人，占公司总人数的31.32%。公司从核心技术开发、先进技术的延伸、制造技术的创新等方面着手，形成了“辐照交联新技术”、“高阻燃电缆生产技术”、“绿色环保型电缆生产技术”和“绝缘双层共挤工艺”等核心技术，已经成熟运用于公司核电、轨道交通和环保型特种电缆等各类产品。截止报告期末，公司及子公司已拥有国家专利176项，其中发明专利42项，国家及省级科技成果鉴定25项，列入国家火炬、省级技术创新计划重点项目15项，新产品鉴定2项，科技进步奖12项。

2018年，公司完成《民用核安全设备设计许可证》和《民用核安全设备制造许可证》扩证，许可活动范围全面涵盖第三代核电站“华龙一号”用安全壳内（K1 类）和安全壳外（K3类）电缆；成功自主研发的高阻燃低释放B1电缆的产品已取得科技鉴定成果证书，并迅速产业化；同时，完成电气化铁路27.5kV单相交联聚乙烯绝缘电力电缆的研发和工艺设计，获得中铁检验认证中心（CRCC）签发的《铁路产品认证证书（试用证书）》等。

（2）资质优势

公司已获得国家高新技术企业认定，先后通过了ISO 9001质量管理体系、GJB 9001C武器装备质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSMS18000职业健康安全管理体系、测量管理体系认证，并获得了四个国家船级社认证（美国船级社ABS、中国船级社CCS、挪威•德国船级社DNV•GL、韩国KR），欧盟CE安全认证，中国环境标志产品认证证书，（单芯、双芯可分离型）光伏电缆TUV证书、俄罗斯海关联盟证书、俄罗斯安全防火证书、中国矿用产品安全标志证书以及中国民用核安全设备设计和制造许可证。

（二）生产优势

在装备方面，公司先后从德国、法国、瑞士、比利时等国家和地区引进500多台套具有行业领先水平的电缆制造生产和检测设备。公司电缆主要生产和检测设备如德国尼霍夫双头大拉机、德国特乐斯特 VCV 交联生产线、法国波迪亚 91 盘 630 框绞机和Ф 4,000 盘绞机、德国海沃局部放电检测仪、瑞士哈弗来高精度全自动电容电感介损测试仪、德国波司特高精密微电阻测试仪、英国 NES 713 毒性指数仪、德国布鲁克 Q4 TASMAN 直读光谱仪等设备均具有世界先进水平，显著提高了公司的生产检测能力和研发水平，为公司在国内特种电缆高端制造中占据领先优势提供有效保障。

在生产管理方面，公司实施精益生产价值流，通过科学设计生产计划管理制度和流程改进生产系统，持续降本增效，不仅为公司生产经营提供坚实可靠的保障，更为公司实现利润最优化和价值最大化奠定基础。

（三）市场竞争优势

公司经过长期的发展，与央企、国企建立了长期固定的合作关系，如中国电建、中国水电、中国铁建、中铁、中广核、中核和中钢等；公司跟随国家“一带一路”倡议的步伐，与中国中钢集团有限公司建立以联合体形式进行战略合作，共同承接国外项目配套建设，推进海外市场的EPC总包项目。

尚纬股份未来发展的讨论与分析

(一) 行业格局和趋势

1、 竞争格局

（1）市场供需结构化矛盾依然突出

2018年，电缆行业低附加值产品（聚氯乙烯绝缘电力电缆、聚氯乙烯绝缘电线等普通电线电缆）严重过剩，竞争激烈，产品质量问题凸出，高附加值产品（核电站用电缆、轨道交通用电缆、高压、超高压电力电缆及特种电缆）存在较高的进入壁垒，市场需求增量明显，目前市场参与者主要为少量外资厂商、合资厂商和内资龙头企业、优秀上市公司。电缆行业企业需要通过兼并、收购、升级、转型等方式，进一步优化产品结构，促进行业资源整合，提升产品质量，加快推进行业供给侧结构性改革，用改革的办法矫正行业乱象，减少无效和低端供给，扩大有效和中高端供给，促进电缆行业健康、可持续发展。

（2）品质竞争加剧企业分化

在新的市场竞争环境下，中国经济由高速增长阶段转向高质量增长阶段，电线电缆行业由粗放式速度规模竞争加速转向质量品牌信用的竞争，下游客户更注重产品质量，技术优势和品牌优势更能提高客户粘度，客户选择更青睐安全可靠的优质电缆供应商。

