洗牌加速 两家风电企业的退市危局！

自2025年1月1日起，被称为“史上最严退市新规”正式全面实施，犹如一颗投入资本市场湖面的巨石，激起千层浪。

在这场大考中，两家风电企业和展能源、宝塔实业相继发布退市风险警示， 不久前，和展能源发布公司股票可能被终止上市的风险提示公告，仅仅三天后宝塔实业也发布风险提示公告，宝塔实业可能被实施退市风险警示。

混塔企业——和展能源的退市危机

和展能源是风电混塔的新玩家，其于2023年确立了“风电混塔制造+新能源开发运营”双轮驱动战略，将混塔业务作为和展能源的重要新业务之一，并取得了一定的成绩。

在2023年度中，和展能源交付64套160米混塔环片，并完成混塔核心能力建设，具备从设计、生产到交付的能力。2024年，和展能源加大混塔生产力度，按合同约定完成昌图1000MW风电项目100套混塔总成的生产交付，预计实现收入约3.6亿元。

此外，和展能源还引入两名金风科技高管——原金风科技副总裁王海波，任和展能源董事长；金风科技副总裁兼风电产业集团副总经理雷鸣，担任和展能源总经理，为和展能源带来了强大的人脉资源和管理经验。

但在2024年业绩预告中，和展能源预计全年营业收入3.5亿元至4亿元，扣除后营业收入34,000万元至39,000万元，每股收益亏损0.107元至0.133元，扣非后净利润亏损9200万元至1.15亿元，归属净利润亏损8800万元至1.1亿元。

虽然营业收入较去年大幅提高，主要因完成昌图1000MW风电项目100套混塔总成的生产交付，预计实现收入约3.6亿元，但仍未能摆脱亏损的命运。

专业证劵机构分析，和展能源亏损的原因主要有两点。第一是原控股子公司重大资产出售完成时间晚，于2024年12月27日才完成，仍需纳入本年度报表范围，且该子公司亏损较大，这无疑给和展能源的业绩带来了沉重的负担；第二是目前新能源业务处于前期阶段，需要大量的资金投入用于技术研发、市场拓展、设备购置等方面，而短期内却难以实现收入。

该机构认为，目前，风电行业整体竞争加剧，众多产业链公司身处亏损或盈利下滑状态。风机价格战使得产品价格压力向产业链上游传导，在这样的大环境下，和展能源面临着巨大的市场竞争压力，若不能在技术、成本、市场份额等方面取得优势，将难以实现业绩的持续增长和经营的稳定。

老牌轴承企业宝塔实业的财务困境

与和展能源情况一样，宝塔实业的财务状况也不容乐观，业绩预告显示，预计全年营业收入为2.3亿元至2.5亿元，而上年同期为2.98亿元，出现了明显的下滑趋势。利润总额预计亏损1.4亿元至1.9亿元，归母净利润预计亏损1.4亿元至1.9亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损1.45亿元至1.95亿元。

这些数据表明，宝塔实业正深陷财务困境之中，面临着巨大的经营压力。

面对持续的亏损和严峻的退市风险，宝塔实业在2024年7月披露正在进行重组转型，试图通过重大资产置换及发行股份的方式收购宁夏电投新能源100%股权，剥离亏损的轴承业务，转型新能源赛道，进行风电、光伏及储能电站的投资开发和运营业务。

这场资产重组在资本市场上引发了巨大的波澜，曾引发资本狂欢。2024年9-10月，在游资操盘下，宝塔实业共9次登上龙虎榜，股价暴涨185%，市值突破百亿元，最高达到12.47元/股，成为了市场中的热门股票。

但此后，股价又急转直跌，截止发稿前，其股价在5.3元/股附近，距3个月前的最高价已跌去六成，股价的大幅波动反映出市场对其重组计划的信心并不稳定。

宝塔实业所处的风电轴承行业整体竞争加剧，其部分轴承产品市场价格下滑，对其经营数据产生了一定影响，比如2024年新强联等风电轴承企业业绩大幅下滑，宝塔实业也受到了行业大环境的冲击。

风电行业的风云变化

近十年来，我国风电产业快速发展，越来越多的企业涌入这个领域，市场竞争日益激烈，国家能源局数据显示，截至2024年底，我国风电累计并网装机容量约5.3亿千瓦，虽然装机总量保持着不错的数据，但行业内的竞争却愈发白热化。

2020年以来，风机大型化快速推进，叠加行业竞争加剧，风电产业链成本与价格快速下降，2024年9月整机中标均价1475元/kW，较2020年高点下降 65%。

价格的下滑直接导致了企业利润空间的压缩，据统计，2024年上半年上市整机制造商风机毛利率均值为11%，若剔除海风与海外机组交付，预计陆风毛利率低于10%。

以风电企业通裕重工为例，2024年，受风电行业竞争日趋加剧的影响，报告期内风电类产品价格总体上同比下降，导致公司主营业绩同比出现较大幅度下降，2024年度业绩预告显示，公司预计2024年实现归母净利润4000万元- 5000万元，同比2023年下降75.51% - 80.41% 。

除了价格竞争，风电企业还面临着技术创新、政策变化、市场需求波动等诸多挑战。随着风电技术的不断进步，对企业的技术研发能力提出了更高的要求，企业需要不断投入大量的资金进行技术研发，以跟上产业发展的步伐。

在这场风云变化的风电长跑中，谁能越快感知变化、适应规则、做出调整、把握机遇，谁才能奋勇当先，夺得头筹。

注：自2025年1月1日 “史上最严退市新规” 正式全面实施，财务类退市的营收门槛从1亿元提升至3亿元，利润指标覆盖范围同步扩大。

来源：北极星风力发电网

作者：周小彦

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