山东11月现货整月结算试运行市场行情分析-北极星售电网

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最近一段时间里，山东成为全国8个电力现货市场试点中最受瞩目的省份之一。其曾在7月份高调宣布，将从9月份开始进行连续4个月的长周期结算试运行，但又因巨额双规制不平衡资金问题难以解决，试运行时间被不断延后。直至10月份才推出一个严重缩水的试运行方案：不仅时间上从4个月缩短为11月份一个月，而且仅允许1-8月份用电规模超过4000万kWh的电力用户的电量参与竞价。

（来源：微信公众号“享能汇” ID:Encoreport 作者：老骥）

尽管一波三折，但毕竟启动了首次现货市场整月结算试运行，也算是取得了不小的进展，下面我们来分析一下山东这次试结算的市场行情。从以往的试结算情况来看，山东现货市场价格与广东等省的最大不同是出现了峰谷倒挂，即负荷高峰时段的现货价格反而比负荷低谷时段便宜。

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上图是山东日前市场11月1日至25日的分时均价，从图中我们不难看出日前市场价格在一天之中呈现出“两峰一谷”的特点，电价低谷出现在上午10时至下午16时（初），而这正是负荷相对较高的时段。

山东作为我国光伏装机规模最大的省份，白天光伏大发叠加风电和外来电影响，严重挤压了本省火电机组的竞价空间，导致白天现货价格相对较低。又由于大工业用户较多，和广东相比，山东在低谷时段负荷下降并不明显，光伏机组在日落后不能出力，火电机组得以中标报价较高的出力段，因此价格反而高于白天的负荷高峰时段。

所以我们不难得出这样的结论：

对于用户侧而言，集中在白天用电的商业用户应会成为现货市场的最大收益者——它们白天的目录电价较高（峰时段目录电价上浮50%左右），如进入现货市场，能更多地享受电价红利。不过可惜的是，由于此次试结算仅允许1-8月份用电规模超过4000万kWh的电力用户的电量参与竞价，这几乎将山东所有的商业用户挡在了电力市场的大门之外。

与广东8月份整月试结算一样，山东此次也配套了现货模式下的中长期交易，包括双边和挂牌两种交易方式，可交易一天至一个月的自定义曲线合约。和所有的集中式电力市场一样，山东11月份中长期交易的标的是只决定结算的金融电量而不是需要交割的物理电量。与广东不同的是，由于容量补贴的存在，山东在此次试结算中并不强制用电侧交易一定比例的中长期电量（广东为至少90%）。这更加接近自由的市场，而且也是全国范围内首次在现货市场中，售电公司（包括大用户）没有对应的年度长协电量，完全自主决定多少电量通过中长期交易锁定价格，多少电量进入现货市场结算。

市场主体显然对这种全新的情况表现出严重的不适应，理论上售电公司和大用户可以不购买中长期电量（也称作“合约电量”），让全部电量都在现货市场结算。但这样做风险很大，在现货价格高企的时段（如11月21日日前市场日均价格高达345.48元/MWh、实时市场日均价格高达422.82元/MWh），可能出现严重的批零倒挂，导致亏损。发电企业习惯了按照行业自律价格，通过双边交易将物理电量卖给用电侧，但这一惯例无法在现货市场模式下延续：首先，如果行业自律价格明显高于现货平均价格，售电公司的购买意愿很低；其次，不同曲线的中长期电量价格应有所区别，如果白天现货低电价时段的合约分解电量较多，则合约价格应该相对便宜；反之则较贵。这导致发电企业间无法形成统一的行业自律价格。

在11月的双边交易中，很多发电企业仍然延续在以往非现货模式下的交易策略，按照不低于年度双边的价格（扣除了容量补贴），不区分曲线地向售电公司和大用户售卖合约电量，但不接受白天现货低电价时段比例过少的合约，而且仍然和内部的售电进行双边交易，这是一种十分不明智的做法。

据了解，年度双边价格在扣除容量补贴后约为283元/MWh，而11月1日至25日的日前市场日均价格的算术平均值约为260元/MWh。11月15后，山东进入供暖季，因为供热机组在供暖季为必开机组，这导致现货价格因发电侧竞争激烈而继续走低。综合上述因素，283元/MWh以上的合约价格超出了用电侧对现货均价的普遍预期。

针对这一情况，很多售电公司选择了逐步建仓的策略，即一周一周地（甚至几天几天地）购买合约电量，且将白天现货低电价时段的合约电量分解尽可能的压低，在收益和风险中进行平衡。

对于发电企业而言，如果以略低于年度双边的价格售卖合约（但又高于现货均价），显然是一种十分聪明的做法。通过降低一点价格来增量合约电量，能起到两个作用：

①在现货低价格时段，有较多的合约电量保护机组少受现货低价格的冲击；

②当合约电量大于日前中标电量的结算时段，可通过用较低的现货价格购买电量交付合约的方式实现套利。

此时，现货价格越低，其利润越丰厚。

延续以往交易策略的发电企业，由于合约电量相对较少，显然会在现货中会受到更多的低价伤害。内部的发电企业和售电公司，在现货市场本来是一种天然的风险对冲关系——现货价格高时，发电企业多赚钱；现货价格低时，售电公司多赚钱。但由于错误地互相签订了双边合约，发电企业赚钱时，通过合约将钱转移给了内部售电公司；售电公司多赚钱，通过合约将钱转移给了内部发电企业。站在集团或者区域公司的角度，不但没有增加收入，反而还要开票、交税。

尽管山东11月份的整月试结算结果尚未出炉，但已经可以预见市场主体的利润将产生巨大分化：能较好的把握实际用电曲线、合约曲线和现货价格高低关系的售电公司，将会以较低的风险获得较高的收益；会通过合约在现货市场套利的发电企业，将会获得额外的奖励。仍沿用传统交易策略的发电企业和售电公司，将会损失利润甚至发生严重亏损。

原标题：山东11月现货整月结算试运行市场行情分析

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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