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2012年12月25日,国务院办公厅发布《关于深化电煤市场化改革的指导意见》。这是继发改委近日发布《关于解除发电用煤临时价格干预措施的通知》后,权威部门对电煤价格干预、并轨等方面事宜最高层次的、进一步的意见。《意见》将电煤价格问题上升到了“不适应社会主义市场经济发展要求”的高度。
“煤电联动”促火电大发展
超预期:电企“煤电联动”诉求获支持。
《意见》中最大的超预期内容是支持了电力企业诉求。在近期的煤-电博弈中,电力企业的诉求是希望煤价平稳过渡,不接受涨价。同时寄希望于政府可以明确上网电价的疏导方式,如“煤电联动”机制,也希望高层能够重视电力企业历史上承担的政策性亏损(06年以后的煤价涨幅远超电价涨幅),并给予相应的政策扶持。
从正式《意见》看,电力企业对煤电联动的诉求获得支持。同时,《意见》将电力企业消纳煤价波动的比例由30%调整为10%,间接缓解了电力企业负担。
合同煤价达成妥协的概率增加。电-煤企业就短期合同煤价达成妥协的概率增加。煤炭企业希望13年合同煤基础价与环渤海指数挂钩,实际协议价格随指数波动,较环渤海指数下浮10元/吨。目前环渤海煤价比12年合同煤价格高30元/吨。以煤炭企业提出的预案为例,则13年合同煤价格小幅上涨20元/吨(涨幅3.4%)。由于电力企业诉求获得政府支持,解除了对远期煤价不确定性的担忧,因此电企与煤企就合同煤价格达成妥协的概率增加。
煤价自主谈判:供需决定13年煤价全年走势。对于13年全年的煤价,《意见》的表述是煤炭企业和电力企业自主衔接签订合同,自主协商确定价格。我们认为,需求是决定煤价的最终因素。在煤价完全市场化以后,供需将决定一切。由于未来三年动力煤的潜在产能释放、运力释放都将进入高峰期,且我们预计13年用电需求仍然比较平稳,全年用电需求6-8%的增长。煤炭需求增速低于潜在供给增速,全年煤价稳中有降,尤其是3-5月煤炭需求淡季到来时,煤价下跌的概率更大。
合同煤价格并轨对业绩的冲击可控。即使以谨慎的合同煤价上涨计算(合同煤价涨20元/吨,上涨3.4%),由于火电公司合同煤占比均在降低(主流火电公司的合同煤占比30%),静态来看对火电公司综合煤价的影响在1-2%,业绩冲击可控。动态来看,在合同煤并轨后,综合煤价波动幅度更大。一旦市场煤价下跌,综合煤价同步变化。
“煤电联动”促火电行业跨越周期
如果按照《意见》规定严格支持煤电联动,“电价-煤价”价差稳定,可预期,则电力行业的盈利周期性大大减弱。相应的,影响电力行业长期盈利能力的关键因素将从四要素(电价、煤价、产能利用率、利率)变为两要素(产能利用率和利率)。
从13-14年情况看,电力产能收缩已经是业内共识,发电小时数回升可期,而电力企业的负债率、财务成本均在下行通道中。因此,火电盈利能力继续回升的预期不变。由于煤电联动周期以“年”为单位,因此在一年中,受煤价季节性影响,火电行业盈利会产生波动。
“周期性减弱”促行业估值提升
如果煤电联动政策执行到位,火电行业将从周期性行业变为弱周期行业,而且是顺周期行业(用电需求与产能利用率正相关)。我们以经典的DDM估值模型(非常适用于资本开支逐步减少,业绩稳定,分红稳定的行业,国内火电行业的这种特征愈发明显)对合理PE估值水平进行反向推演。DDM支撑弱周期行业获得12-15倍市盈率的估值水平。
推荐火电:盈利回升,估值提升
我们继续看好火电行业。基于基本面的理由仍然是:
(1)12Q4、13Q1基本面扎实,主要公司业绩同比高增长。
(2)13年3-5月煤价淡季下跌的预期。
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北极星电力网获悉,5月15日,河北发改委发布2023年火电行业淘汰落后产能目标任务完成情况的公告,目标任务共45.8万千瓦(4台机组),其中44万千瓦(2台)应关停并转为应急备用电源、1.8万千瓦(2台)应关停拆除。详情如下:关于2023年河北省火电行业淘汰落后产能目标任务完成情况的公告按照国家和省有
1月3日,生态环境部发布关于公开征求《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南(试行)(征求意见稿)》意见的通知。本指南适用于《建设项目环境影响评价分类管理名录(2021年版)》中“火力发电4411”和“热电联产4412”类别编制环境影响报告书的新建、改建、扩建项目(含异地迁建项目)温室气
1月3日,生态环境部办公厅发布关于公开征求《火电行业建设项目温室气体排放环境影响评价指南(试行)(征求意见稿)》意见的通知。本指南适用于《建设项目环境影响评价分类管理名录(2021年版)》中“火力发电4411”和“热电联产4412”类别编制环境影响报告书的新建、改建、扩建项目(含异地迁建项目)
