2022年1～2月煤炭市场分析：保供持续产量较快增长 稳价调控做好兜底保障

核心提示

◆春节长假后，随着各项稳产增产措施的持续推进，全国煤炭产量保持高位水平。2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超过10%，其中山西、内蒙古、陕西日产量保持在900万吨以上，产量高位助推煤炭市场供应持续增加。

（来源：微信公众号“能源研究俱乐部”作者：刘纯丽）

◆2022年2月，我国经济持续稳定恢复，且全国气候“冷湿”，较常年同期偏低，全社会用电量持续增长，电力生产由降转升，火电同比增长4.3%。而元宵节后，伴随生产恢复，非电用煤需求增长，煤炭市场价格波动上行。

◆3月14日，国常会提出，当前经济面临新的下行压力，困难挑战增多。会议强调要保障电力、煤炭稳定供应。近期，国家及地方相关部门“稳价”调控频出，市场看涨情绪受到打压。且进入3月，北方地区将逐步停止供暖，居民用电需求明显减弱，预计市场供需紧张关系将明显缓解，煤炭消费将步入传统淡季。而煤炭产量有望进一步增加，市场供强需弱格局逐步形成，煤价下行压力加大。

◆国际上，印尼发布出口禁令，澳大利亚矿区洪水形势愈发严峻导致出货量大大减少，南非煤炭运输受阻，诸多因素叠加导致国际煤炭供应紧张，价格不断上涨。2月下旬以来，俄乌冲突升级，国际原油价格显著上涨，也拉动了动力煤价格飙升。据悉，为保证对当地电厂充足的煤炭供应，印尼政府考虑在今年4月或8月开启新的煤炭出口限制措施。国际煤炭供应紧张局面或将持续。而在国内政策对大宗商品价格的调控下，进口煤炭价格倒挂、优势不再，预期进口或将减量，需求转移至国内市场，国内煤炭保供压力或将加大。

◆根据中电联发布的《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》，由于电煤价格的非理性上涨，燃料成本大幅上涨，煤电企业和热电联产企业持续大幅亏损。2月24日，国家发展改革委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确鼓励在电力中长期交易合同中合理设置上网电价与煤炭中长期交易价格挂钩的条款，有效实现煤、电价格传导。当前，煤电承担着保证能源供应安全和为系统调峰、保证电力系统稳定运行的双重责任。煤电之“难”不仅关系煤电企业持续稳定运营，亦关系整体能源供应和电力系统安全。

一

2022年1～2月煤炭市场运行情况：保供持续开局平稳，节后产量快速恢复

1.春节后煤炭生产快速恢复，产量继续较快增长

2022年1～2月，生产原煤6.9亿吨，同比增长10.3%，增速比上年12月份加快3.1个百分点，日均产量1164万吨，原煤生产继续保持较快增长。随着各项稳产增产措施的持续推进，全国煤炭产量保持高位水平。据国家发展改革委数据，2月20日，全国煤炭产量1218万吨，已恢复至去年四季度日均产量水平。其中，山西省、陕西省产量分别保持在350万吨、200万吨左右的高位水平，内蒙古自治区产量也已超过370万吨。

图1 2019～2022月度规模以上工业原煤产量

图2 规模以上工业原煤产量增速月度走势

2.国际煤炭供应紧张进口价格倒挂，进口量同比回落

因国际煤炭供应紧张，且国内外煤炭价格倒挂，我国煤炭进口量下降。2022年1～2月份累计进口煤炭3539.1万吨，较去年同期减少573.9万吨，同比下降14%，降幅较上年12月份收窄6.9个百分点。

图3 2019～2022煤炭月度进口量

2022年1月，我国最大进口煤来源国——印尼发布煤炭出口禁令，禁令不仅导致其煤炭出口量大幅下降，也对印尼国内煤炭产量产生了很大影响。据印尼能源与矿产资源部的数据，1月份，印尼煤炭产量3178万吨，比上年同期下降32.7%。另据印尼统计局数据，2022年1月份，印尼煤炭出口总量1328万吨，同比大降65%。虽然禁令很快即被解除，但当地矿商仍需继续履行国内市场义务（DMO）供应量，并要优先处理此前积压订单，加之当地持续降雨，导致印尼煤炭出口货源依旧紧缺。

