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谁动了东电B小股东的“猪”

2013-05-20 15:36来源:《证券市场周刊》关键词:东电B上大压小火电行业收藏点赞

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数据显示,浙能电力按成本法核算的长期股权投资收益中,下属的浙能富兴2011年贡献利润1.95亿元、2012年贡献4.59亿元,而同期东电B利润贡献额却从1.04亿元下滑到0.48亿元。

2012年,浙江富兴净利润约为4.59亿元,同比增加108%;此外,公司2012年当期向唯一股东浙能电力“分红4.59亿元,同比增加135%”,而近两年浙能富兴的分红率分别达到88%、100%。

从浙能电力下属单位的利润贡献排名表中可以发现,这家煤炭贸易公司(配套资产)的利润不仅仅高于同行,而且也大大高于东电B(主营资产)。当然,“东电B”在众多浙能电力的“孩子”中,近年来的表现一直没有“令人满意过”,一直徘徊在最后两名之列。

在投资者看来,这有点像黄世仁通过自己未上市的饲料企业,倒卖饲料给养猪场,表面上大家一团和气;由于饲料企业的信息不公开,自己也不太懂财务,杨白劳并不知道垄断养猪场的饲料企业毛利率远高于同行。

合并前大分红

对于合并前浙能电力35亿元的分红,不少东电B的流通股股东更是不满。

“4月3日向老股东派现35亿元,是否需要考虑降低相应的发行价格?”有投资者质疑道。对此,东电B董秘室给予否定,并解释称,根据换股吸收合并方案,浙能电力自发行价格确定之日至本次合并完成前,若发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项,则发行价格将相应调整。而浙能电力实施2012年度利润分配是根据2012年9月26日与河北港口集团等签署的《股份认购协议》,且实施是在发行价格确定之前,因此不需要调整发行价格。

分红后,浙能电力每股净资产可能出现下滑。在这种情况下,小股东的疑虑将更加强烈。

如果在养猪场合并前,黄世仁对其所拥有的50头母猪和1头种猪的收入大比例分红,假如将猪全部分掉,那么新A公司合并后,便只剩下杨白劳的50头。

本刊记者通过查阅相关资料发现,浙能电力2012年的分红金额约为34.97亿元,占到同期公司所有者权益的12.58%,与同期浙能电力的净利润大致相当。

东电B董秘此前表示,浙能电力最终确定的A股发行价格相当于原来预计的中值,下调10%,目的是为了更好的体现对东电小股东利益的保护。

但事实上,通过这次区别分红,浙能电力的权益下降12.58%,而且这一特大比例分红事项在换股合并草案中并未明确告知。

更蹊跷的是,2012年9月26日,浙能电力以每股3.99元的价格募集了13亿元资金,募集对象包括河北港口集团有限公司、北京航天产业投资基金(有限合伙)、中国信达资产管理股份有限公司。仅仅几个月之后就大手笔分红,浙能电力2013年4月3日宣布的35亿元分红对象中,上述三者赫然在列。根据2012年的差别分红,这三家特定股东的入股成本仅3.55元/股,远低于公司当前的换股价格。

浙能电力发言人曹路公开表示,浙能电力的资产负债率只有2%,资金不成问题。

“难道募集十多亿元的资金,就是为了分红?”上海的一位东电B投资者对本刊记者表示了他的困惑。(记者张剑锋 特约记者 均金 无忌)

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