北极星

搜索历史清空

  • 水处理
您的位置:电力风电风电产业企业正文

“风口”上的银星能源为何连年亏损?

2019-02-27 08:59来源:市值风云作者:紫枫关键词:银星能源风电企业风力发电收藏点赞

投稿

我要投稿

(一)资产负债率

5家上市公司的资产负债率普遍较高,银星能源的资产负债率从2013年的92.74%下降至2016年的70%左右。

节能风电的资产负债率自2015年起维持在60%左右。嘉泽新能则维持在70%以上,表明3家从事内陆风电业务的上市公司有一定的债务风险。江苏新能自2015年后下降至50%以下,与中闽能源一同处于同行业较低水平。

分析其资产负债结构,发现5家公司的长期借款数额较大且占总负债比较高。下图是2017年5家上市公司的长期借款及其占总负债比例:

经研究后发现,5家企业的长期借款主要为质押、抵押借款和信用借款,主要投向各风电场等建设项目,并因此给各家上市公司带来较高的财务费用。

那么5家上市公司能否产生足够的利润偿还利息呢?风云君采用利息保障倍数评估这5家上市公司的利息偿付能力。

银星能源从2013年至2017年的利息保障倍数依次为0.38、1.08、0.7、1.06和0.38,处于同行业上市公司的最低水平,利息偿付能力较弱。

节能风电与嘉泽新能的情况稍好,总体呈上升趋势,节能风电的倍数在2016年后突破2倍,而嘉泽新能在2018年突破2倍,有一定的利息偿付能力。

江苏新能自2014年以来突破3倍,随后在3倍至5倍之间波动;中闽能源呈明显的上升趋势,2017年达到4.75倍,表明两家公司的偿还利息的能力较强。

四、现金流分析

常理而言,传统电力公司的现金流一般比较良好和稳定,如国电电力(2.690,0.03,1.13%)最近5年的销售商品提供劳务收到的现金/营业收入依次为110.28%、113.43%、113.83%、109.87%和108.09%,基本大于100%。

颇为蹊跷的是,银星能源和嘉泽新能在2016年和2017年的现金流情况出现恶化。

在该比值中,5家公司呈总体下降趋势,2015年以前,5家企业均能收到超越营业收入的现金。

但自2015年以后,银星能源和嘉泽新能两家同处宁夏的上市公司出现明显下滑趋势,银星能源在2016年和2017年分别为59.38%和75.43%;同期嘉泽新能分别为59.86%和39.9%,表明两家公司的回款效率严重下滑。

为什么两家宁夏上市公司银星能源和嘉泽新能的回款效率出现如此明显的下滑?

根据银星能源和嘉泽新能2017年年报显示,公司客户主要是国网宁夏电力公司,其占公司年末应收账款的比例分别达80.64%和91.4%。

而且,由于国网宁夏电力公司回款效率转慢,银星能源计提坏账433.15万,嘉泽新能计提坏账1078.48万,从而影响上市公司利润。

综上所述,银星能源的财务数据在同行业上市公司中基本处于较低水平;其营收规模较大,但归母扣非净利润5年累计亏损4.74亿。

毛利率在30%附近波动,并且受占比较大的财务费用率影响,净利率仅在2014年和2016年为正值。该公司的总资产周转率较慢,且呈现明显的下降趋势,2017年已降至0.1次。

此外,银星能源的资产负债率在同行业中较高,且息税前利润基本无法覆盖其利息支出,回款效率也较低。


投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。

银星能源查看更多>风电企业查看更多>风力发电查看更多>