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水电板块最具成长性的公司之一。公司前身是川投峨眉铁合金厂,2004年经过资产重组转型电力行业。随后经过一系列资本运作,田湾河水电站80%股权水电资产、新光硅业38.9%股权新能源资产、二滩水电48%股权水电资产注入上市公司,主营业务转变成为以水电开发和新能源为主的能源公司,公司“以水电为核心产业打造蓝筹上市公司”的发展思路十分明确。
两江项目将大幅贡献业绩。公司分别持有二滩公司、国电大渡河48%和10%的股权,分别负责实施雅砻江和大渡河流域的水能资源开发。二滩开发第一阶段总装机330万千瓦,目前已经投产;第二阶段至2015年实现新增容量1140万千瓦,总装机达1470万千瓦,包括锦屏一(360万千瓦)、锦屏二(480万千瓦)、官地(240万千瓦),二滩(330万千瓦)、桐子林(60万千瓦)。大渡河目前装机560.28万千瓦,未来亦发展迅速,到“十二五”末将达到780万千瓦。未来四年中,川投能源权益装机将从现在的271万千瓦提高至825万千瓦,年复合增速超过30%。从远期看,当雅砻江和大渡河上游电站尤其是龙头水库陆续投产后,对下游的调节作用将逐步显现,两江整体调节分配水资源的能力将进一步加强,机组发电量(尤其是枯水期)发电量将得到提升,机组运行也将更为稳定。
募投项目继续坚持核心业务建设。为积极推进雅砻江后续项目开发,落实流域开发建设资金,目前对于已开工的官地、桐子林水电站,资本金投入部分主要依靠已投产的二滩水电站发电收益以及自有资金予以配套。本次公开增发募集资金在扣除发行费用后,专项用于向二滩水电增资以满足在建电站补充资金需求,根据发行公告确定的发行价格和发行股数,预计募集资金19.88亿元。
盈利预测。预计2012年、2013年公司营业收入分别为1,206.10百万元、1,259.80百万元,预计净利润分别为724.3百万元和1,090.60百万元,预计每股收益分别为0.59元和0.84元。
风险提示
受宏观经济波动影响的风险 电力行业与宏观经济运行和经济周期密切相关,经济下行周期将直接引起工业生产需求的减少以及电力企业竞争加剧,使电力行业的发展受到较大影响,从而影响到本公司盈利能力和财务状况。
水电业务季节性来水的风险 水力发电企业受自然因素影响较大,发电量和经营业绩对来水量依赖度较大。如果受季节、气候变化、自然灾害影响,水电业务表现不佳将对本公司的整体经营情况产生较大影响。
投资收益波动的风险 本公司是投资控股型企业,投资收益已成为公司利润的重要组成部分。各主要参股或联营公司的经营和盈利情况、利润分配政策的变化将给公司的盈利水平带来不确定性。
政策性成本增加风险 水力发电主要利用水能资源,其使用成本取决于政府制定的水电行业资源税费政策。如果政府未来提高水资源税费征收标准或增加征收项目,将进一步增加水电的营业成本,影响公司的利润水平。
受自然条件和不可抗力因素影响的风险 公司水电业务多分布在偏远地区,地质条件复杂,容易发生自然灾害,影响业务运营。未来可能面临的如地震、滑坡、泥石流等自然灾害,或如冰雪、暴雨、干旱等恶劣天气,可能给公司水力发电业务造成一定影响,进而影响公司经营业绩。
募集资金投向风险 本次发行的募集资金将全部向二滩水电增资,用于二滩水电的官地、桐子林水电站项目建设。但大型水电项目的水文、地质条件复杂,投资大,建设周期长,水电机组逐年投产,效益逐步释放,资金回收期较长,其项目工期、实施过程和实施效果等均存在着一定的不确定性。
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近日,青海电力交易中心发布2025年6月发电企业注册注销情况备案的公告,本月新注册生效3家电厂,总装机容量1400兆瓦。其中:光伏电站1座,风电场2座。本月注销生效8家电厂,总装机容量3.18兆瓦,均为小水电站。截至6月底,累计注册生效电厂814家、装机73158.67兆瓦。其中,火电22家、装机3918.4兆瓦;
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编者按:电力体制改革的目标到底是什么?反垄断究竟是目标还是手段?在我看来,市场经济是消费者主导的经济,电力改革的终极目标理应定位于为消费者和用户提供质优价廉、安全的电力产品和服务,使消费者得到实惠,同时促进经济效益。应如何看待个别媒体和舆论对我国电力行业的妖魔化误导?实事求是地说
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