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资本的宠儿
五年后,疯狂的目标全部成为现实,成功的资本化运作在其中起了四两拨千斤的作用。
当时股权融资的概念在国内还未流行,张传卫是第一批吃螃蟹的民营企业家,先后见了150多家国际投资者,包括高盛、美林、淡马锡等国际知名投行。
一开始,“只要是有钱人都见”。后来,明阳在投资界里名气渐涨,“找钱”变成了“选钱”——有钱已经不足以打动张传卫,还要看投资者能否带来市场和资源、人才、技术等附加值。比如后来国开行通过深圳创新投对明阳直投,带来国家政策支持;工银国际的投资,带来金融支持;美林的投资,还引进了印度的投资商。张传卫笑称,好多投资者不仅带着嫁妆,还把姐姐妹妹也带来了。
一些投资者在决定投资之前专门来广东中山看过明阳的工厂,认为项目有前景,就是工厂规模太小了。“投多了会把股权占的太多了,投少了又办不成事。”
张传卫却认为这并不是问题:“我给你画个蛋糕,告诉你这个蛋糕值多少钱,你买多少,就是议价嘛。这样既能多融钱,股权也没被吞掉。”
他不急不缓地为当时只有3000万资产的明阳风电画了一个大蛋糕:“到明年底,明阳就可以达到10个亿以上产值,1个亿的利润。按6倍的PE值并不高,我要10倍你也得给我。但因为风机刚下线,有风险,所以才降到6倍。”
在6亿估值的时候,美林作为第一批投资者进入。随着第一批风机下线运行,明阳的估值一路看涨。“后来手上拿到十几亿的订单,明年只要一交付就有利润了,我当然要提价了。”国开行在3个月后进入时,估值已经飙升到12亿。
到今天,张传卫仍为IDG的“投资失误”而惋惜。当张传卫提出6亿估值的时候,IDG的投资人杨飞认为估值最多只值3亿。一年后,明阳风电市值已达30亿,张传卫曾对IDG的投资人讲:“当时你如果6亿入手,到现在已经有5倍收益了。现在30亿还进不来。”
到2007年底,明阳募集的资金已经超过2.7亿。据业界传言,在2008年4月至8月期间,与张传卫吃一顿饭的机会被两家机构私下炒到100万元的天价,堪比巴菲特之宴。风投机构对明阳投资的竞争激烈程度可见一斑。
股权融资模式获得认可后,明阳在国内加速圈地布局,延伸产业链,用2年时间打造了天津、吉林、江苏、内蒙、广东的5大生产制造和服务基地,几乎没进行资本性支出,形成了轻资产的产能扩张。“像天津滨海新区600亩地,建成10多万平米的厂房的明阳工业园区,我们没有出一分钱,上市完以后才谈的回购。这就是没钱能做的事。”
2010年10月,明阳风电在纽交所上市,募集资金3.5亿美元,创下2010年中国公司赴美IPO募集资金之最。上市钟声敲响后,曾到广东中山考察的意大利索法芙董事长激动地上前与张传卫拥抱。这位70多岁的老先生百感交集,他曾经预感到这个民营企业会成功,但不曾料想,当年名不见经传的小工厂会以如此惊人的速度野蛮生长。
商业模式再升级
2010年底,明阳集团产值已达113亿。踏上百亿台阶后,明阳又开始了新的转型。张传卫告诉记者,明阳的下一个五年计划是进行商业模式的创新,从风电制造商转型为风电行业整体解决方案提供商。预计3年之后,技术服务的产值占比将大于风电设备制造。
他认为,从生产型制造业到服务性制造业是一个很重要的创新,高端制造业不仅仅是制造,最重要的还是服务。要转型为服务型制造才能形成新的盈利模式,也就是在产业链的上下游与金融服务与技术服务和运营结合起来,形成矩阵的商业模式。
明阳风电在国内首推风电业融资租赁和经营性租赁,张传卫希望能够达到这样的效果:投资风电产业的人不需要想太多的事,没钱我都可以帮你找到钱,并且提供整体解决方案,包括提供金融解决方案,提供风电开发的风场,提供技术、产品和工程服务。过去和客户单纯的买卖关系变成了战略合作关系。
日前,明阳风电宣布与江西省赣州市人民政府签订风资源与稀土资源项目战略合作协议,意味着明阳风电获得了在赣州的稀土资源优先配置权和在赣州市独家开发风场的权利,高端产业链整合向上游延伸。
“上游有高端产业链,下游有服务模式,中游有整机制造,形成一个全产业链的结构,竞争力就在这里。以核心技术、定制化的产品和多元化的服务模式形成整体解决方案。服务将会是利润的高增长点。”张传卫这样总结道。
对话 创业难,二次创业更难
中概股受挫其实是机会
记者:当年写在便签条上的规划已经成为现实,您认为自己已经成功了吗?
