电力板块：三大因素凸显投资机会-北极星电力新闻网

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　　虽然大盘出现了大幅调整，机构资金也逐渐流出，不过电力行业却受影响较小。考虑节前资金进出情况，电力行业的连续资金流入天数已经超过12天。

　　首先，煤炭价格下跌或库存增加利于电力企业成本降低。从近期A股持续下跌及机构减仓的品种来看，煤炭类个股如中国神华(601088)、中煤能源(601898)等连创新低，一个关键性的原因是国际、国内煤炭价格均呈现下跌之势，这非常利于电力行业成本的降低。数据显示：10月初，秦皇岛港口的煤炭库存由7月的远不足600万吨急升至817万吨。10月6日大同优混煤（6,000卡路里/千克）和山西优混煤（5,500卡路里/千克）的现货价分别由7月的峰值下降了9.8%和13.6%至950元人民币/吨和880元人民币/吨。目前国际价格已低于国内价格，中国海关总署发布的外贸数据显示，今年9月份，我国煤炭出口量为208万吨，比去年同期448万吨的出口量大幅下降53.6%，而环比也下降38%，出口量创下今年3月份以来的新低。国际需求大量下降，大量煤炭找不到买家。可以说，电力企业煤价压力有所缓解。

　　其次，电力价格调整预期性强。从电力行业上市公司中期报告来看，全行业亏损的局面比较明显，但随着管理层前期微幅调高电价，其部分优质公司开始三季度出现业绩有所回升，如华能国际(600011)、宝新能源(000690)、赣能股份(000899)等。近期从国家统计局数据来看，由于CPI的连续回落，通胀预期减少的经济背景下，电力价格提价预期就存在较大的可能，这可能也是许多机构开始进场吸纳部分优质电力股的重要原因。

　　最后，降息等调控政策缓解财务压力。央行在9月16日至10月9日间两次下调贷款利率27个基点。从未来中国经济调整来看，未来仍有一定基点的下调空间。这将极大地改善独立发电企业的盈利前景，相关数据研究报告显示：由于电力行业长期贷款较多，按全年平均2.5%降幅计算，全年可节省财务费用约4.80亿元，其中，火电行业减少财务费用近4亿元。由于目前行业利润较少，因此，节省的财务费用计算到利润，则利润的增长比较大，如综合降息2.5%，电力板块净利润增长近9%，火电板块净利润增长则高达22.5%。因此在这一因素转变过程中，对于电力行业而言，利率调整及财务压力化解趋好的情况下，电力行业阶段内及预期向好可能性较大。

　　总体来看，电力行业在煤炭价格回落、电力价格调整预期增强和财务压力出现缓解的情况下，其中的优质电力品种已显示有机构资金开始介入，对于优质电力企业特别是受益上述因素影响明显的品种更应成为逢低挖掘的对象。笔者研究认为，投资者可对煤价下跌收益型敏感性较强的粤电力、华电国际(600027)、华能国际(600011)等加以关注，同时电价上调、降息收益明显的的大唐发电(601991)、国投电力、国电电力(600795)、川投能源(600674)、桂冠电力(600236)等也可多加关注。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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