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千亿电改配套蛋糕将出 9家企业已抢滩布局(名单)

2015-11-17 09:34来源:中国证劵网关键词:电力体制改革售电侧改革电力企业收藏点赞

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川投能源:业绩爆发可期 

短期业绩增长来自田湾河三级一库全部投产以及二滩的参股收益:仁宗海水库具有多年调节能力,可以在枯水期多发,而实行丰枯电价的情况下,枯水期上网电价远高于丰水期,综合电价水平高,发电效益优良;二滩电站于去年年底完成资产过户等手续,10 年将全年贡献参股业绩。

12 年后公司规模爆发性增长可期,业绩有望翻番:负责雅砻江流域开发的二滩水电为公司提供持续规模增长动力,依赖3000 万千瓦装机目标的二滩,公司将从多晶硅公司转型进入一线水电商行列,随着锦屏一级、锦屏二级和官地18 台60 万千瓦的水电机组不断投产,公司盈利将较10年翻一番。

新光硅业处于蛰伏期,但拖累主业有限:新光硅业由于投产时间较早,08 年为公司带来3 个多亿的丰厚收益,但因为近两年市场价格大幅下滑,多晶硅黄金时代结束。我们预期未来多晶硅价格短期将企稳并不会出现大幅回升态势,新光硅业未来盈利关键就看成本控制及产品结构升级。

水电电价上调预期强烈:公司电价水平上行来自两个方面:在国家大力扶持水电发展以及水火电“同网同价”趋势的背景下,新投水电机组电价一般较高,随着水电的不断投产,公司加权电价水平也随之不断上涨,毛利水平不断提升;发改委与中电联在不同场合分别表示今年水、电、油、气价格将有一定程度上涨,煤电联动可期,水电同步上调预期强烈。

二滩汇兑收益今年或重现可观贡献:截至2009 年12 月31 日,二滩水电有54995 万美元、33290 万欧元的外币贷款,汇率波动将产生汇兑损益。2008 年人民币持续升值即为二滩水电增利3.73 亿元。今年随着欧洲国家主权债务危机的泛滥,欧元贬值明显,人民币相对欧元升值近8%,预计可贡献业绩0.1 元/股。

去年完成过户手续的二滩水电负债率高达90%,目前仍处于建设高峰期,资金需求压力较大,目前公司已公告拟进行定向增发和国投电力[0.55% 资金 研报]一起向二滩增资,融资额31.2 亿(假设增发价14 元左右,预计增发2.23亿股),考虑到集团对上市公司的一贯支持态度,此次定向增发集团势必进行增持,股价安全性较高。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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