2022年1～2月，国内煤炭价格平稳运行。而国际上，澳大利亚矿区洪水形势愈发严峻导致出货量大大减少，南非煤炭运输受阻，印尼出口禁令，导致国际煤炭资源紧张，价格不断上涨，与国内价格形成倒挂，抑制了国内买家采购积极性，也在一定程度造成了进口量的减少。

2月下旬，俄乌冲突升级。2月26日，美欧实施金融禁令，将部分俄罗斯银行剔出SWIFT系统，国际市场加剧了对大宗商品供应的担忧，国际原油价格显著上涨，也拉动了动力煤价格飙升。欧洲ARA、纽卡斯尔NEWC、理查德RB三港现货价格2月28日分别报收于195美元/吨、257.38美元/吨、247.5美元/吨，每吨较2021年同期分别上涨193.41%、213.27%、188.56%。

图4 国际煤炭现货价格

3.2月全社会用电量持续增长，电力生产由降转升

2月份，我国经济持续稳定恢复，且全国气候状况总体呈现“冷湿”特点，全国平均气温-3.4摄氏度，较常年同期偏低2.1摄氏度，为2009年以来历史同期最低。受上述因素影响，全社会用电量持续增长，达到6235亿千瓦时，同比增长16.9%。分产业看，第一产业用电量77亿千瓦时，同比增长15.4%；第二产业用电量3756亿千瓦时，同比增长14.5%；第三产业用电量1182亿千瓦时，同比增长17.4%；城乡居民生活用电量1220亿千瓦时，同比增长24.8%。1～2月，全社会用电量累计13467亿千瓦时，同比增长5.8%。

电力生产由降转升。1～2月份，发电量13141亿千瓦时，同比增长4.0%，上年12月份为下降2.1%，日均发电222.7亿千瓦时。分品种看，除风电外，火电、水电、核电、太阳能发电不同程度增长。其中，火电同比增长4.3%，水电增长8.2%，核电增长9.6%，太阳能发电增长6.5%，风电下降7.6%。

图5 工业增加值与全社会用电量

4.1～2月全国铁路发送货物同比增长，秦皇岛港口库存有所提升

1～2月，全国铁路共发送货物70444万吨，同比增加789万吨，有力保障了节日重点物资运输需求和国民经济平稳运行。在电煤运输方面，国铁集团主动对接运输需求，密切关注各大电厂电煤供、耗、存情况，科学制订运输方案，做好煤源储备。2022年1月，大秦铁路完成货物运输量3406万吨，同比减少8.22%。日均运量109.87万吨。2月，大秦铁路完成货物运输量3100万吨，同比减少10.01%。日均运量110.71万吨。2022年1～2月，大秦线累计完成货物运输量6505万吨，同比减少9.10%。

受春节长假、2月天气温度偏低及节后经济恢复的影响，2022年1～2月环渤海港口库存波动回落。特别是元宵节后，伴随着沿海电厂加快去库，终端采购节奏整体加快，询货积极性有所提升，到港拉煤船舶小幅增加。截至2月28日，北方九港库存合计1586.6万吨，整体库存偏低；秦皇岛港库存492万吨，较1月底402万吨大幅提升。

图6 北方九港库存合计年度对比

5.运费随假日波动，2月下旬开启上行走势

受春节假日影响，沿海运价先降后升。1月上旬，印尼煤炭出口政策调整，港口煤价受到一定支撑，且冬至过后居民用电量需求增加，下游电厂春节前补库，海运运价小幅上涨。1月后半月开始，终端工厂停产放假范围扩大，采购需求释放有限，船货市场商谈清淡，双方以观望为主，煤炭运价延续波动下降态势。2月下旬，工业复工复产加快，非电终端用户煤炭需求集中释放，派船积极性增加，海运煤炭市场成交增多，同时北方港锚地船舶数量持续减少，运价开启上行走势。2022年2月28日，海运煤炭运价指数OCFI报收于891.26点，较2021年同期下降16.1%。

2022年1月，国际干散货运输市场持续低迷，波罗的海干散货运价指数（BDI）一路下滑，1月26日报收于1296点。随后，市场需求延后释放，BDI指数触底反弹。进入2月后持续上涨，再次突破2000点，2月23日报收于2244点，一个月回升70%以上。2月28日，BDI较高点略有回落，报收于2040点，较去年同期上涨21.8%，相对而言仍处于中高价水平。

