来源：CITICS策略组2018-09-20

截至2018年9月中旬，火电行业在发电板块中数量占比达56.7%，市值占比达42.1%;水电板块数量上约为火电企业的1/3，但是市值上与火电相当，约占据行业整体的43.3%。

来源：国联证券2018-09-18

建议关注低估值电力央企火电板块目前的估值处于历史低位水平，而从未来盈利逐步改善的角度，我们认为火电板块已值得逐步配置。...行情回顾:火电行业强势2018年年初以来，公用事业各子板块分化。

来源：中信建投2018-09-18

我们推荐估值相对较低的华电国际和火电盈利好转叠加在建风电机组稳健增长的福能股份，建议关注火电板块龙头华能国际。...在旺季煤价有所承压的情况下，我们认为火电企业底部改善的趋势已经确立，未来业绩有望迎来确定性改善。

来源：中国电力新闻网2018-09-18

按照“保赢利、争发展”五年奋斗目标，全体员工心无旁骛、众志成城，2013年，圆满实现整体保赢利目标;2014年，火电板块成功实现扭亏目标;2015年，成功实现大幅控亏;2016年，煤、电、铝、新能源四大板块齐赢利

来源：北极星电力网2018-09-14

详情点击报告全文 | 复苏如期而至 水火相得益彰——电力行业2018年中报综述上半年量价齐升带动火电底部复苏，行业整体实现业绩持续改善。火电板块：经营环境改善，业绩底部反弹。...水电板块：来水整体偏枯，珠江黄河两大水系表现强势。

来源：国家能源报道2018-09-14

据2018上半年已公布的年度报告来看，火电板块整体业绩好于去年。在已披露的15家火电板块公司中，有8家预增，其中5家扭亏为盈。平安证券分析师表示，火电板块中有5家业绩确实出现好转，营收大幅增长。

来源：长江证券2018-09-11

此外2017年7月1日起的火电电价调升效果犹在，在火电板块业绩的带动下电力行业实现收入业绩持续改善。...其中，火电板块实现营业收入3988.85亿元，同比增长16.91%;实现归母净利润188.92亿元，同比增长55.03%;毛利率14.90%，同比上升1.22个百分点;火电板块表现主要受益于用电需求旺盛及

来源：北极星电力网2018-09-07

2018年上半年，火电板块实现营业收入3988.85亿元，同比增长23.74%;实现归母净利润188.92亿元，同比增长66.93%。火电板块37家公司中，26家公司实现业绩同比提升。...上半年全社会用电量需求旺盛，且受益于2017年7月起火电标杆电价上调，2018年上半年火电板块实现业绩改善。详细阅读*st凯迪实控人及关联方巨额占款调查：董事长陈义龙签字承认占用资金至少35亿!

来源：国泰君安2018-09-06

收入端量价齐升叠加成本端控制较好，因此2018h1火电板块归母净利163.79亿元，同比增长62.0%。水电盈利稳定，增长相对有限。...因此2018h1水电板块营收406.8亿元，同比上升3.9%;归母净利润137.58亿元，同比增长2.1%，增长相对有限。三季报展望：1)火电：煤价旺季不旺，q3业绩有望延续改善趋势。

来源：方正证券2018-09-05

，火电板块净利润 141.33 亿元，同比增长 80.54%。...(来源：方正证券 作者：郭丽丽)点评：1) 量价齐升带动火电板块盈利修复，煤价下降继续为板块带来业绩弹性2018 年上半年用电量需求旺盛带来的利用小时数增加和电价的同比上调对冲了煤价上涨的因素，使得火电板块盈利能力得到明显修复

来源：长江证券2018-09-03

火电板块37家公司中，26家公司实现业绩同比提升。上半年全社会用电量需求旺盛，且受益于2017年7月起火电标杆电价上调，2018年上半年火电板块实现业绩改善。...当前时点下，基于旺盛的用电需求和受供需影响走势偏弱的煤价，我们依旧长期看好火电板块将长期引领电力行业业绩复苏，并推荐关注火电板块业绩触底反弹带来的投资机会。

来源：方正证券2018-08-20

继续推荐火电板块，利用小时数有望继续提升，长期煤价回归绿色区间趋势明确；电价未来也有望实现市场化的煤电联动，使火电企业恢复合理收益水平，推荐【华能国际（h）】【华润电力(h)】【大唐发电(h)】【华能国际

来源：能源研究俱乐部2018-08-20

2018年1月，四大发电集团向国家发改委报送电煤保供紧急报告称，电煤保供形势严峻，煤价不断上涨，火电板块陷入全面亏损，希望增加煤炭供应，终止部分铁路局煤炭运费涨价，尽快调控降低煤价。...根据国家统计局数据，当前全国火电行业资产利润率仅0.3%，火电企业亏损面仍接近一半，部分大型发电集团煤电和供热板块持续亏损。清洁能源消纳形势持续好转。

来源：中财网2018-08-20

估值与建议我们认为电价不确定性消除前，火电板块短期区间震荡仍将存在，但重申长期推荐逻辑不变：强劲用电需求叠加煤价回归理性，推动火电板块回报提升。...行业近况上周（8.13-19）a/h 火电板块继续回调（沪深300 -5.2%；hscei-3.9%），其中华能国际a/h +1.2%/-4%，华电国际a/h -3.3%/-6.4%，大唐国际a/h

来源：电力大数据2018-08-20

其中，电力业务利润总额310亿元，比上年下降64.4%，火电业务利润总额亏损132亿元是主因。除国家能源集团外，其他四家发电集团火电板块均亏损，主要是电煤价格大幅度上涨且上涨成本 不能有效疏导所致。

来源：中国产业信息网2018-08-17

2018年一季度火电板块营收同比增加16.68%数据来源：公开资料整理2018年一季度火电板块归母净利润同比增加33.18%数据来源：公开资料整理2018年一季度火电板块(中信)roe同比上升1.65个百分点数据来源

来源：中国产业信息网2018-08-16

2018年一季度火电板块营收同比增加16.68%数据来源：公开资料整理2018年一季度火电板块归母净利润同比增加33.18%数据来源：公开资料整理2018年一季度火电板块(中信)roe同比上升1.65个百分点数据来源

来源：华创证券2018-08-14

以史鉴今，火电王者归来。我们筛选出了 2003 年以来，sw 火电板块相对上证综指超额收益在 20%以上的 6 次行情。...pb 的 1.5 倍，参考 sw 火电板块可比公司 2018 年平均 pb 为 1.1 倍，故给予公司 18 年 1.7 倍 pb，对应目标价 8.88 元/股，股价受市场情绪影响超跌，基于公司基本面维持优秀

来源：中财网2018-08-13

火电当前盈利有所修复仍然较弱，全面下调标杆电价可能性有限从历次全国性火电上网标杆电价调整看，过去的四次电价下调均发生在火电行业最为景气、火电板块盈利水平较好时期（roe 达到15%左右的时候）。

来源：前瞻产业研究院2018-08-06

火电企业盈利改善趋势基本确立截至8月2日，在火电板块30家上市公司中，15家披露了上半年业绩预告。其中，10家公司预告增长，预喜比例达66.7%。...公司称，机组综合平均电价较去年同期上涨，火电业务盈利能力较去年同期增强。业内人士认为，动力煤价格下跌，库存高企，将利好火电企业，有望带来成本下行，毛利率边际改善。