登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
燃料电池汽车作为氢能最重要的应用综合了电动车及燃油车的优点,其未来的替代目标是燃油车。燃料电池汽车与燃油车类似,都是通过加注燃料提供动力,具有加注时间短、续航里程长的优点,同时,由于燃料电池汽车处于发展初期,没有规模优势导致成本高昂,高成本主要体现在电堆成本较高以及氢气的使用成本高。
(1)燃料电池组的成本来自于燃料电池汽车的动力系统成本,目前丰田mirai的燃料电池组的成本高达17.4万元左右,而同等续航的锂电池成本约为9万元,燃油车约为2.5万元。燃料电池堆的成本约占电池系统的成本的67.9%。
(2)从能量成本来看,由于其主要是氢气是主要的能源,丰田mirai每百公里燃料电池的耗氢量约为1kg,即使在燃料电池使用量较大的日本,加氢成本也高达65元/kg,百公里成本约为65元,而锂电动车及燃油车的百公里成本约为22元及49元。
二、燃料电池供应链关系
燃料电池产业链长,包括上游的催化剂、质子交换膜到中游电堆以及系统再到下游的整车,了解产业链的配套关系对于投资燃料电池具有重要意义。整体而言,燃料电池产业链是海外优势显著,国内亟待突破,
1、海外龙头供应链:美日韩供应商三分天下,短期内国产分羹难
日韩系车企:供应链相对封闭,集团内部自研自给为主。丰田通过投资持股,构建内部供应体系;本田自主研发为主;现代设立子公司自产膜电极。
欧美系车企:供应链相对开放,互为合作对象。奥迪与现代共享专利,与巴拉德合作研发电堆;奔驰由集团或旗下子公司自主供应,东岳集团是其质子交换膜供应商;通用与本田联合制造燃料电池系统。
海外电堆厂商:掌握核心技术,内外部共同配套。巴拉德掌握上游核心技术,零部件内外部配套兼具;普拉格供应商多元,两家中国企业进入其供应链:武汉理工新能源与安泰环境。
2. 国内商用车供应链:中游系统蓬勃发展,上游部件国产进程加速
下游商用车补贴推广下,中游系统厂商蓬勃发展。《新能源车推荐目录》共有来自21家车企的93款燃料电池车型上榜,提供配套的国内中游厂商达32家。亿华通与国鸿重塑配套车型数领先,分别为20款和14款,占比21.5%和15.1%。
“剥洋葱”模式下,上游关键技术正在争取突破。我国燃料电池行业采用“剥洋葱模式”,沿“系统→发动机→电堆→膜电极→质子交换膜、催化剂”的路径逐步实现技术突破。当前应用于运行车型上的电堆及零部件国产化程度偏低,增强自主研发,提高电堆比功率和寿命,加快规模化,是产业当下关键。
三、 燃料电池企业估值方法
由于燃料电池行业处于发展前期,大多数企业处于未盈利状态且需要持续的高研发投入,因此传统的估值方法不适合燃料电池企业,如何对燃料电池企业进行估值是困扰投资机构和燃料电池企业问题之一。我们认为,燃料电池企业目前适合采用DCF以及对标企业EV/sales的方法进行估值。
1、 参考锂电行业发展路径,对燃料电池行业进行DCF进行估值
燃料电池与锂电的发展路径类似,均需要政策的驱动,因此对燃料电池行业进行DCF估值时参考锂电发展方式以及政策规划准确性更高。
DCF估值结果为,当前我国燃料电池系统行业市值约为206.72亿元,最后针对估算的WACC及设定的永续期EBIT Margin进行敏感性分析,结果可得,在悲观情形下,当前我国燃料电池系统行业市值约为75.65 亿元;在乐观情形下,当前我国燃料电池系统行业市值约为383.78 亿元。
2、 参考海外龙头的相对估值方法
对巴拉德此类企业,在成长期面临业务快速扩张但盈利能力不足的情况,其营收往往先于盈利能力释放,而随着市场的扩张、规模效应的形成,收入增长的同时研发费用的比率将下降,在实现盈利前,收入水平将成为公司的关键指标,故公司的PS、EV/Sales指标应作为估值的主要参考。