图7 海运煤炭运价指数（OCFI）

图8 波罗的海干散货运价指数（BDI）

6.节后非电用煤需求释放，拉动煤炭价格上行

1月印尼出口禁令利好国内煤炭需求，2月春节过后，天气影响叠加节后非电用煤需求释放，煤炭市场价格居高不下。尽管政策信号不断加强保供稳价预期，但受进口不确定性风险增加、国内重大活动仍在持续、地缘政治冲突升级等诸多因素叠加影响，市场看涨情绪高企，煤炭价格不断创年内新高。

据内蒙古发展改革委数据，1～2月，内蒙古主产区煤炭价格小幅波动上涨，1月份全区动力煤平均坑口价格394.36元/吨，与2021年12月份相比下降6.29%，与2021年1月份相比上涨28.05%。2月份，全区动力煤月度平均坑口价格为421.18元/吨，环比上涨6.80%，同比上涨47.35%。

国家有关部门继续采取措施加强煤炭市场保供稳价。2月9日国家发展改革委、国家能源局联合召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作、并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈。2月22日，国家发展改革委、国家能源局联合组织晋陕蒙煤炭主管部门、部分港口企业和煤炭价格指数机构召开会议，分析当前煤炭市场价格情况，研究规范煤炭价格指数采样发布、稳定市场煤价等工作，并对进一步抓实抓好煤炭保供稳价工作进行部署。坑口价、港口价均出现了不同程度的下滑。

7.电企采购长协价格保持稳定，市场成交价破千元

2022年初，煤电企业煤炭采购综合成本延续2021年回落走势，中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）综合价5500大卡规格品，1月7日报收于790元/吨，较2021年最后一期周环比下降34元/吨。随后，受印尼出口禁令及煤电企业节前补库影响，电煤采购价格波动上行，2月11日CECI沿海指数综合价5500大卡规格品报收于899元/吨，为两个月高点。

1月、2月煤炭5500大卡、5000大卡、4500大卡长协价格分别为每吨725元、659元、593元，保持相对稳定。与此同时，市场成交价波动走高，并再度突破千元，2月11日CECI沿海指数成交价5500大卡规格品报收于1124元/吨。煤电企业严格执行调控政策，现货仅维持刚需少量采购，实际市场成交量较少。

图9 中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数）

8.动力煤期货维持震荡，持仓量持续下降

受印尼煤炭出口禁令提振，1月动力煤期货开启上行走势，2月8日创出两个月高点，收盘于876.8元/吨。随后，在政策影响下，波动下行，2月28日收盘于771.4元/吨。动力煤期货持仓量不断下降，2月28日动力煤期货持仓量16405手。

图10 动力煤期货走势

二

煤炭市场展望：稳价调控持续推进，煤电企业承受成本压力

据中电联预测，2022年全年全社会用电量8.7～8.8万亿千瓦时，同比增长5%～6%，各季度全社会用电量增速总体呈逐季上升态势。总的来看，1～2月份我国经济恢复势头较好。但同时也要看到，外部环境依然复杂严峻，我国经济发展面临的风险挑战较多。

3月14日，国常会提出，当前经济面临新的下行压力，困难挑战增多。会议强调要密切跟踪国际局势变化、大宗商品走势等对我国的影响，完善应对举措，确保经济增长、就业、物价等稳定在合理区间；保障电力、煤炭稳定供应。

进入3月，北方地区将逐步停止供暖，居民用电需求明显减弱，预计市场供需紧张关系将明显缓解，煤炭消费将步入传统淡季。而煤炭产量有望进一步增加，市场供强需弱格局逐步形成，煤价下行压力加大。

1.制造业PMI超季节性回升，原材料价高隐忧犹存

2021年12月以来我国政府多次强调“保证财政支出强度”“保证财政支出强度，加快支出进度”“政策发力适当靠前”。2022年2月14日，据财政部官网信息，经全国人民代表大会常务委员会授权和国务院同意，财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元；其中一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。从新增专项债的投向来看，以项目收益专项债为例，2022年2月发行的项目收益专项债（3257.89亿元）中，基建类投向规模为2340.08亿元，占比71.8%。3月5日，政府工作报告提到2022年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。政策指引下，上半年新增专项债发行可能持续保持高位，稳增长政策效果正在显现。

