2009年国际焦煤长协谈判进展及其分析

      2月25日根据麦格理最近发布的一份报告显示：澳洲和加拿大的焦煤供应商已经于近日抵达日本，就新财年的煤炭供应合同与日本买家展开谈判。
　　2008财年国际焦煤长协合同基准价格定为300美元/吨。然而，2008年四季度以来，全球钢铁生产开始大幅度下降，日本钢铁企业已经提出明确要求，就是希望今年的焦煤合同价格应当恢复到2007年的价格水平，即98美元/吨。
　　然而，国际煤炭供应商则不愿接受此提议，并指出煤炭的生产成本已经大幅度提高。供应商将近期销售至中国的几单焦煤合同做为不降价依据，据悉，这几笔现货焦煤价格均在130美元/吨以上。
　　关于成本的预测，可以由近期发布的数据来做以说明。今年的2月12日，西加拿大煤炭公司发布了08年4季度的运营数据，该数据显示西加煤炭公司的平均现金成本是FOB146加元/吨，按照当前的汇率计算，相当于117美元/吨(兑换成美元金额后成本略低于08年三季度)，考虑到折价损失，生产成本为161加元/吨(129美元/吨)。
　　考虑到与并购方Cambrian矿业之间有信息披露限制条款，西加煤炭公司不愿透露当季的预期成本。
　　麦格理认为，目前全球对焦煤的需求依然疲软，因此焦煤市场将保持供应略大于需求的状态。然而，按照日本需方提出的合约价格将很可能导致成本较高的煤炭生产商不得不面临亏本的压力。也就是说，像美国和加拿大这样的成本较高的煤炭生产商，如果以此价格签订合同，就可能会面临赔本的风险。
　　西加煤炭公司就是一个高成本的小型煤炭生产商，那么，在当前的市场环境下，他们正在面临的压力不断增加。正因为如此，西加煤炭公司已经停止了对Willow Creek煤矿(硬焦煤/喷吹煤)的开发，并且也已经压缩了Brule煤矿的产量，近期该公司还宣布将于5月18日缩减Wolverine煤矿的煤炭产量。据此分析，该公司在09年1季度的产量将达到37-48万吨，比去年同期减少了一半，去年同期的产量是86.5万吨。 　　往年，日本钢铁企业为了使供应商多样化(即不仅仅限于从澳洲采购)，都会对加拿大NE BE地区的煤炭生产商提供相应地支持。
　　近几年西加煤炭公司的生产成本已经大幅度上升，因此，焦煤价格很难恢复到前几年的较低价格水平。然而在此，我们列举的仅是一个生产规模相对较小的公司，因为根据西加煤炭公司提供的运营数据，可以很清楚的明白加拿大煤炭供应商为何提出合约价格要高于110美元/吨。与此同时，本周Teck Cominco将会提交了Elk Valley2008年4季度的运营数据，这也为进一步了解Canadian的生产成本提供更加重要的数据支撑。
　　在谈判中供应商还提到了另一个不能够大幅降价的因素，及时最近与中国买家达成的几笔交易价格分别在130美元/吨和150美元/吨。据悉，中国内地的焦煤价格保持在150美元/吨左右，而中国内地近期签署的一些供货合同已经高达160美元/吨(不含税)。中国国内的焦煤价格超出海运进口的焦煤价格的确不是很常见。因此，偏高的内贸焦煤价格给进口国际市场焦煤带来有力的支撑，并同时助长了国际大焦煤供应商提出的较高长协报价。
　　如果中国内贸焦煤价格继续保持在当前的水平，那么国际焦煤供应商就很可能将长协合同价格锁定在110美元/吨以上。然而，麦格理对于当前的价格能够坚持多久表示质疑。他们认为，焦煤与铁矿石不同，其价格还尚未下跌到中国国内的煤炭生产成本线以下。与此同时，麦格理认为中国国内的煤炭供应还是比较充足的，因此煤炭价格最终还将回落。投行对于中国钢厂全面的全面复产持谨慎态度。
　　麦格理还指出，日本买家在合同执行方面比一些中国公司具有更好的声誉,当中国买家可以采购到更便宜的国内焦煤时，违约的可能性就会增大。因此，他们认为，与近期中国买家提出的报价相比，日本买家应该在此报价基础上获得一个相应的折扣。鉴于此，麦格理的分析师也表示：澳大利亚与加拿大的煤炭供应商在与中国企业签订合同时会更加谨慎，如果要签合同，他们也会要求增加履约风险保证金。除中国外，其他主要焦煤进口国，目前对焦煤的需求极度低迷，到目前为止尚未有任何恢复的迹象。本季度，日本的钢铁产量达到了自1969年以来的历史新低。韩国浦项也已经大幅度减产，据悉此次减产可能要持续到2009年2季度。阿赛洛米塔尔则目前的产能仅为55-60%，公司已经于2008年4季度压缩产量，并于今日表示将会在09年1季度进一步压产，至于复产日期可能要推迟到今年后半年。
　　麦格理认为，中国国内焦煤价格走高及生产成本增加都将成为支撑国际焦煤价格高位运行的两个因素，但是由于目前的焦煤需求状况较差，因此预测2009财年的焦煤长协合同价格将确定在110美元/吨。