从PS指标看,可发现以2015年为分界,公司在业务探索期内PS有较大波动,此阶段公司业务模式尚未明确,技术、政策因素不确定强,且市场判断易受订单量、重大业务变化的影响,故此阶段更适用DCF绝对估值法,通过测算未来长期现金流收入情况来判断公司价值,并关注技术进步、政策变化、重大事项等重要节点。
2015年至今,公司进入快速成长期,PS、EV/Sales指标较能反映公司情况,PS值位于2.64倍-9.44倍区间,历史中位数为4.6倍,EV/Sales指标位于2.6-6.0倍区间,中位数为3.8倍,期间自2017年下半年开始,估值中枢略有上移。
四、氢气成本专题——制氢篇
氢气的使用成本能否降到汽柴油以下是决定氢能能否市场化的最关键的因素,目前由于氢气供给非常不足,所以使用成本较高。未来随着氢能的发展,氢气成本将会逐步下降,氢气的成本构成包括制氢、储运以及加氢环节。
1、电解水成本偏高,降成本主要依赖电价
由于电费占整个水电解制氢生产费用的80%左右,因此水电解制氢成本的关键在于耗能问题。存在两条降成本途径:一是降低电解过程中的能耗,可通过开发PEM及SOEC技术来实现;二是采用低成本电力为制氢原料,关键在于依靠光伏和风电的发展。以大工业电价均价0.61元/ kW·h计算,当前电解水制氢的成本为3.69元/Nm3。当用电价格低于0.50元/kW·h时,电解水制备的氢气成本才可与汽油相当。光伏系统发电成本0.5930元/kWh,风电度电成本约为 0.3656元/kWh,且在未来仍有一定的下降空间。
2、天然气制氢是目前主要制氢方式,降成本应关注天然气价格
天然气制氢中的甲烷水蒸气重整(SMR)是工业上最为成熟的制氢技术,约占世界制氢量的70%(IEA)。我国天然气价格受资源禀赋影响,天然气资源主要分布集中的中西盆地也是价格最低的地区。尤其是新疆、青海等地区天然气基本门站价格低至1.2元/千立方米左右。据测算,当天然气价格为2元/Nm3时,测算出制氢成本为1.35元/Nm3,相比电解水制氢具有明显的成本优势。
3、煤制氢成本最低,降成本空间较小
我国煤炭资源主要的格局是西多东少、北富南贫。内蒙古、山西原煤产量领先,煤价也相对偏低。当煤炭价格为600元时,大规模煤气化生产氢气的成本为1.1元/ Nm3。如果在煤资源丰富的地区,当煤炭价格降低至200元/吨时,制氢气的成本可能降低为0.34元/ Nm3。但由于煤炭价格下降空间有限,且煤气化制氢企业已形成较大规模,未来煤制氢降成本空间较小。
4、丙烷脱氢和乙烷裂解副产制氢具有潜在产能
化工副产物制氢的成本难以单独核算。目前我国规划和在建的丙烷脱氢项目预计可以副产并外售86.8万吨氢。我国规划中的乙烷裂解产能达到1460万吨,可以副产并外售的氢气达到90.4万吨。
电解水成本模型
五、氢气成本专题——储运篇
从整体发展情况看,目前国内的储氢技术发展相对落后,高压气态储氢技术落后较大,储氢量低得多,目前其质量储氢密度大约为4.0~5.7%。具体表现在,国外已经将70MPa的储氢罐已应用到燃料电池汽车上,而国内的储氢罐关键材料仍依赖进口;低温液氢技术、吸附储氢技术与国外先进水平存在较大差距,产业化相距甚远,其质量储氢密度大于5.7%。
从技术成熟方面来看,高压气态储氢最成熟、成本最低,是现阶段主要应用的储氢技术,在基本能与传统加油方式相媲美,但对于更高的车载储氢要求如储氢量、安全性等,高压气态储氢技术难以满足需求。
从质量储氢密度上看,有机液体储氢质量储氢技术密度相对较高,大于5.7%且最高可达到67%,但目前存在成本高等问题。从成本方面来看,金属氢化物储氢及有机液体储氢成本均较高,还处于攻克研发阶段,不适合目前小批量的应用。
预计化学方法储氢是未来重要的发展方向,除此之外,复合储氢技术,如低温高压储氢技术和高压金属氢化物储氢罐,也逐渐被企业考虑和使用。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
