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再关4000家小煤矿 煤炭或迎转机

2008-11-03 09:26来源:全景证券频道关键词:小煤矿煤矿收藏点赞

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  本月,国家发改委、能源局、安监总局、煤监局四部门联合发出《关于下达“十一五”后三年关闭煤矿计划的通知》,计划到2010年底至少再关闭4000余处,小煤矿总数控制在1万处以内。
  
  这是继9月山西襄汾特大事故之后,国家首次对小煤矿关闭进度给出比较明确的计划。我们认为当前国家对煤炭安全问题给予了前所未有的重视,淘汰低效产能,加强行业内部整合势在必行。
  
  受此影响,奥运期间被暂停的小煤矿复产可能被进一步推迟,给行业供给造成较大压力。然而受近期矿难频发影响,小煤矿复产较以往更加严格,从国家近来对小煤矿态度,其复产可能远慢于预期。
  
  小煤矿停产影响几何
  2008年1-6月乡镇原煤产量占总产量的32.9%,该指标仅计算国有乡镇煤炭企业产量,受2007年煤炭景气程度攀升吸引的私人煤矿产量不在统计范围之内。2008年上半年煤价加速上涨,利益驱动下,地方和私人煤矿均开足马力满负荷运行,部分地区超产严重,造成了大量统计外产量。因此,我们判断本次小煤矿整顿将导致行业供给的锐减,且影响可能大于统计数据所能体现的程度。
  
  分煤种来看,以焦、肥煤为代表的炼焦煤受影响最大。炼焦煤生产企业集中度较低,全国国有重点煤矿的炼焦煤产量仅占全国炼焦煤产量31.66%,其余产量全部由地方小煤矿贡献。山西省作为最重要的炼焦煤产地(拥有全国50%左右的炼焦煤资源)是本次小煤矿整顿的重中之重,由于每年80%以上炼焦煤产量由地方小煤矿贡献,小煤矿一旦停产将极大收紧全国炼焦煤供给。
  
  行业整合进展缓慢
  当前政府积极推进行业内部整合,但我们预期短期内进展不会太快。根据我们调研,大型煤企普遍对整合中小煤矿兴趣不高,当前煤价处于历史高点且小煤矿普遍技术落后,收购后的改造成本较高,整体费用成本远高于企业自行寻求新资源的成本,因此动力不足。整合将是行业必然趋势,但各方利益如何权衡,对于大型煤企整合进度对自身发展影响较小,而对于小煤矿,整合与否可能就关系生死,最后作出妥协的可能性也就比较大,总体而言,行业整合进度不会太快,短期内难以通过这种方式将关闭的小煤矿产能重新释放出来。
  
  综合来看,短期内供给锐减,而下游需求增速却是逐步减缓,供应偏紧局面有望再现。
  
  当前碍于经销商、物流等中间环节以及下游库存依然充足等因素,上游供应偏紧还未有效传递至下游。但我们认为一旦下游库存基本消化,需求将出现转暖迹象,煤价特别是资源较稀缺的焦煤价格将继续走高。
  
 
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