（3）中小电缆企业出现资金流动性风险

中国电器工业协会电线电缆分会统计，“十二五”期间，行业应收账款年平均增长率为10%以上，“十三五”期间该数据持续扩大。对于缺乏融资平台的中小企业来说，不仅融资难度加大，流动资金捉襟见肘，融资及财务成本大幅上升，电线电缆企业利润被多方侵蚀并加大了企业资金链的风险。因企业资金链、贷款联保链断裂以及银行的抽贷，致使一批企业倒下或陷入经营困难。

2、行业应用领域发展趋势

（1）核电及新能源领域特种电缆需求持续增长

根据国务院《核电发展中长期规划》和国家“十三五”规划纲要，到 2020 年，我国核电装机容量将达 58000MWe，在建项目装机容量达到 30000MWe 以上。 截止2018年11月，我国在运核电装机42.98GW;在建核电装机量12.84GW，投运+在建装机较国家到2020年底的规划还有32.18GW的缺口。从储备项目看，我国目前待核准的项目共43台机组，装机50.90GW，处于规划中的项目92台机组，对应装机109.40GW，更远期规划项目，共76台机组。储备项目丰富，核电产业具备持续推进的项目基础，发展空间广阔，同时也带来了更大的核电电缆的市场空间。

太阳能光伏发电方面，2018年集中式、大体量的光伏电站同比增率、同比发电量均有所下降，分布式光伏电站装机量、发电量大幅提升，随着国家精准扶贫工作进入最后的攻坚阶段，2019、2020两年分布式光伏电站市场仍将保持一定的体量。

风力发电方面，2018年，海上风电新增装机容量116万千瓦，累计达到363万千瓦。大功率风机已成为海上风电未来的发展方向，目前国内发布的单机容量最大的海上风电机组功率达到8兆瓦，并将很快进入10兆瓦时代并进入一个稳定的增长期，同时在国家大力的环境保护力度与新能源政策下，将在2019年继续拉动电缆需求的增长。

（2）轨道交通领域对电线电缆的需求快速增长

随着经济发展和国家城市群规划建设的推进，地域布局渐趋合理将带动轨道交通建设的全面加快，现阶段，我国仍处于轨道交通建设迅速发展的成长阶段。根据《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》，到 2020 年，铁路营业里程将增长到15 万公里，高速铁路营业里程将增长到 3 万公里，城市轨道交通运营里程将增长到 6,000 公里。根据中国铁路总公司出台的年度建设计划，2019年新开工里程预计达到6800公里，较去年投产新线增长45%，其中高铁3200公里。铁路及城市轨道交通投资力度的加大，将有效拉动电线电缆行业的进一步发展，有望给我国电线电缆企业带来新的发展机遇。

（3）高压、超高压电力电缆市场需求旺盛

“十三五”期间我国电力电缆市场需求旺盛，配电网建设预计总投资额达到 1.7 万亿元，年均投资额 3,400 亿元。计划到 2020 年，高压配电网线路长度达到 101 万千米，中压配电网线路长度达到 404 万千米。同时，“十三五”还制定了总投资额 7,000 亿元以上的农村电网改造升级计划。

2018年9月，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》（国能发电力〔2018〕70号），加快推进青海至河南特高压直流、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设，合计输电能力5700万千瓦，包括了12条特高压工程将于2019年给予审核。9条特高压线路将于2019年开工。积极发展电网侧储能电站，开展一批100MW等大型储能电站示范项目，解决集中式可再生能源并网以及电网调峰调频调压、黑启动等问题，提高能源利用效率和电网整体资产利用率。

随着国民经济对大规模电力输送和供应需求的不断提升，国家电网的建设与改造将为铝合金导线等导线产品以及 110kV、220kV 等高压、超高压和特高压电力电缆带来巨大的市场需求。

(二) 公司发展战略

2019年，公司结合当前国际国内宏观经济形势，以及行业发展趋势，在原有战略框架基础上，进一步明确“以利润为导向”的高质量发展战略。完善客户管理体系与机制，积极争取效益好、实力强的优质客户，坚决拒绝信誉差、风险高的低质客户，打造尚纬战略核心客户群，进一步提升客户质量；重点瞄准核电、轨道等高端产品市场，扩大市场份额，同步加快“一带一路”海外营销步伐，进一步提升订单质量；坚持以精益化管理为基础，信息化平台与智能化设备为支撑，降成本，增效益，强服务，进一步提升管理质量；加大基于特种电缆主业的产业整合力度，抢抓机遇加大市场份额，进一步提升经营质量。

(三) 经营计划

2019年，公司将持续巩固和提升现有市场的竞争优势，加大新市场的拓展力度、持续推进精益生产管理，结合十九大精神的学习，用新姿态、新效率、新成绩助力公司高质量发展，预计2019年度完成25亿元的收入目标。

