水电上网环比大涨，交易逻辑加剧演变——四川电力市场 2024年第16周盘点-北极星售电网

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PART.01

本周市场综述

市场供需趋势

市场供需趋势，本周网供电量环比上周上涨5.7%；水电上网电量环比上周上涨25.2%；火电上网电量环比上涨0.2%；新能源上网电量环比上周下降3.4%；外购电量环比上周下降3.91%；留川电量环比上周下降1.2%；外送电量环比上周上升130.5%。综合来看，本周各项指标的趋势表现为：

外送>水电>网供>火电>留川>新能源>外购。

（来源：微信公众号“硕电汇”作者：小硕团队）

分位数解读

本周日均网供电量处于0.44分位，日均水电上网电量处于0.22分位，日均火电上网处于0.61分位，日均新能源上网处于0.77分位。

分位数表明，日均网供电量处于在近一年中等水平；水电供给有所回暖，但日均水电上网处于仍近一年较低水平；火电上网电量处于近一年的中等偏高水平；新能源上网周日均上网电量处于近一年以来较高水平。

月内交易情况

本周进行4月月内交易（4月15日）以及4月月内交易（4月18日），4月月内交易（4月15日）成交1.92亿千瓦时，成交均价387.72元/兆瓦时，环比上轮上涨0.6%；4月月内交易（4月118日）成交2.52亿千瓦时，成交均价386.72元/兆瓦时，环比下降0.26%。

【4月月内集中交易04-15】

本周一进行了4月月内交易（4月15日），集中竞价阶段卖方申报难言乐观，申报需求仅800万千瓦时，而买方挂牌电量为卖方的3倍之多，并且从出清界面看出买1出价已达到387元/兆瓦时，买方价格预期较高，但最终双方以近2厘/兆瓦时价格分歧未能出清。

【04-15滚动撮合交易走势图】

滚动撮合阶段，由于集中竞价阶段买方出价水平的提升，市场主体的心理预期受到相应影响，导致开盘价格以跳空高开的方式达到388元/兆瓦时。随后，卖方纷纷选择在高位减持，从而促使价格快速回落至386元/兆瓦时附近。至15:00时，一笔超过1000万的买单推动价格再次上升至387元/兆瓦时。然而，在后续的交易中，买卖双方的交易频率均有所降低，同时挂牌电量相对较多，导致价格波动范围较小，主要在387元/兆瓦时以上窄幅震荡。最终，收盘价格定格在387.55元/兆瓦时。

【4月月内集中交易04-18】

周四为4月月内交易（4月18日），集中竞价阶段卖方申报量明显变多，期间不断调整申报需求，最终申报量1500万千瓦时。从出清结果来看，卖方最低挂牌电价为385元/兆瓦时并全部出清，出清电量5000兆瓦时，最终电厂未出清电量最低挂牌价390元/兆瓦时。

【04-18滚动撮合交易走势图】

在滚动撮合阶段，卖方挂牌电量出现“青黄不接”的情况，导致价格在买方的推动下逐步上升。在14:54时，由于一笔大额买单的出现，价格攀升至本轮交易的最高点，即387.8元/兆瓦时。然而，此笔交易并未能有效提振买方的情绪。相反，卖方在此后的交易中表现积极，导致价格出现快速回落，从387.6元/兆瓦时急剧下滑至本轮最低点385元/兆瓦时。交易进入后半段后，买方需求不断进场，价格从底部区间开始反弹，呈现出震荡上行的趋势。在尾盘阶段，主力买方大手笔进场，期间主动摘牌近30000兆瓦时，推动价格再度回升至接近387元/兆瓦时的水平，最终以386.82元/兆瓦时价格收盘。本轮交易走出了低开高走、快速下跌，探底回升宽幅震荡的走势，这在今年进入月度交易以来较为罕见。

纵观本周两轮交易，市场呈现出高位震荡后，经历了一波突然的下跌行情，并随后出现了触底反弹的态势。周四交易前半段，受到卖方需求急剧增加的影响，市场始料未及的出现一波快速下跌，增减持需求夹杂其中。而从滚动撮合中段开始，买方的挂牌电量以及出手力度均显示出较强的势头。从交易挂牌手法来看，减持需求似乎正卷土重来，并有逐渐加剧的趋势。

从基本面来看，今年一月份电网代理偏差与系统性偏差的公开披露，导致市场主体1月合约与电量之间出现了失衡。这种失衡直接影响了4月月内交易主体们各自的交易策略，这应该是本周振幅加大的原因之一。

结合宏观数据分析，近期水电上网电量环比呈现明显增长趋势。同时，根据周四集中交易的显示，部分卖方增持需求的价格预期呈现下滑态势。月内交易仅剩余最后两轮，伴随市场对后续月份系统调整预期引发的策略调整，预计后续交易的波动性将进一步加大。

目前来看，今年由市场机制设计重大调整而引发的交易逻辑与过去相比正在加速演变，而对交易技术的要求大幅提升。

月度累计

月度累计，本月网供用电累计同比上升7.04%；水电上网累计同比下降10.07%；火电上网累计同比上涨11.71%；新能源上网电量累计同比去年上升28.95%；留川电量同比上涨0.4%，外购电量同比上升49.15%，外送电量同比下降83.33%。

PART.02

市场供需走势