来源：国金证券2019-11-27

利用小时数假设：我们预计2020年全社会用电量增速5%，全国发电装机容量增速5.4%。新增火电装机33兆千瓦，火电利用小时数增加66小时。...当前市场化交易电量距离目标尚有约25000亿千瓦时电量，这是几乎无法完成的。电价政策加上之前的发用电计划放开政策，使得我国初步具备了工商业用电市场化的政策基础。

来源：华泰证券2019-11-27

，我们预计 20 年全社会用电量增速或下滑至 3%，叠加新能源装机量增长挤压、新增动力煤产能，煤炭行业或承受供需双重压力，维持“中性”评级。...2020 年，我们对钢铁、煤炭行业盈利不乐观： 1）钢铁行业实际产能扩张，我们预测 20 年地产建筑工程投资增速下行，或致钢价下行，同时矿价下行，钢企盈利降幅或收窄，维持“增持”评级； 2）受地产投资增速下行影响

来源：国金证券2019-11-27

利用小时数假设：我们预计2020年全社会用电量增速5%，全国发电装机容量增速5.4%。新增火电装机33兆千瓦，火电利用小时数增加66小时。...当前市场化交易电量距离目标尚有约25000亿千瓦时电量，这是几乎无法完成的。电价政策加上之前的发用电计划放开政策，使得我国初步具备了工商业用电市场化的政策基础。

来源：国金证券2019-11-27

利用小时数假设：我们预计2020年全社会用电量增速5%，全国发电装机容量增速5.4%。新增火电装机33兆千瓦，火电利用小时数增加66小时。...当前市场化交易电量距离目标尚有约25000亿千瓦时电量，这是几乎无法完成的。电价政策加上之前的发用电计划放开政策，使得我国初步具备了工商业用电市场化的政策基础。

来源：《中国华能》2019-11-26

三季度以来，全国水电发电量增速逐步下降，9 月份增速降至 -1.1%，环比下降 2.7 个百分点；9 月份，核电发电量增速降至 17.9%，环比下降 3.3 个百分点；水电、核电发电量增速下降为火电腾出空间

来源：天风证券2019-11-25

我们认为上述因素的边际效应在减弱，预计年内后续月份火电电量有望保持较高增速。（来源：天风证券 作者：于夕朦）...1-10月发电量同比增3.1%；其中，火电同比增1.1%，水电同比增6.5%，核电同比增19.3%。

来源：电力大数据2019-11-18

十三五全社会会用电量增速情况列表电力“十三五”规划提出2020全国发电装机容量20亿千瓦，年均增长5.5%。...《报告》指出，进入“十三五”以来，电力消费逐步回升，2018年全国全社会用电量增长8.5%，远超预期。预计，2020年全社会用电量将达7.54万亿千瓦时，“十三五”期间年均用电增速将达到5.8%。

来源：中国工业报2019-11-15

全社会用电量平稳增长；第二产业及其制造业各季度用电量增速相对平稳，高技术及装备制造业、消费品制造业、其他制造业第三季度用电增速环比回升；第三产业用电量较快增长、贡献突出。

来源：兴业电新2019-11-15

受电价下降、用电量增速减缓影响，国网营业收入、资本开支增速减缓。...一、电力设备：电网投资结构嬗变，产业链龙头估值提升1、市场回顾：电力设备行业增速减缓，电网投资结构嬗变电力设备行业整体增速进一步减缓，1-9月电网投资额、全社会累计用电量、全国累计发电量同比增速同比均有所下降

来源：中国产业信息网2019-11-15

云南省2018年电量消纳情况数据来源：公开资料整理云南省用电增速及装机增速数据来源：公开资料整理云南省外送电量及省内消纳量分布（亿千瓦时）数据来源：公开资料整理云南省历年外送电量增速数据来源：公开资料整理澜沧江上游水量主要

来源：能源研究俱乐部2019-11-14

应该看到，在我国用电量增速趋缓，一般工商业平均电价连续两年降低10%的背景下，电网企业完成国资委经营考核指标压力增大，这种压力必然向下传导。同时，电网企业担负着供电托底责任，这都会增加电网企业的投入。

来源：中国产业信息网2019-11-14

，9月火电发电量增速创年内新高。...此外，9月水电发电量增速转负，亦出让一定发电空间。受9月份火电发电量同比增长影响，1-9月份火力发电量实现38020亿千瓦时，同比增长0.5%，年内火电累计发电量同比增速由负转正。

来源：能源研究俱乐部2019-11-14

应该看到，在我国用电量增速趋缓，一般工商业平均电价连续两年降低10%的背景下，电网企业完成国资委经营考核指标压力增大，这种压力必然向下传导。同时，电网企业担负着供电托底责任，这都会增加电网企业的投入。

来源：能源研究俱乐部2019-11-14

应该看到，在我国用电量增速趋缓，一般工商业平均电价连续两年降低10%的背景下，电网企业完成国资委经营考核指标压力增大，这种压力必然向下传导。同时，电网企业担负着供电托底责任，这都会增加电网企业的投入。

来源：享能汇2019-11-13

而新形势下，中美贸易斗争加剧了经济下行压力，售电量增速放缓，电网业务利润固化，资产成本受到监管、配售电市场空间受到威胁，公司很难再通过规模扩张这种粗放型增长方式实现可持续发展，亟需加快向质量效益型转变，

来源：享能汇2019-11-12

图13：2018-2019年9月水电发电量及同比变化2019年前三季度水电公司长江电力发电量增速为-2%、华能水电发电量增速为36%、桂冠电力发电量增速为-2%、 国投电力发电量增长为8%。

来源：享能汇2019-11-12

图13：2018-2019年9月水电发电量及同比变化2019年前三季度水电公司长江电力发电量增速为-2%、华能水电发电量增速为36%、桂冠电力发电量增速为-2%、 国投电力发电量增长为8%。

来源：中国电力报2019-11-11

宏观经济压力背景下，今年全国用电量增速同比明显下滑。发电方面，1～9月份，全国发电量累计52967.3亿千瓦时，同比增长3%，增速较2018年同期下滑4.4个百分点。

来源：中国产业信息网2019-11-11

湖北省2019年全社会用电量增速情况数据来源：公开资料整理动力煤先进产能持续释放，价格弱势运行将增厚利润空间看好煤价走弱，净利润有望攀升。...根据过往经验，湖北省前三季度水电累计发电量预计会占全年水电发电量的75-85%（不含三峡电站），那么2019年全年湖北省水电发电量极有可能落在367-416亿千瓦时区间范围内，这较多年平均数429亿千瓦时

来源：中国产业信息2019-11-11

2015-2018年，第二产业用电量增速逐年提升，主要依赖制造业的用电增速提升（制造业用电量占第二产业用电量的65%-70%），建筑业用电增速也逐年提升，但采矿业用电增速为负。