北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力输配电电力市场电改企业正文

新电改方案已基本落定 11家企业后市爆发不可小觑

2014-11-26 09:14来源:证券日报关键词:电力体制改革电力企业输配电价收藏点赞

投稿

我要投稿

华能国际:2014年上半年盈利67亿元同比增长14%

华能国际600011

研究机构:瑞银证券分析师:徐颖真,郁威撰写日期:2014-07-30

2014年上半年盈利67亿元,同比增长14%

扣除非经常性损益后,上半年净利润70亿元,同比增长18%。其中受益于单位燃煤成本同比下降6%,国内电力业务盈利同比增长30%,但新加坡业务(大士能源)盈利同比下降90%至0.28亿元,主要是利润率降低以及新加坡电力市场竞争加剧(非经常性损益明细详见图表1、分地区业绩见图表2)。公司将于7月30日下午4:30召开分析师会议。

中期业绩超预期,但新加坡业务表现不佳

公司中期盈利占我们全年预测值的55%,略超我们预期,同时超出市场一致预期(占全年预测的60%),主要是由于非燃料类运营成本低于预期且参股电厂盈利贡献超预期。新加坡业务盈利欠佳符合我们的预期,我们认为新加坡电力市场竞争激烈的格局仍将持续,但对公司影响有限,因为该业务仅贡献了不到1%的净利润。

重申买入评级,火电行业首选

我们重申对华能的“买入”评级。我们认为温和的煤炭市场将持续利好电力公司,且我们并不担心电价下调风险,因为这将被已经下跌的煤价抵消。同时我们认为政府不会超调电价,从历史上来看,政府的电价政府基本能维持电厂获得约13%的合理ROE(煤价过高的2008-2011年除外),另一方面,电力公司也需要足够的现金来投资新的火电和可再生能源机组。

估值:维持目标价7.5元

我们维持2014-16年EPS预测0.91/0.71/0.77元,基于DCF估值方法(假设WACC为6.8%)得到目标价7.5元。

文山电力

公司主营水力发电、供电业务,并经营文山州地方电网,是集发供用电为一体的电力中型企业,主要服务位于云南省南部文山州的文山、砚山、富宁、丘北四县。文山州境内有清水江、南盘江、西洋江等数十条江河,水资源丰富,为公司下属电站水力发电创造了有利条件。公司目前在文山州内销售的电量来源分为三部分:自有电厂发电、收购文山州内小水电、购省电网电;除文山州之外,公司已开始向领国越南供电,供电范围正逐步拓展。

原标题:新电改方案已基本落定 11股后市爆发不可低估
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

电力体制改革查看更多>电力企业查看更多>输配电价查看更多>