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碳排放权交易加速推进 新能源运营企业或将受益

2021-01-11 14:08来源:郭丽丽的研究札记作者:天风公用环保关键词:碳排放权碳排放权交易发电行业收藏点赞

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《管理办法》对标2060年碳中和愿景,支持参与主体自愿注销。据生态环境部碳排放权交易管理政策媒体吹风会通报,《管理办法》对标习近平主席关于二氧化碳排放达峰目标和碳中和愿景的重要宣示,进一步加强了对温室气体排放的控制和管理,为新形势下加快推进全国碳市场建设提供了更加有力的法制保障。同时,根据《管理办法》十九条,国家鼓励重点排放单位、机构和个人,出于减少温室气体排放等公益目的自愿注销其所持有的碳排放配额,且自愿注销的碳排放配额,在国家碳排放配额总量中予以等量核减。中创碳投机构相关人士认为,该规定体现出国家对各类市场参与主体自愿注销碳排放配额的行为持积极肯定的态度,并从行政管理的角度支持各类主体购买配额用于碳中和。

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对于火电企业,中长期看,碳排放权交易有望助推企业增加“风光”等可再生能源装机。据广州碳排放交易所统计数据显示,截至2021年1月3日,试点城市碳排放权累计成交金额与累计成交量的比值为23.2元/吨。目前来看,由于我国仍处于碳市场建设初期,碳排放权成本对火电企业影响有限,但在中长期碳中和的政策愿景下,配额免费发放额度或将缩紧,火电企业或将面临较高的碳排放成本,预计火电企业将提高风电、光伏装机容量以对冲碳排放的成本。

此外,基准线配额分配方式在推动企业低碳转型的同时,也有望带动生产效率提升。我国碳市场主管部门,根据电厂的发电量及其对应的基准线为控排企业分配配额。机组燃料类型及发电技术不同,其对应的基准线也有差异。300MW等级以上的大型常规燃煤机组基准值,要低于300MW等级及以下的小型常规燃煤机组,若超出配额,大机组碳排放权购买成本较低,有利于推动火电企业机组大型化,并带动生产效率提升。

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对于新能源企业,CCER有望增厚其收益,盈利能力或进一步提升。新能源企业可通过将“二氧化碳减排量”变现,来增厚自身收益。2019年,我国电力部门产生的二氧化碳排放量约42.27亿吨,若按照5%的抵消比例测算,CCER年需求量约2亿吨。数据显示,截至2020年6月30日,全国CCER备案减排量(挂网公示)仅为5283万吨。我们预计CCER需求将不断增加,有望带来CCER交易价格的上升,进一步增厚新能源运营企业的盈利。我们选取了五家新能源企业进行测算,数据显示碳减排收入有望为公司归母净利润带来 3%-21%的增幅。

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1.5. 投资建议:碳排放权交易加速推进,新能源运营企业或将受益

碳排放交易市场加速推进,新能源企业“二氧化碳减排量”变现可期,盈利能力有望进一步提升。此外,在碳达峰、碳中和承诺下,我们预计风电、光伏装机将由2019年2.10亿千瓦、2.04亿千瓦,分别提升至2030年7.7亿千瓦、13.8亿千瓦。碳排放交易市场带来的收益增厚叠加装机容量的高增,以及发电成本的下降,风电、光伏发电行业将摆脱补贴依赖并获得进一步发展,风电、光伏发电运营资产价值面临重估。建议关注光伏运营企业【太阳能】【林洋能源】【信义能源】等;风电运营企业【节能风电】【福能股份】【金风科技】【龙源电力】等。

2. 环保公用投资组合

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3.重点公司外资持股变化

截至1月8日,剔除限售股解禁影响后,长江电力、华能水电、国投电力和川投能源外资持股比例分别为5.43%、0.37%、2.25%和3.34%。较年初(1月2日)分别变化-0.02、+0.02、+0.07和+0.07个百分点,较上周分别变化-0.02、+0.02、+0.07和+0.07个百分点。

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4.行业重点数据追踪

煤价方面,截至2020年12月15日,秦皇岛港动力末煤(5500K)平仓价为689元/吨,较去年同期增加146元/吨,同比变化+26.9%,较11月30日630元/吨环比变化+9.4%。

库存方面,截至1月8日,秦皇岛港煤炭库存总量为488万吨,较去年同期减少4万吨,同比变化-0.8%,较2020年12月31日505元/吨环比变化-3.4%。

5.行业历史估值

6.上周行情回顾

7.上周行业动态一览

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8.上周重点公司公告

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原标题:碳排放权交易加速推进,新能源运营企业或将受益
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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