火电一种传统的发电方式仍然是当今最为稳定可靠的电力来源,扮演着全社会电力安全“压舱石”的重要角色。然而随着近年来“双碳”目标的推进和能源成本的上升,以煤炭、天然气为主要原料的火电行业面临着前所未有的挑战,构建“安全、高效、低碳”的智慧电厂已经势在必行。今年年初,在素有“火电三峡”
台风杜苏芮的猛烈侵袭已经席卷了各个城市,相比以往,此刻的城市显得格外的静谧而清幽,城市的喧嚣和熙攘仿佛被狂风带走,留下的只有一片平和的氛围。在那些被台风吹过的角落,比平时更是显得安静许多。天空中密密麻麻的乌云把炽烈的阳光挡住,让这座城市感受到了难得的凉意,那份凉意是雨滴带来的,是
2023年6月20日,由华电郑州机械设计研究院和南京大学联合主导提出的国际标准新提案ISO/TS21152Technicalspecificationfortreatmentandreuseofcirculatingcoolingwaterinthermalpowerplants(中文名:《火电厂循环冷却水节水技术规范》)正式获批立项。该标准是全球首个火电行业节水的国际标准,也是全球
近日,中国清洁空气政策伙伴关系和能源基金会共同组织召开2023年第一期学术沙龙,主要探讨火电行业减污降碳路径。火电行业的超低排放改造虽然明显降低了二氧化硫、氮氧化物和颗粒物,但是火电行业新增装机和发电量的继续增加,带来了电煤的增长,造成碳排放总量上升态势。能源基金会环境管理项目主任刘
对于身处低碳转型中的火电企业而言,它们不仅是电力供应的主体,更是低碳转型的先锋。日前,《中国能源报》记者在《碳中和目标下中国火电上市公司低碳转型绩效评价报告2022》(以下简称《报告》)发布会(以下简称“发布会”)上了解到,在“双碳”目标提出两年多的时间里,面对煤价攀升、市场化程度加
2022年度电力行业火电机组能效水平对标结果公布[$NewPage$][$NewPage$]
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2月16日,国家能源集团四川天明公司“VR安全体验馆”建成投用。这是四川省火电行业首个投入使用的智慧工程VR安全体验馆,以探索体验式安全教育培训、提升全员安全意识、营造良好安全文化环境。该安全体验馆由互联网+安全培训教室、VR智能安全体验馆(涵盖32项生产事故模拟场景)、实体安全体验区、安全
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中国大唐集团有限公司福建分公司以“干成事”为最终评价标准,坚持问题导向,聚焦短板弱项,振奋精神、狠抓落实,8月完成利润环比大幅增加。该公司以“时时放心不下”的责任感,抓好安全生产各项工作,加大对重点区域和重要设备的监管力度,建立健全缺陷整改闭合管理机制,顶住多轮持续高温炎热天气和
近日,广东省能源局、南方能监局日前联合发布《关于2023年电力市场交易有关事项的通知》(粤能电力〔2022〕90号)。文件对广东2023年电力市场交易规模、市场主体准入标准、市场交易模式、年度交易安排及要求、月度及多日交易安排等方面做出了安排。(来源:微信公众号“能源新媒”作者:武魏楠)值得注
近日,黔西南州人民政府发布《关于进一步完善全州煤电网产电价形成机制的指导意见(试行)》政策解读,详情如下:一、文件起草的背景一是州委州政府主要领导高度重视地方电网电价改革,要求加快制定科学合理的地方电网电价浮动机制;二是现阶段地方电网煤电网产发展模式不可持续,在当前电煤价格居高不
北极星电力网获悉,日前华北能监局发布关于明确2022年京津唐电网电力中长期交易有关事项的通知,通知提到,鼓励市场化用户与发电企业在年度交易合同中签订分月电量煤电价格联动条款。
12月16日,国家发展改革委召开12月新闻发布会,回应煤价相关问题。
今年受到高煤价影响,很多火电企业陷入利润下滑甚至亏损的困境,多个省份开始调整电力市场化交易价格区间,11月2日,中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在国家电网调研时表示,政府要依法加强对煤炭价格的调控,加快研究煤电联动的市场化价格形成机制。近期,多地部署2022年电力交易工作,明确2022年实行煤电联动机制。实行电价与煤价联动,可以合理体现发电、用电的成本,降低市场风险。
今年受到高煤价影响,很多火电企业陷入利润下滑甚至亏损的困境,多个省份开始调整电力市场化交易价格区间,11月2日,中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在国家电网调研时表示,政府要依法加强对煤炭价格的调控,加快研究煤电联动的市场化价格形成机制。近期,多地部署2022年电力交易工作,明确2022年实行煤电联动机制。实行电价与煤价联动,可以合理体现发电、用电的成本,降低市场风险。