1.大力开拓市场，不断扩大市场份额

（1）进一步巩固加强优势市场领域

传统优势领域是公司业绩增长的重要动力，公司将进一步巩固和加强钢铁冶金、石油化工、电气装备等市场领域的竞争优势，持续提高产品服务水平，不断提升市场占有率，实现2019年规划制定的阶段性目标。

（2）深化拓展轨道交通市场领域

现阶段，我国仍处于轨道交通建设迅速发展的成长阶段。根据中国铁路总公司出台的年度建设计划，2019年新开工里程预计达到6800公里，较去年投产新线增长45%，其中高铁3200公里。铁路及城市轨道交通投资力度的加大，将有效拉动轨道交通用电线电缆的进一步发展，有望给公司带来新的发展机遇。2019年，公司将持续加强轨道交通用电缆的市场开拓，持续扩大市场份额。

（3）全力开拓核电及新能源、海外、电网等市场领域

核电站用电缆产品作为公司领导行业的核心品牌，公司将持续加强竞争优势，确保核电项目产品完美交付。随着越来越多的核电机组投入商运，运行后期日常维护和大修阶段所形成的运维市场需求也会随之增长。在2018年投入商运的7台核电机组中，田湾3号机组和三门1号机组已制定了大修计划，中国核电运维市场规模将进一步扩大。2019年1月，公司中标 “华龙一号”全球首堆示范工程--中核福清核电站 5﹠6 号机组项目订单，意味着公司成为核电领域技术领先的电缆企业。

据统计， “一带一路”沿线国家在体量巨大的能源工程、铁路建设以及跨境电力与输电通道建设等基础建设投资中，电缆产业有着广阔的市场空间。公司积极响应国家“一带一路”倡议，坚持“借船出海”与自主直接出口贸易协同推进的方略，进一步加强与中钢设备有限公司、中国电力建设集团、中国能源建设集团等国内优秀央企紧密合作关系，以联合体形式一起承接国外项目配套建设，对海外市场共同开发；同时，积极寻找国外特定领域如电力、能源企业进行战略合作，抢占特定国家和地区市场；

随着国民经济对大规模电力输送和供应需求的不断提升，国家电网的建设与改造将为铝合金导线等导线产品以及 110kV、220kV 等高压、超高压和特高压电力电缆带来巨大的市场需求。2018年9月，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》（国能发电力〔2018〕70号），加快推进青海至河南特高压直流、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设，合计输电能力5700万千瓦。 依托公司募投项目带来的产能释放，公司重大项目事业部将以产品为中心，发挥技术与销售协同作战优势，全力攻坚电网市场，特别是突破超高压电力电缆产品市场，使该系列产品成为公司新的业绩支撑点。

2.持续推进精益生产，提升管控能力，加快信息平台建设

2018年，公司持续推行精益生产，精益生产一期成功改建了两条精益生产示范线，成果显著，效率及节约材料消耗同比大大提升； 2019年，公司将全面推广精益生产一期经验成果，深度挖掘产品制造效率和品质提升潜力。建立精益示范区3个，力争人均效率提升50%以上，实现价值流的全过程精益化。同时，公司还将分批次引进多台套国际国内领先的生产、检测设备，加速推进制造企业生产过程执行系统，建立全面信息系统，升级智能生产装备，全体面提升产品制造和服务水平，向自动化、智能化制造领域转型升级，以提高生产效率、提升产品质量、降低生产成本。从企业的内部到外部，全面提升产品质量，强化“大数据”采集、分析和应用，为公司高效运营提供有效支撑。

3. 加强现金流的管理

在电缆行业企业的运营中，主要原材料铜、铝、电缆料等在运营周期中会占据大量的资金，而电缆的销售回款方面，客户主要采用阶段付款模式。由于公司所处行业销售模式特点，应收账款随着公司收入规模快速增长而出现较快增长，加之承兑汇票结算的款项增多等因素，导致经营活动现金流量净额同比减少。2019年，公司将加强完善公司应收账款管理，在业务发生的不同阶段（事前、事中、事后）对应收账款采取不同的管理方法，降低应收账款收回的风险。

4.提高履约风险控制水平

2018年度合同回收、合同审核工作显著提高的同时，合同备案管理、合同履行及配合公司应收账款等履约管理需要加强。2019年公司将强化责任落实，健全内控管理系统和客户信用等级体系建设，完善内控责任体系，加强公司审批部门和监督管理部门对合同审批流程的监督检查，通过OA及ERP流程管理系统，不断优化合同审核、合同履行及应收账款的履约动态管理体系。同时，公司将进一步完善风险防控体系，强化目标管理，健全应收账款预警机制，加大销售回款考核力度，着力提高销售人员的责任意识和风险意识，将履约纳入相关责任人月度绩效考核，防范资金营运风险。