2月，企业节后复工复产形势良好，制造业PMI继续在扩张区间平稳运行，需求改善，预期向好，景气水平略有回升。2月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升。新订单指数为50.7%，时隔半年首次回到临界值上方，较上月回升1.4个百分点，重回扩张区间，表明制造业市场需求景气度回升。而新出口订单继续回升0.6个百分点至49%。新订单的改善，一方面缘于终端需求小幅改善；一方面源于基建投资前置发力效果逐步显现，对制造业形成明显拉动。

虽然制造业景气水平有所回升，但企业生产经营中仍存在诸多突出问题。受地缘政治等因素影响，2月石油等大宗商品价格明显上涨，PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60%和54.1%，分别高于上月3.6和3.2个百分点。2月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.8%，环比上涨0.5%；工业生产者出厂价格中，生产资料价格上涨11.4%，影响工业生产者出厂价格总水平上涨约8.56个百分点，其中，采掘工业价格上涨33.0%。国家统计局表示，2月反映原材料成本高、劳动力成本高、资金紧张问题的企业比重分别为60.2%、36.3%和32.0%，均比上月有所增加，当前仍需推进助企纾困等政策落实，为制造业稳定增长提供有力支撑。

另外，2月服务业PMI为50.5%，继续位于历史同期低位，尤其是零售、居民服务等行业的商务活动指数位于45.0%以下低位区间，市场活跃度较弱，表明疫情对服务业的影响依然较大。近日国内疫情再次反复，多个城市实行封控管理，为服务业复苏蒙上阴影。

图11 中国制造业PMI

2.多部门支持煤炭企业增产增供，助推煤炭市场供应增加

国家发展改革委会同相关部门、煤炭主产区和重点企业持续加大工作力度，从推动手续办理、加强应急储备等多方面完善煤炭产供储销体系，进一步释放优质煤炭产能，强化煤矿生产调度，确保产能合理、产量充裕，运销畅通，安全保供。

国家能源局局长章建华在全国两会期间表示，2022年的工作重点是提高能源供应稳定性和弹性。增强煤炭供应能力，强化煤电支撑作用，发挥好煤炭、煤电在能源供应体系的基础和兜底保障作用。

另据应急管理部消息，春节后，一些停工停产煤矿陆续开工生产，截至目前，正常生产的煤矿达到2098处，产能38.7亿吨/年，复工复产率达到88%，高于去年同期水平。

3月份以来，铁路煤炭发运量保持高位水平，据调度数据，全国铁路日均煤炭装车9.5万车，同比增长超过10%，其中电煤装车6.5万车，同比增长16%以上。大秦铁路近一周日均发运量130万吨左右，助推秦皇岛煤炭港存快速突破500万吨，其他主要煤炭港口存煤也明显增加且增速加快。

国家发展改革委表示，随着各项稳产增产措施的持续推进，全国煤炭产量保持高位水平，助推煤炭市场供应持续增加，北方港口煤炭场存水平进一步提升，全国统调电厂存煤仍处于1.49亿吨的历史同期高位，比去年同期增加超过3000万吨，可用22天。

3.稳价调控措施持续推进，煤价下行压力加大

2月28日国家发展改革委发布《2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》，明确价格机制按“基准价+浮动价”机制执行，基准价为675元/吨，浮动价实行月度调整，按全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤综合价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数，选取每月最后一期价格，按同等权重确定指数综合价格。在上述机制下，3月年度中长协价格为720元/吨，低于自2021年11月份开始执行的725元/吨，间接凸显了国家稳价的主基调。

近日，国家发展改革委煤电油气运视频会议强调煤炭保供要压实各省属地责任，做到四增一控。四增分别是：增产能——采取综合措施增加3亿吨有效产能，增产量——全国日产煤量要维持在1260万吨/日，增储备——全国实现6.2亿吨储备，增长协——对虚报省份追责，并对上报时有进口煤的企业补签应急保障性的中长期合同。一控则是控价格，会议明确经国务院批准的长协价为570～770元（以下均对应5500大卡）要严格执行，基准价所有煤炭企业按675元执行，坑口价不得超700元，港口不得超900元，各别企业通过成立子公司等拉高价格的行为，要严肃追查。