年度电力直接交易价格采用“煤电联动”机制,实现交易价格与电煤价格联动。取4500千卡/千克动力煤价格700元/吨(含税)为基准,每月20日月度电力直接交易组织时,以国能宁夏煤业公司发布的最近一期动力煤调价通知价格作为参考,动力煤价格每下降60元,次月年度长协分月电量交易价格下浮30元/千千瓦时。
为切实保障四川省经济发展和民生用电需求,保障电力系统安全稳定运行和全省迎峰度夏度冬电力供应,今年8月四川省经济和信息化厅等10部门联合印发了《四川省2021年度迎峰度夏(冬)电煤电力保障供应九条措施》,四川省发改委出台了对四川统调燃煤火电企业实施临时补贴以及燃煤发电市场化配比电量电价浮动等政策。
韩正强调,各地区各有关部门单位要牢固树立大局意识,切实落实责任,将今冬明春能源保供作为重点工作抓紧抓实。要多渠道增加电煤和天然气供给,继续抓好电煤保供稳价,大力推进煤炭清洁利用。要尽快把煤电企业发电能力恢复到正常水平,促进非计划停运发电机组实现常态化运行。政府要依法加强对煤炭价格的调控,加快研究煤电联动的市场化价格形成机制。鼓励金融机构保障煤电和供暖企业合理融资需求,加强财税等政策支持,帮助企业缓解阶段性困难。要坚守安全底线,统筹抓好煤炭和电力企业安全生产、电网安全运行、全社会安全保供。
4月25日上午,中国电力国际有限公司(以下简称“中电国际”)召开干部(扩大)会议,集团公司董事、总经理、党组副书记栗宝卿出席会议并讲话。会议宣布,贺徙同志兼任中电国际董事长、党委书记,王子超同志不再担任中电国际董事长、党委书记职务,另有任用。相关职务任免按有关法律和章程的规定办理。
据国网浙江省电力有限公司14日消息,近日,浙江省电力行业协会发布《迎峰度夏电力保供倡议书》,呼吁该省电力企业备战迎峰度夏。今年以来,浙江省经济保持稳进向好态势,1至4月用电量同比增长11.3%。结合目前气象信息预报及能源出力测算,预计今年夏季浙江用电高峰时段电力供需偏紧。对此,浙江电力企
近日,华中能源监管局召开华中区域电力建设工程质量监督工作座谈会,细化落实国家能源局有关工作部署,进一步规范华中区域电力建设工程安全管理和质量监督工作。电力质监站、可再生能源站、华能中心站、国能中心站,湖北、江西、西藏、重庆四省(区、市)中心站负责人及有关负责同志参加会议。会议传达
为进一步推动电力企业及其主要负责人落实主体责任,建立健全电力企业全员安全生产责任体系,南方能源监管局组织编制了《电力企业及其主要负责人落实主体责任指导意见(试行)》(以下简称《指导意见》),在充分征求各电力企业意见后,已于近日下发广东、广西、海南三省(区)各电力企业,要求各电力企
北极星电力网获悉,近日,京能清洁能源公告称,张凤阳因工作变动已辞任执行董事、董事会主席、董事会战略委员会主席职务。继张凤阳辞任后,执行董事陈大宇获委任为董事会主席、董事会战略委员会主席职务,任期自2024年4月25日起至第五届董事会任期届满为止,并获委任为授权代表,自2024年4月25日起生效
5月9日,国务院发布关于调整完善工业产品生产许可证管理目录的决定。国务院决定,调整完善工业产品生产许可证管理目录,对冷轧带肋钢筋、瓶装液化石油气调压器、钢丝绳、胶合板、细木工板、安全帽等6种产品实施工业产品生产许可证管理。调整后,实施工业产品生产许可证管理的产品共计14类27个品种,由
截至5月3日,国家能源集团安徽公司年累计发电量达200.3亿千瓦时,超计划电量进度3.1亿千瓦时,同比增长9.1%;年累计利用小时数达1888小时,市场占有率为109.5%,超过安徽省平均水平161小时,持续为区域经济高质量发展赋能助力。作为安徽省最大的发电企业,国能安徽公司坚决扛起能源保供政治责任,严
一图读懂丨国投电力2023年ESG报告
“数”览国投电力-2023年度及2024Q1
为贯彻落实“放管服”改革要求,增强企业依法依规诚信经营意识,靠前做好电力资质许可服务,推动可再生能源绿色电力证书全覆盖,服务能源绿色低碳转型,4月25日,云南能源监管办组织召开电力业务许可政策宣贯暨绿证核发数据校核工作交流会。会议通报了2023年电力业务资质许可专项监管工作开展情况,宣
1—3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元,同比增长4.3%(按可比口径计算,详见附注二)。1—3月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额5738.2亿元,同比下降2.6%;股份制企业实现利润总额11203.0亿元,增长0.8%;外商及港澳台投资企业实现利润总额3737.5亿元,增长18.1%;
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