中国燃气收购战分晓在即新奥、中石化或将放弃-北极星火力发电网

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自去年年底中国石化联同新奥燃气，以要约人身份，向中国燃气提出以每股3.5港元的价格全面收购建议，时至现在，中国燃气收购战或见分晓。分析人士指出，中国燃气背后利益纠葛错综复杂。即便新奥中石化提升收购价并购成功，其后续用于整合的成本将远高于带来的收益。

7月6日，新奥能源与中国石化联手收购中国燃气一案将见最后分晓，不过，从目前情形看，两方对于中国燃气并非“势在必得”。而且，随着中国燃气内部波云诡谲的内幕被接连曝光。所谓的7月6日，越来越变成了一个符号。对于新奥燃气和中石化而言，收购成功已经不是最大的利好，收购失败、不陷入中国燃气这一泥潭反倒成了最大的利好。

市场乐见收购失败

5月31日，新奥能源发布股东大会通函，再次重申了要约条件、公司自身及中国燃气的财务状况。面对各方力量对中国燃气股权的争夺，新奥能源并未提高要约收购价，坚持3.50港元的报价不变。一位不愿具名的分析师指出，“新奥能源坚持收购价不变，说明已经做好了放弃收购的准备”。

通函发布后，新奥股价迅速飙升，在港股整体行情不佳的情况下逆市上涨7.1%，当日收报30元，创历史新高。随之，全球知名投行、评级机构也纷纷发表公告，表示看好新奥能源未来表现。其中，瑞银机构维持买入评级，目标价为32元。里昂则给出了33元目标价，称如果新奥能源能够放弃并购中国燃气的话。事实上，自去年12月新奥提出要约收购中燃以来，新奥股价累计仅升3.3%，低于同期华润燃气32%以及昆仑能源27%的升幅，已经跑输同业。换言之，市场并不看好新奥收购中燃。

除了分析机构不看好之外，来自被收购方的阻力更大。自去年12月13日中石化和新奥联合发布公告，称将以每股3.5港元、总价167亿港元收购中国燃气全部股份后，就一直遭到中燃股东方面的各种阻力。尤其是富地、SK等外资大股东的连续增持，使得中燃股价持续上涨，已经超出了3.5港元的收购价。

而近期北控集团的意外介入，更是增加了新奥中石化的退意。北控集团以每股4.1港元的价格于5月3日和7日共斥资逾16亿港元购入中国燃气股票，目前持股量已升至14.94%，成为继富地和SK之后的第三大股东。截至5月31日，富地石油、韩国SK集团和北控三家共持有中燃47.6%股权，如果再加上刘明辉现私人持有5.13%的股权，已经超过50%。新奥中石化方面若想继续收购，这三大股东手中的股权将是难以跨越的坎。

瑞银认为，新奥坚持3.5元的要约价，很难实现全购中燃的计划，因中燃三大股东不断增持，中燃股价一直在3.5元之上，又因北控以4.1元的高价从阿曼石油手中购入股票，因而中燃股东很难接受新奥3.5元的收购价格。若新奥财团坚持收购中燃，必须加大筹码。此举恐对信贷产生不利影响，新奥维持要约价不变，实质上已表明了态度。

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