据北极星氢能网不完全统计,2025年2月,国家以及各地方共出台16条氢能政策。从国家层面来看,在国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》中指出,加强氢能、绿色液体燃料等领域标准供给,稳步发展可再生能源制氢及可持续燃料产业,稳步推动燃料电池汽车试点应用,有序推进全国氢能信息平台建设,稳妥
北极星氢能网获悉,3月20日,中国能建国际集团党委副书记、副董事长薛丹峰在公司本部会见了来访的哈萨克斯坦能源部副部长巴赫特詹·伊利亚斯,共同见证中国能建海投公司与哈萨克斯坦能源部国家核能中心签署合作备忘录,并为中亚氢能科技创新中心揭牌。根据合作备忘录,双方将与上海交通大学推进氢能科
据北极星氢能网不完全统计,2025年1月,国家以及各地方共出台20条氢能政策。其中,国家级政策就有5条提及氢能,涉及氢能各个领域。此外,氢能免高速费的省份在添一军,河南连续发布两条政策明确了氢货车和电动货车减免高速费的一系列流程。值得注意的是,在北京发布的汽车以旧换新实施方案中也指出氢能
北极星氢能网获悉,日前,北京昌平市人民政府发布了《昌平区经济和信息化局2024年工作总结》。从报告中获悉,在氢能产业方向,卡文新能源汽车发动机项目、电解制氢镍网生产线、未来氢能AEM核心材料等一批新产品新产线提速建设,近期有望量产下线,形成新产值;2024年顺利完成京津冀氢燃料电池汽车示范
北极星氢能网获悉,日前《浙江氢能产业发展有限公司嘉兴氢能产业园输氢管线项目规划选址批前公告》发布。公告显示,浙江氢能产业发展有限公司申请嘉兴氢能产业园输氢管线项目的建设选址,该项目位于浙江省嘉兴市嘉兴港区,线路长度约9.4千米。起点位于中国化工新材料(嘉兴)园区内的浙江华泓新材料有
北极星氢能网获悉,3月19日,齐鲁氢能(山东)发展有限公司与山东大学在临淄区齐鲁氢能办公楼隆重举行“研究生联合培养基地授牌仪式暨氢进万家科技示范工程交流会”。齐鲁氢能与山东大学签署了校企合作框架协议,山东大学控制科学与工程学院国家杰青、常务副院长王光臣,副院长孙波,以及临淄区政协副
据外媒报道,当地时间3月20日下午1时20分许,韩国蔚山市南区乐天SK能源氢燃料电池发电厂建筑工地在施工过程中突发爆炸,两名工人因面部和腿部二度烧伤被送往医院,目前正在专科医院接受治疗。据当地相关部门透露,爆炸发生时,现场工人称听到“巨响。当时工人正在给一条直径15厘米、长40米的输氢管道进
北极星氢能网网获悉,氢能产业园加氢站建设项目(施工)招标计划发布。据悉,项目位于泊里镇氢能产业园,项目主要建设一座占地约8.7亩,储氢规模2吨,加注规模为5吨/天,加氢机9套的加氢站,项目招标人为华旺(青岛)能源科技有限公司。具体信息如下:一、招标计划编号:QDZBJH2025000229二、项目名称
北极星氢能网获悉,日前甘肃金昌发布2025年重点工作分解方案。方案中提到,大力培育未来产业,聚焦氢能与新型储能、商业航天、低空经济、人工智能、量子信息等前沿方向,谋划一批示范工程,打造未来产业集聚区;积极推广源网荷储一体化、微电网、绿电园区等模式,推进绿电制氢产业化发展,建设风光氢氨
北极星氢能网获悉,3月19日,国家电投集团氢能科技公司(简称“国氢科技”)总经理、党委副书记张银广,中国石化湖北石油分公司副总经理罗鉴莅临石化机械调研交流,公司董事长、党委书记王峻乔,财务总监魏钢陪同。国氢科技是国家电力投资集团旗下专注于氢能产业发展的核心企业。公司致力于氢能全产业
北极星氢能网获悉,3月19日,华电包头氢能公司领导赴华电伊金霍洛旗12万千瓦风光制氢一体化项目制氢站调研。公司领导先后到制氢车间、压缩机房、辅助用房、加氢站、配电楼、综合楼详细了解工艺流程和建设情况。公司党委书记、董事王新宇,在制氢车间,针对厂房内设备安装不方便、通风系统不足等问题提