据悉，根据榆林市政府部署，从3月11日起由榆林市发展改革委、榆林市市场监管局分别牵头，组成2个督查组，赴榆阳、横山、神木、府谷开展为期一周的煤炭市场运行专项督查，并形成长效机制随时开展，重点督查各煤矿2022年中长期合同签订及履约情况、安全生产和销售情况，以及恶意哄抬煤价、囤积居奇等扰乱市场的行为。国家及地方相关部门“稳价”调控措施频出，市场看涨情绪受到打压。

4.海外煤炭资源供应紧张，进口缩量或增加国内保供压力

当前俄乌冲突仍在继续，俄罗斯作为基础资源品输出大国，局部冲突将对原油、煤炭、有色、钢材等短期供需造成较大冲击，甚至影响长期供需格局。煤炭方面，2021年俄罗斯煤炭产量4.4亿吨，其中48%，即2.1亿吨用于出口。SWIFT系统制裁将导致俄罗斯短期煤炭出口受阻。2月27日制裁声明中涉及的主要国家和地区，进口俄罗斯煤炭总量8000万吨，占全球动力煤贸易总量的6.7%。若该制裁延续并蔓延，全球海运动力煤供应将面临6.7%～10%的供应缺失。

与此同时，据外媒报道，3月8日，印尼煤炭生产商协会主席潘杜·赫利尔表示，新的煤炭出口限制措施或将于4月或8月份实行。印尼煤炭生产商以及船运公司正准备应对可能出台的出口限制措施，此举或将推动已处于纪录高位的煤炭价格继续上行。2022年3月份，印尼动力煤标杆价（HBA）再次回升到200美元/吨以上，涨至203.69美元/吨，较2月份上涨15.31美元/吨，涨幅为8.13%，比上年同期价格高出119.2美元/吨，同比上升141.08%，仅次于去年11月创出的215.15美元/吨历史最高水平，继续保持高价位运行。

国际能源署报告称，随着经济反弹支撑全球煤炭需求，2022年，全球煤炭需求预计达到80.25亿吨，将超过2013年纪录，全球燃煤发电量或将创历史新高。而地缘政治进一步加剧了海外煤炭资源的紧张，叠加国内政策对大宗商品价格的调控，进口煤价格与国内价格倒挂，进口煤优势不再，预期煤炭进口或将减量，需求转移至国内市场，国内煤炭保供压力或将加大。

5.煤电企业面临巨大成本压力

中电联发布的《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》（以下简称《预测报告》）指出，煤炭供应紧张导致电煤价格屡创历史新高。由于电煤价格的非理性上涨，燃料成本大幅上涨，煤电企业和热电联产企业持续大幅亏损。大致测算，2021年因电煤价格上涨导致全国煤电企业电煤采购成本额外增加6000亿元左右。

2021年10月，国家发展改革委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，开始执行燃煤基准价上下浮动20%的政策。近日，国家发展改革委发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确提出煤炭中长期交易价格在合理区间内运行时，燃煤发电企业可在现行机制下通过市场化方式充分传导燃料成本变化，鼓励在电力中长期交易合同中合理设置上网电价与煤炭中长期交易价格挂钩的条款，有效实现煤、电价格传导。价格传导机制有望真正实现煤价、上网电价、销售电价联动，理顺煤电关系。该通知将自今年5月1日起执行。

《预测报告》指出，截至2021年底，全国全口径火电装机容量13.0亿千瓦，同比增长4.1%；其中，煤电11.1亿千瓦，同比增长2.8%，占总发电装机容量的比重为46.7%。2021年全口径煤电发电量5.03万亿千瓦时，同比增长8.6%，占全口径总发电量的比重为60.0%。无论从装机规模看还是从发电量看，煤电仍然是当前我国电力供应的最主要电源，也是保障我国电力安全稳定供应的基础电源。

当前，煤电仍是最经济的发电形式之一，承担着保证能源供应安全和为系统调峰、保证电力系统稳定运行的双重责任。煤电企业背负巨大的成本压力，煤电之“难”不仅关系煤电企业持续稳定运营，亦关系整体能源供应和电力系统安全。

（本报告数据来源：国家统计局、中电联官网、中国煤炭市场网、WIND、煤炭江湖）