张传卫:我认为我还不算成功,只是向着我们既定的方向做事,第一步已经走出来了。现在越走越难,几亿到一百亿是一个跳跃,但是到一百亿以后,是个大企业、国际公众公司以后,是一个更大的舞台。再上一千亿,对人的视野、思维和文化都要求不一样了。我们现在开的是大船,如果驾驭的是一个帆船是很简单的,翻了也淹不死人。但是大船是有吃水深度的,驾驭的难度增大了,遇到的困难也将更多。
记者:明阳风电是纽交所的上市公司,您如何看待中国概念股最近在美股市场遭遇的信任危机?
张传卫:其实这是一个机会。确实,中国企业到美国上市的时候还没完全准备好,包括内控体系、公众公司的运营机制是否适合美国资本市场的要求,因此出了一些问题。但是机遇在于,真正好的公司在一个成熟的、市场化的资本市场里,是不会被淹没的。最近几天,公司股价都在持续回升,我跟投资者讲,你泼洗澡水不能把盆里的孩子也泼了,尽管中国企业有一些问题,但作为一个成熟的资本市场,排斥一个国家的上市公众公司,这是不合适的。没有中国企业的美国市场还算得上国际化吗?
记者:尽管如此,明阳的股价也因此受到波及。
张传卫:资本市场有它的运营规则,有不能正确地反映公司的运营基本面、不能体现公司价值的时候,价格和价值有背离的时候,但因为美国的资本市场是健全的、理性的资本市场,两者通常会重合,最终还是会回归理性。
不进入前五已没有机会
记者:业内有一种说法,认为目前中国的风电产能已经过剩,您怎么看待这种说法?
张传卫:说这些话是不够科学、严谨的,产能过剩,是指技术已经落后了的产品还在生产。现在发改委还在鼓励创新、支持产能发展,我们的兆瓦机才刚刚下线,产业链还没有国产化,海上风机也还没有出来,怎能说过剩呢?
就好像汽车一样,如果现在还生产老夏利、老桑塔纳肯定是过剩的,但新的、好的型号的汽车也在脱销。我们缺的是高端的、终端的、真正能够适应国内发展需要的风电。风电仍是战略性新兴产业,在信息充分流动的情况下,什么样的说法都会有。但有一点是毋庸置疑的,这个行业在快速发展。
记者:不久前国家取消了“风电制造业专项资金”补贴,对中小型的风电企业会产生什么影响?
张传卫:这个补贴是很少的,我们拿了一点都没在意。对于刚起步的企业来说,现在已经没机会了,甚至可以说,现在没有进入前五,甚至没有上市的公司已经没有机会了。因为这个市场的订单已经高度集中化、风机大型化。很多高端产业都是如此,开始一哄而上,做到最后,80%的份额被前三四家占有。所有产业都是这样,一开始混战,然后洗牌,资源重组,最后高度集中。
广东中山仍是产业链的关键点
记者:明阳风电在今年1月正式签约中山基地项目,该项目投资超过70多亿元,中山基地在阳明风电的整个产业链里扮演什么角色?
张传卫:中山基地项目将系统建成6大生产基地,形成涵盖1.5兆瓦到6兆瓦风机整机及叶片、风光储一体化、碳纤维、储能电池、风机控制系统、集团总部和国家重点实验室、检测中心等子项目的国际知名大功率风机生产基地。是“高端产业链”上游的环节,是整个产业集群建设的关键点。
记者:为什么会再次选择中山?
张传卫:明阳的总部在这里,在广东已经得到了市委市政府高度的支持。另外,我们能够把一个小企业做到这么大,中山还是有与别的地区不同的文化,有独特的产业氛围和人文氛围。在交通、信息和资源聚集方面,中山还是有独特的区位优势。我们布局全国,但是广东的地位不能取代,会一直根植中山。
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