据北极星氢能网不完全统计,2025年2月,国家以及各地方共出台16条氢能政策。从国家层面来看,在国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》中指出,加强氢能、绿色液体燃料等领域标准供给,稳步发展可再生能源制氢及可持续燃料产业,稳步推动燃料电池汽车试点应用,有序推进全国氢能信息平台建设,稳妥
据北极星氢能网不完全统计,2025年1月,国家以及各地方共出台20条氢能政策。其中,国家级政策就有5条提及氢能,涉及氢能各个领域。此外,氢能免高速费的省份在添一军,河南连续发布两条政策明确了氢货车和电动货车减免高速费的一系列流程。值得注意的是,在北京发布的汽车以旧换新实施方案中也指出氢能
据外媒报道,当地时间3月20日下午1时20分许,韩国蔚山市南区乐天SK能源氢燃料电池发电厂建筑工地在施工过程中突发爆炸,两名工人因面部和腿部二度烧伤被送往医院,目前正在专科医院接受治疗。据当地相关部门透露,爆炸发生时,现场工人称听到“巨响。当时工人正在给一条直径15厘米、长40米的输氢管道进
北极星氢能网获悉,有投资者在投资者互动平台提问和顺电气,贵公司氢燃料电池项目进展如何?氢燃料电池投产了没有?氢燃料电池还是局限于PPT?和顺电气3月17日在投资者互动平台表示,公司已建成氢燃料电池研发实验室和中试产线,具备燃料电池关键部组件、电池堆及系统集成研发和批量生产能力,所开发出
北极星氢能网获悉,近日,国家知识产权局信息显示,深圳市氢瑞燃料电池科技有限公司和深圳市雄韬电源科技股份有限公司联合申请了一项发明专利,涉及一种热能自适应循环燃料电池电堆结构。该专利于2025年3月18日公布,旨在提升燃料电池性能一致性及寿命。专利摘要显示,本申请涉及一种热能自适应循环燃
北极星氢能网获悉,3月5日,北京市生态环境局等7部门联合发布《北京市促进国四及以下排放标准老旧货车和大中型客车报废更新实施细则》(以下简称《细则》),鼓励全市国四及以下排放标准老旧货车和大中型客车等报废更新。根据不同报废更新车辆类型,可申领补贴6000元至17万元不等。本实施细则给予补贴
北极星氢能网获悉,3月20日,由中国产业发展促进会氢能分会联合30余家氢能产业龙头企业和科研院校共同编写的《中国氢能技术发展研究报告2024》(简称《报告》)在京发布。《报告》着眼于我国氢能全产业链技术发展现状与趋势,围绕氢能“制储输用”各关键环节,从技术发展现状、不同技术路线对比、核心
北极星氢能网获悉,近日,广东石油下属广东力源有限公司商品检验检测分公司获得CMA认证(中国计量认证),成为销售企业首个具备质子交换膜燃料电池汽车用氢气全项分析检测资质的单位。广东石油加快氢能检测技术攻关,依托中国石化“十条龙”科技攻关项目,联合石科院于2022年12月建成华南地区首座车用
近日,松原市交通运输局与中车长客股份公司就“十五五”氢能交通发展规划和氢能源电子导向列车项目召开座谈会,双方就项目的技术细节、运营模式、配套设施建设等方面进行了研讨。座谈中,中车长客股份公司市场经理详细介绍了氢能源电子导向列车的技术优势、运营案例以及在松原落地的初步规划。松原市交
北极星氢能网获悉,山西省工业和信息化厅发布《山西省重点产业链能级跃升2025年行动计划》。行动计划指出,力争到2025年底,山西省级产业链整体营收突破8000亿元,链主企业达到45家以上,链核企业突破120家,产业链企业突破800家;产业集群和产业链融合发展取得新进展,产业链现代化水平进一步提升,上
北极星氢能网获悉,近日,国家知识产权局信息显示,东旭科技集团有限公司公布了3项发明专利,分别是氢燃料电池防阴极水堵系统及控制方法、高熵合金材料及其制备方法和应用以及膜电极及其制备方法和应用。涉及冶金领域,旨在提高氢燃料电池系统的稳定性和提升材料的储氢性能。氢燃料电池防阴极水堵系统
据外媒报道,当地时间3月20日下午1时20分许,韩国蔚山市南区乐天SK能源氢燃料电池发电厂建筑工地在施工过程中突发爆炸,两名工人因面部和腿部二度烧伤被送往医院,目前正在专科医院接受治疗。据当地相关部门透露,爆炸发生时,现场工人称听到“巨响。当时工人正在给一条直径15厘米、长40米的输氢管道进
北极星氢能网获悉,有投资者在投资者互动平台提问和顺电气,贵公司氢燃料电池项目进展如何?氢燃料电池投产了没有?氢燃料电池还是局限于PPT?和顺电气3月17日在投资者互动平台表示,公司已建成氢燃料电池研发实验室和中试产线,具备燃料电池关键部组件、电池堆及系统集成研发和批量生产能力,所开发出
北极星氢能网获悉,3月5日,北京市生态环境局等7部门联合发布《北京市促进国四及以下排放标准老旧货车和大中型客车报废更新实施细则》(以下简称《细则》),鼓励全市国四及以下排放标准老旧货车和大中型客车等报废更新。根据不同报废更新车辆类型,可申领补贴6000元至17万元不等。本实施细则给予补贴
近日,松原市交通运输局与中车长客股份公司就“十五五”氢能交通发展规划和氢能源电子导向列车项目召开座谈会,双方就项目的技术细节、运营模式、配套设施建设等方面进行了研讨。座谈中,中车长客股份公司市场经理详细介绍了氢能源电子导向列车的技术优势、运营案例以及在松原落地的初步规划。松原市交
北极星氢能网获悉,山西省工业和信息化厅发布《山西省重点产业链能级跃升2025年行动计划》。行动计划指出,力争到2025年底,山西省级产业链整体营收突破8000亿元,链主企业达到45家以上,链核企业突破120家,产业链企业突破800家;产业集群和产业链融合发展取得新进展,产业链现代化水平进一步提升,上
北极星氢能网获悉,近日,国家知识产权局信息显示,东旭科技集团有限公司公布了3项发明专利,分别是氢燃料电池防阴极水堵系统及控制方法、高熵合金材料及其制备方法和应用以及膜电极及其制备方法和应用。涉及冶金领域,旨在提高氢燃料电池系统的稳定性和提升材料的储氢性能。氢燃料电池防阴极水堵系统
北极星氢能网获悉,3月18日,国家知识产权局信息显示,中车长春轨道客车股份有限公司申请一项名为“一种适用于磁悬浮轨道车辆的氢能动力系统”的专利,公开号CN119636820A,申请日期为2025年1月2日。专利摘要显示,本发明提供一种适用于磁悬浮轨道车辆的氢能动力系统,包括储氢系统、氢燃料电池系统、
北极星氢能网获悉,3月19日据外媒报道,荷兰氢能生产商HyERPower正在开发荷兰首座氢能发电供热一体化工厂,HyER发电厂将安装在Vlissingen的创新中心KAAP,该工厂计划于年底运营。HyERPower开发的是一种氢动力系统来产生热量和电力,该工厂将结合热泵、燃料电池系统和储能技术,为企业的电力和热力需求
地处长三角腹地的常熟高新区,正以制造业的深厚底蕴为基石,悄然酝酿着一场氢能产业的发展浪潮。据悉,常熟高新区的氢能产业,得益于汽车零部件产业基础雄厚,为氢能产业的发展提供了有力支撑。丰田、重塑、治臻、捷氢等40余家氢能企业安家落户,投资项目超50个。区内的重塑科技是上海重塑在华东地区的
孝义经济开发区作为山西重要的工业基地,加速传统产业智能化、绿色化升级改造,推进新兴产业培育壮大,发展形成了煤炭、焦化、氧化铝等强大的传统优势产业集群。据悉,孝义区不断强化科技赋能,推动氢能、碳基新材料、铝镁新材料、固废综合利用、白酒五大新兴产业蓬勃发展。氢能产业已初步构建“气—站
北极星氢能网获悉,浙江嘉兴日前印发《嘉兴市推动经济高质量发展若干政策(2025年版)》。通过最新政策获悉,嘉兴市不断加快构建嘉兴特色现代化产业体系,紧紧围绕“135N”先进制造业集群发展,培育壮大新兴产业,积极前瞻布局未来产业,推动“两化”改造提速提质提效,推动历史经典产业高质量传承发展
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!